臨儲玉米拍賣不及預期，市場庫存進一步增加，但飼料需求回暖有限，深加工企業(yè)需求進一步下降。預測下半年玉米價格突發(fā)波動加劇，總體走勢難漲亦難跌。

玉米深加工企業(yè)開機率不斷下降，在沒有突發(fā)事件影響的情況下，玉米價格繼續(xù)上漲的概率較低。中美貿(mào)易摩擦將在一定程度上對玉米下跌形成支撐?？偟膩碚f，玉米走勢難漲亦難跌。

臨儲拍賣成交率低

從4月12日今年首次臨儲拍賣，到6月29日共投放24次，平均每次投放量384.69萬噸，成交量205.28萬噸，成交率55.34%，成交均價1457.29元/噸。4月拍賣活躍度較高，成交率一直處于高位；到5月進口轉(zhuǎn)暖，成交率逐漸走低。6月進一步萎縮，29日投放399.03萬噸，成交85.21萬噸，成交率僅21.35%，成交均價處于1415元/噸低位。

三季度或迎進口高峰

國內(nèi)玉米一直處于凈進口狀態(tài)。今年5月份我國進口玉米76萬噸，1～5月累計進口玉米169萬噸。玉米進口量今年2、3月份顯著降低之后，4月回升至1月水平，5月進一步上漲，高出4月份1倍。

根據(jù)往年規(guī)律，玉米進口大都集中在三季度，因此預估今年三季度將迎來進口高峰期，施壓國內(nèi)供給。

目前玉米進口利潤在250～300元/噸之間震蕩，從2017年初觸底后開始反彈。盡管離年初500元/噸的高點尚遠，但當前利潤空間仍較可觀，貿(mào)易商通過進口轉(zhuǎn)銷國內(nèi)的意愿仍較高。

四季度庫存可能下降

截至6月11日，玉米南方庫存72.9萬噸，北方庫存387萬噸，總庫存459.9萬噸。受季節(jié)性影響，南北方庫存呈波動性增長。當前南北方玉米總庫存正處于上漲小波段中，接近2017年6月的高點。預計短期內(nèi)庫存仍可能攀高，但距高位拐點越來越近，四季度下降的可能性偏大。

終端需求難有效增長

6月份預估，2018年全國玉米飼料消費1.62億噸，同比增長5.54%。歷年來飼料消費較為穩(wěn)定，預估下半年不會有較大調(diào)整。盡管養(yǎng)殖利潤呈上升趨勢，但絕對數(shù)仍在0軸以下。玉米、豆粕價格上漲，飼料成本增加，需求增幅有限。

2011年以來玉米酒精價格一直處于下降趨勢，2017年6月出現(xiàn)階段性低點之后略有反彈，但幅度有限。目前玉米酒精現(xiàn)貨價四川、廣東分別在5700元/噸和5500元/噸附近，且呈震蕩格局。截至6月29日當周，國內(nèi)部分淀粉行業(yè)開機率回升至70.89%，部分玉米酒精行業(yè)開機率回落至60.24%。深加工企業(yè)三季度開機率繼續(xù)下降的可能性較高，對玉米的需求將進一步下降。

下半年波動或?qū)⒓觿?/p>

玉米飼料需求年均增長一直比較穩(wěn)定，每年5月一波明顯上漲之后將保持該水平到年末。

工廠開機率季節(jié)性下降，酒精和淀粉企業(yè)加工量下滑，且近期玉米價格持續(xù)上漲，企業(yè)擴大采購的意愿較低。而三季度又是進口高峰期，國內(nèi)玉米種植及產(chǎn)量未見有大幅降低趨勢，臨儲拍賣成交率偏低，預計下半年供給過剩局面仍將持續(xù)。中美貿(mào)易摩擦升級，勢必進一步推高玉米、豆粕價格，預測下半年玉米價格突發(fā)波動加劇，但總體難漲難跌。