國內(nèi)380燃料油自從7月16日掛牌交易后，除了頭兩日下跌之外，從18日到27日，連續(xù)9個交易日上漲，漲幅達(dá)到9.78%。盤中最高時達(dá)到過3203元/噸的價格。除了價格一路高開之外，合約的持倉量和成交量也是穩(wěn)步上漲。截止27日，F(xiàn)U1901持倉量達(dá)到了121820手，成交量也有229788手；相比之下同屬能源合約的原油持倉量和成交量則少了很多，一方面這是由于投資者適當(dāng)性要求的管理，原油的入場門檻較高，參與者要較燃料油少，；另一方面，作為曾經(jīng)活躍的能源衍生品，在更改了交割標(biāo)的以及交割報價方法之后，燃料油期貨更加適用于現(xiàn)貨市場和船舶運(yùn)輸企業(yè)。

而近期燃料油的行情則正是由于需求旺盛點(diǎn)燃的。380船用燃料油的需求主要受船運(yùn)影響， 2016年初BDI指數(shù)處于近三年以來的低位，同期新加坡380燃料油FOB價格也位于最低值，后來隨著BDI指數(shù)升高，380cst價格不斷上漲。而最近，從6月27日BDI指數(shù)最低1309至7月26日，BDI指數(shù)達(dá)到1708，增長30.5%，可以看出最近航運(yùn)市場火爆，從而增加了燃料油的需求。

這一點(diǎn)，從月間價差中我們可以發(fā)現(xiàn)，新加坡紙貨市場燃料油價格近月升水遠(yuǎn)月已經(jīng)達(dá)到8美元/噸，上一次月間價差這么高的時候還是2015年5月份，近月曾經(jīng)一度升水遠(yuǎn)月15美元/噸。

從銷量上看，上半年的燃料油銷量明顯不如去年，需求不足，1-6月新加坡燃料油銷量為1815.59萬噸，同比去年減少2.49%。

燃料油的銷量與到港加油船舶數(shù)量息息相關(guān) ，2018年1-6月新加坡港加油船舶數(shù)量為19676艘，同比去年減少5.5%

380保稅燃料油與國內(nèi)燃料油完全是兩個品種、兩個市場，后者主要是國產(chǎn)國消，而前者基本全部來自新加坡進(jìn)口，因而新加坡當(dāng)?shù)氐墓┬栌绕涫菐齑嬷苯佑绊懥藝鴥?nèi)380燃料油的基本面。新加坡國際企業(yè)發(fā)展局（IES）周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截止7月25日當(dāng)周，包括石腦油、汽油、重整油在 內(nèi)的輕質(zhì)餾分油庫存增加80.20萬桶，至四個月高位的1467.6萬桶。新加坡中質(zhì)餾分油庫存攀升104.1 萬桶，至三個半月高位1090.1萬桶。新加坡包括燃料油及低硫含蠟殘油在內(nèi)的殘渣燃料油（瀝青除外）庫存猛降342.5萬桶，至六年半低位1619.6萬桶。

此外，近期美國向新加坡出口的燃料油被檢測出受倒苯酚和苯乙烯的污染，現(xiàn)貨的緊張進(jìn)一步加劇了新加坡船用燃料油供給不足的擔(dān)憂，并支撐了380現(xiàn)貨升水。

歐洲市場和亞洲市場的燃料油東西價差擴(kuò)大，套利空間已經(jīng)打開，歐洲市場燃料油的流入和亞太地區(qū)煉廠開工率的提高均有助于緩解新加坡市場燃料油的供應(yīng)緊張。

從燃料油自身供需和月間價差來看，依舊強(qiáng)勢，但是新加坡低庫存因素已經(jīng)炒作了一段時間，東西套利窗口打開也有助于基本面快速回歸平衡，不宜繼續(xù)追多。后期繼續(xù)關(guān)注原油價格走勢，以及中東地緣事件的發(fā)展。