7月10日馬來西亞棕櫚油局MPOB發(fā)布了2018年6月的月度供需報告，報告顯示6月份毛棕櫚油產(chǎn)量為133萬噸，環(huán)比減12.63%，同比減11.98%；進(jìn)口量9萬噸，環(huán)比增166.24%，同比增87.42%；出口量為113萬噸，環(huán)比減12.57%，同比減18.17%。國內(nèi)消費27萬噸，環(huán)比減2.05%，同比增29.12%；庫存219萬噸，環(huán)比增0.83%，同比增43.32%。產(chǎn)量如市場預(yù)期般環(huán)比減產(chǎn)，但相對而言出口量比預(yù)期更差，導(dǎo)致最終庫存增加，最近6個月來首次出現(xiàn)環(huán)比增幅，報告整體偏空。

報告偏空的根本原因在于需求端，馬來西亞6月棕櫚油出口環(huán)比下降12.57%至113萬噸，減少了約16萬噸。其中出口中國環(huán)比下降19.44%至15.56萬噸，近期國內(nèi)進(jìn)口利潤情況表現(xiàn)不錯，但整體油脂庫存壓力很難緩解，后期買貨量很難出現(xiàn)大幅增長。出口印度環(huán)比上升112.2%至15.97萬噸，主要得益于6月份進(jìn)口利潤水平整體高于5月份，中東國家因齋月備貨需求結(jié)束買貨也出現(xiàn)下降，另馬來方面6月起出口關(guān)稅為5%，而印尼方面維持零關(guān)稅，對于馬來方面的需求有抑制。SGS數(shù)據(jù)顯示，7月1日~10日馬來出口環(huán)比下降23.1%至25.7萬噸，后期產(chǎn)地出口大概率仍難有起色。

產(chǎn)量如市場預(yù)期般6月環(huán)比繼續(xù)下降12.63%至133萬噸。由于勞動力的缺失，本年度4~5月份表現(xiàn)不佳，6月份的產(chǎn)量水平因齋月放假影響也已經(jīng)達(dá)到了近五年的最低位。參照歷史規(guī)律，產(chǎn)量在7~8月份大概率出現(xiàn)大幅度的抬升，在今年沒有出現(xiàn)天氣問題的情況下，或回歸季節(jié)性。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，7月1日~5日產(chǎn)量環(huán)比上升16.38%，單產(chǎn)上升19.59%，三季度產(chǎn)地將會迎來產(chǎn)量旺季，但要注意目前價格偏低，或降低工人收割積極性，在印尼這方面的現(xiàn)象正在發(fā)生，關(guān)注這方面演變情況。

消費方面，馬來消費27萬噸，環(huán)比減少，至于之前炒作的生物柴油消費，在馬來目前還沒看到有實質(zhì)性的增長。馬來生柴消費今年增長幅度可能僅會略高于2017年對2016年增長幅度，對植物油庫存起不了太大影響。6月棕櫚油期末庫存218萬噸，終結(jié)了連續(xù)5個月的下降，目前此水平處于歷史同期最高位。在產(chǎn)量沒有如預(yù)期大增背景下，庫存難去的主要原因還是在于需求端更加萎靡不振。進(jìn)入三季度之后，若產(chǎn)量恢復(fù)加快，庫存累積的速度可能會加快，密切關(guān)注后期產(chǎn)量走勢。

總的來說，現(xiàn)階段馬來產(chǎn)地庫存已經(jīng)止跌回升，下半年基本面預(yù)計將更加寬松。國內(nèi)方面，豆菜油庫存重回上升通道，棕櫚油雖階段性庫存下滑，但后期進(jìn)口到港較多，夏季處于植物油消費淡季，總體植物油高庫存態(tài)勢仍將維持。短期看植物油沒有明顯的利好推動，價格仍將處于弱勢。