交易限制措施徹底退出可期

股指期貨臨時(shí)性交易限制措施進(jìn)一步“松綁”甚至恢復(fù)常態(tài)化交易將加快。

在昨日舉行的期貨公司高管人員培訓(xùn)班上，證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，抓緊恢復(fù)股指期貨常態(tài)化交易，滿足境內(nèi)外投資者股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

“股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易是大勢(shì)所趨，也是其市場(chǎng)功能有效發(fā)揮的必然之舉。監(jiān)管層的這一表態(tài)，將加快股指期貨臨時(shí)性交易限制措施退出。”一位行業(yè)人士如是說(shuō)。

股指期貨交易受限，源于2015年股市異常波動(dòng)。當(dāng)時(shí)，中金所出臺(tái)了一系列交易限制措施，包括大幅提高交易保證金比例和交易手續(xù)費(fèi)、日內(nèi)過(guò)度交易監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)低至10手等，堪稱史上“最嚴(yán)”。

臨時(shí)性交易限制措施出臺(tái)后，股指期貨成交量和持倉(cāng)量大幅萎縮，市場(chǎng)流動(dòng)性驟然下降，市場(chǎng)功能無(wú)法有效發(fā)揮。

后來(lái)隨著股市的逐步穩(wěn)定，市場(chǎng)呼吁“松綁”臨時(shí)性交易限制措施，恢復(fù)股指期貨市場(chǎng)功能。在市場(chǎng)各方的呼吁下，股指期貨臨時(shí)性交易限制措施在去年迎來(lái)了“松綁”，而且是兩次。

經(jīng)過(guò)兩次“松綁”，股指期貨交易保證金比例和交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)較之前有了明顯降低，日內(nèi)過(guò)度交易監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)也有所上調(diào)。雖然股指期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性較之前有所好轉(zhuǎn)，但仍然無(wú)法滿足越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)特別是大型機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。呼吁“再松綁”的聲音一直未停。

“我國(guó)股指期貨自上市以來(lái)，就得到了市場(chǎng)參與者的廣泛關(guān)注，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，并成為了相關(guān)機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)和配置資產(chǎn)的重要工具。2015年股市出現(xiàn)異常波動(dòng)，交易所及時(shí)出臺(tái)臨時(shí)性限制措施穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。經(jīng)過(guò)近3年時(shí)間的修復(fù)，國(guó)內(nèi)股市已經(jīng)恢復(fù)正常，并且向著價(jià)值投資、宏觀定價(jià)等理性的投資風(fēng)格發(fā)展?！眹?guó)投安信期貨總經(jīng)理戈峰向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，臨時(shí)性交易限制措施的市場(chǎng)基礎(chǔ)已不存在，監(jiān)管層考慮恢復(fù)股指期貨常態(tài)化交易是股市發(fā)展的內(nèi)在需要。另外，恢復(fù)股指期貨常態(tài)化交易，也是股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理、價(jià)格發(fā)現(xiàn)及資產(chǎn)配置三大功能得以充分發(fā)揮的必然要求。

在格林大華期貨金融研究中心經(jīng)理趙曉霞看來(lái)，目前股指期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性顯然不足，沒(méi)有充足的市場(chǎng)流動(dòng)性，相關(guān)機(jī)構(gòu)的套期保值需求就無(wú)法實(shí)現(xiàn)，股指期貨的市場(chǎng)功能就難以有效發(fā)揮。健康的證券市場(chǎng)需要一個(gè)功能完備的風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)。股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易很有必要，而且目前已具備恢復(fù)常態(tài)化交易的市場(chǎng)條件。

“股指期貨是資本市場(chǎng)重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，恢復(fù)常態(tài)化交易有助于股指期貨發(fā)揮市場(chǎng)功能，促進(jìn)資本市場(chǎng)更加健康地發(fā)展?！眹?guó)都期貨金融期貨研究員張楠對(duì)記者說(shuō)，股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易后，帶來(lái)的最直接變化是市場(chǎng)的流動(dòng)性將大大提升，有助于滿足境內(nèi)外投資者股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理需求，使股指期貨市場(chǎng)功能得以正常發(fā)揮。

趙曉霞告訴記者，不僅是市場(chǎng)在期盼，期貨公司也在期盼“股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易”。期貨公司在系統(tǒng)、結(jié)算、研發(fā)支持等方面都未曾松懈過(guò)，時(shí)刻準(zhǔn)備著股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易。

“股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易也有助于期貨行業(yè)更好地發(fā)展，期貨公司應(yīng)積極做好投資者教育和培訓(xùn)等工作，共同培育我國(guó)成熟的金融衍生品市場(chǎng)?！备攴逭f(shuō)，國(guó)投安信期貨將積極加強(qiáng)內(nèi)部業(yè)務(wù)和研究條線力量，做好金融期貨的市場(chǎng)開(kāi)拓工作，在投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者中樹(shù)立金融衍生品研究和交易服務(wù)的新標(biāo)桿。