上周，易盛農(nóng)期指數(shù)振蕩運(yùn)行。截至周五收盤(pán)，報(bào)于1045.27點(diǎn)。

菜粕方面，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，影響豆粕、菜粕走勢(shì)。就菜粕自身基本面而言，國(guó)產(chǎn)菜籽產(chǎn)量連年下降，多流向小榨領(lǐng)域，由于小榨菜油盛行、價(jià)格可觀，國(guó)產(chǎn)菜籽收購(gòu)價(jià)也保持較高水平。進(jìn)口方面，加拿大菜籽生長(zhǎng)狀況良好，國(guó)內(nèi)菜籽壓榨利潤(rùn)良好。根據(jù)天下糧倉(cāng)的數(shù)據(jù)，7—9月，我國(guó)分別進(jìn)口菜籽49.5萬(wàn)噸、48萬(wàn)噸和30萬(wàn)噸，油廠菜籽庫(kù)存保持在60萬(wàn)噸以上的高位，原料供應(yīng)充裕。需求方面，暴雨頻繁和環(huán)保加碼不利于菜粕消費(fèi)，雖然處于水產(chǎn)消費(fèi)旺季，但貿(mào)易摩擦可能促使雜粕替代豆粕。目前，菜粕現(xiàn)貨市場(chǎng)仍然供過(guò)于求。

菜油方面，價(jià)格窄幅振蕩。現(xiàn)貨方面，消費(fèi)淡季，庫(kù)存高企，各地補(bǔ)貨意愿較差，多隨用隨買，雖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體上漲0—20元，但基差弱勢(shì)，該局面預(yù)計(jì)將維持一段時(shí)間。市場(chǎng)成交極為清淡，鮮有詢價(jià)行為，貿(mào)易商及上游油廠情緒低落，目前，華東四菜與毛豆油的價(jià)差在850元/噸，較前一周收窄50元/噸。上周三，國(guó)儲(chǔ)菜油拍賣7.7萬(wàn)噸，內(nèi)蒙古全部流拍，湖北及青海尚可，以6000元/噸的價(jià)格成交4250噸。此對(duì)菜油市場(chǎng)具有一定支撐，另外商品市場(chǎng)整體強(qiáng)勢(shì)，油脂下方空間不會(huì)太大，后期將維持振蕩走勢(shì)。

棉花方面，市場(chǎng)交易邏輯為遠(yuǎn)期存在供應(yīng)缺口，一切有利于缺口擴(kuò)大的因素都會(huì)促使期貨價(jià)格上漲。上周的主要事件包括：其一，新疆伽師縣遭受冰雹災(zāi)害，去年該地區(qū)棉花種植面積約140萬(wàn)畝，皮棉產(chǎn)量為18.5萬(wàn)噸，該事件提振鄭棉市場(chǎng)，期價(jià)大漲；其二，拋儲(chǔ)延期一個(gè)月，理論上，該事件對(duì)遠(yuǎn)月合約的影響可以忽略，但會(huì)增加近期供應(yīng)壓力，進(jìn)而導(dǎo)致遠(yuǎn)近月合約價(jià)差擴(kuò)大；其三，美國(guó)將2000億美元商品的關(guān)稅由10%提高至25%，該措施有利于縮小供應(yīng)缺口，利空期貨價(jià)格，但匯率貶值導(dǎo)致市場(chǎng)面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi)，棉花期貨價(jià)格存在回調(diào)可能，但長(zhǎng)期堅(jiān)定看多。

白糖方面，原糖10月合約觸底反彈，國(guó)內(nèi)糖價(jià)先抑后揚(yáng)。由于運(yùn)行重心的下移，底價(jià)去庫(kù)存與擠產(chǎn)能并存。隨著需求的改善，距離熊市周期底部越來(lái)越近，再考慮到政府為保護(hù)國(guó)內(nèi)糖市所做的努力，短線投資可以波段操作，長(zhǎng)線投資則已經(jīng)具備買入條件。

結(jié)合近期各品種基本面的變化，預(yù)計(jì)易盛農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)將繼續(xù)振蕩運(yùn)行。