螺紋鋼近期波動(dòng)是因?yàn)榇蠹铱指撸?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2018-07-19 08:30:52 來源：大宗內(nèi)參 作者：招商期貨 趙超越

趙超越 | 招商期貨黑色金屬研究主管 中山大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，世界500強(qiáng)國(guó)有上市公司4年鋼鐵現(xiàn)貨經(jīng)驗(yàn)，對(duì)鋼鐵行業(yè)有較深刻認(rèn)識(shí)，注重基本面研究，擅長(zhǎng)結(jié)合工業(yè)品周期自上而下的研究鋼鐵價(jià)格變化。上期所黑色金屬期貨優(yōu)秀分析師，大商所優(yōu)秀期貨投研團(tuán)隊(duì)成員。發(fā)表的專題、評(píng)論多次被 CCTV、期貨日?qǐng)?bào)、路透社、彭博、撲克投資等媒體引用。 核心觀點(diǎn) .我覺得螺紋鋼近期波動(dòng)，大家有一定的心理陰影，有一定恐高的情緒，想要繼續(xù)做多，暫時(shí)驅(qū)動(dòng)不是特別足。 .上一周盤面的不斷創(chuàng)新高已經(jīng)把限產(chǎn)消息兌現(xiàn)的差不多了。 .需求端看，既沒有像空頭預(yù)期的那樣宏觀下行，然后導(dǎo)致需求下臺(tái)階，也沒有說在淡季表現(xiàn)的非常好。 .后面的行情，我們還是看得比較樂觀的，但是我們覺得市場(chǎng)下一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)不是在螺紋鋼上面而是在焦炭上面。 詳細(xì)內(nèi)容 大宗內(nèi)參：對(duì)于近幾天的螺紋行情您怎么看？ 趙超越：我覺得螺紋鋼近期波動(dòng)，甚至出現(xiàn)連續(xù)下跌只是回調(diào)一下，方向不會(huì)有什么大問題，上漲沒有結(jié)束。我覺得回調(diào)有幾個(gè)原因，一個(gè)就是接近4000點(diǎn)價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)年內(nèi)新高，不管貿(mào)易商也好、做期貨的也好，大家有一定的心理陰影，有一定恐高的情緒，想要繼續(xù)做多，暫時(shí)驅(qū)動(dòng)不是特別足。 3900附近這一輪的期貨價(jià)格上漲有兩個(gè)因素導(dǎo)致的，第一個(gè)就是市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)淡季螺紋鋼的庫(kù)存沒有累起來。從六月下旬開始，庫(kù)存小幅度的累了兩周，然后七月初又降了兩周，總體來說，最近四周的庫(kù)存是在零附近橫盤震蕩。之前空頭做空的一個(gè)邏輯就是擔(dān)心淡季的需求，認(rèn)為淡季會(huì)大規(guī)模的累庫(kù)，空頭庫(kù)存的隱憂在最近幾周被證偽了。 大宗內(nèi)參：近期限產(chǎn)政策如何繼續(xù)影響螺紋及黑色？ 趙超越：一個(gè)就是在七月初唐山出的限產(chǎn)文件。最早第一版是從7月10號(hào)限產(chǎn)到7月30號(hào)。后面因?yàn)?月10號(hào)時(shí)間太近了，具體落實(shí)下來有難度，就改成了從7月20號(hào)限產(chǎn)到8月31號(hào)。 上一周盤面的不斷創(chuàng)新高已經(jīng)把限產(chǎn)消息兌現(xiàn)的差不多了，但是如果繼續(xù)上漲的話，需要產(chǎn)業(yè)端有具體落實(shí)的情況，比如看到產(chǎn)量有大幅的下降，或者說庫(kù)存有大幅度下降，我們估算了一下，如果按唐山1.5億噸的產(chǎn)能，30%到50%限產(chǎn)的話。全國(guó)的粗鋼產(chǎn)量大概是減少6.5%。然后抵消掉徐州復(fù)產(chǎn)的話，總體來說一增一減還是要減5%左右的供給，這個(gè)量是非常大的。 實(shí)際限產(chǎn)要到7月20號(hào)才開始。可能鋼廠限產(chǎn)也是逐步限，最終看到產(chǎn)業(yè)能夠有落實(shí)的跡象可能要到七月底，所以說最近一周，因?yàn)榍懊胬嘁呀?jīng)消化的差不多了，然后現(xiàn)貨又不能很及時(shí)跟上導(dǎo)致比較大的回調(diào)。 大宗內(nèi)參：近期螺紋供需情況如何？ 趙超越：需求端看，整個(gè)淡季的需求表現(xiàn)得馬馬虎虎，螺紋鋼的成交總體在17萬到18萬噸左右震蕩。是一個(gè)比較正常的淡季表現(xiàn)。既沒有像空頭預(yù)期的那樣宏觀下行，然后導(dǎo)致需求下臺(tái)階，也沒有說在淡季表現(xiàn)的非常好，我們看到當(dāng)期貨價(jià)格大幅上漲，消息面比較利多的時(shí)候，螺紋鋼的成交能夠偶爾有一兩天去到20萬噸以上，但是不能持續(xù)，好一天差幾天，所以目前來看現(xiàn)貨很難給到持續(xù)性的支撐，導(dǎo)致最近一周有一個(gè)比較大的回調(diào)。 大宗內(nèi)參：您對(duì)后期行情如何看？ 趙超越：后面的行情，我們還是看得比較樂觀的，但是我們覺得市場(chǎng)下一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)不是在螺紋鋼上面而是在焦炭上面，七月份的限產(chǎn)重點(diǎn)是在唐山，在螺紋鋼和熱軋上面。但是后面的后面限產(chǎn)的重點(diǎn)8月20號(hào)開始。是在山西，山西是全國(guó)40%左右的焦炭的主產(chǎn)區(qū)。而且從產(chǎn)業(yè)的情況來看焦化廠的環(huán)保的欠賬普遍是遠(yuǎn)遠(yuǎn)要大于鋼廠的。所以后面環(huán)保的壓力導(dǎo)致供給收縮，我們更加看好焦炭的表現(xiàn)。 總體來看，不管螺紋鋼還是焦炭，需求都不差，宏觀的悲觀預(yù)期的并沒有傳導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)上面來，至少來說在最近一兩個(gè)月看不到需求大幅度下降。供應(yīng)端的環(huán)保限產(chǎn)是給價(jià)格兜了一個(gè)底。 上面的想象空間有多少呢？是看限產(chǎn)具體落實(shí)的力度，我們建議投資者后面采取多利潤(rùn)的策略，比較好的規(guī)避單邊行情的波動(dòng)而帶來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，比如說多螺紋空焦煤或者多焦炭空焦煤做多鋼廠的利潤(rùn)。 目前焦化廠的現(xiàn)貨價(jià)格還在回調(diào)，上一輪鋼廠的補(bǔ)庫(kù)已經(jīng)基本到位了，現(xiàn)在焦炭的現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期倉(cāng)單價(jià)會(huì)有回調(diào)到2100附近，所以說目前盤面在交易的是短期的現(xiàn)貨價(jià)格的回調(diào)。可能到七月底八月初，市場(chǎng)會(huì)開始重新關(guān)注環(huán)保對(duì)于焦化的影響，我覺得那個(gè)時(shí)候是一個(gè)比較好的入場(chǎng)點(diǎn)，可以做1901的多焦炭空焦煤的策略。為什么不做1809呢？因?yàn)榄h(huán)保在八月底才開始查，可能在09上面已經(jīng)來不及兌現(xiàn)的，所以我們建議頭寸配置在01上面。 責(zé)任編輯：韓奕舒

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