內(nèi)外盤價(jià)格低位回升

7月6日以來，隨著中美貿(mào)易摩擦階段性落地，內(nèi)外盤低位回升，ICE12月合約直奔90美分/磅，鄭棉1901合約也接連突破，最高漲至17490元/噸。拋卻中美貿(mào)易摩擦的不確定性因素，棉花供需矛盾并不突出，預(yù)計(jì)短期內(nèi)內(nèi)外盤價(jià)格依然呈現(xiàn)偏強(qiáng)共振走勢。

美棉生長優(yōu)良率堪憂

美國農(nóng)業(yè)部7月報(bào)告大幅調(diào)減美國棉花產(chǎn)量預(yù)估的主要原因在于棄種率，而棄種率又與美棉的生長狀況密切相關(guān)，尤其是7、8月的生長情況。報(bào)告顯示，截至8月5日，美棉生長優(yōu)良率為40%，較上一周下降3個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期大幅下降17個(gè)百分點(diǎn)；生長狀況為差和較差的占比高達(dá)32%，較上一周上升2個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期大幅上升18個(gè)百分點(diǎn)。

回顧歷史數(shù)據(jù)，今年美棉生長優(yōu)良率與2013年相當(dāng)，2013年美棉最終棄種率高達(dá)27%，而美國農(nóng)業(yè)部7月報(bào)告預(yù)估的棄種率為22%。2013年7、8月，美棉生長優(yōu)良率呈穩(wěn)定略升狀態(tài)，而今年7、8月優(yōu)良率呈穩(wěn)定略跌狀態(tài)。同時(shí)，2013年同期棉花生長差和較差的占比在20%上下，而今年則攀升至30%以上。今年得克薩斯州的干旱情況一直困擾著市場，尤其是該州西部地區(qū)，目前仍未有緩解跡象。我們預(yù)計(jì)8月美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告調(diào)減美棉產(chǎn)量預(yù)估的概率較大。

下游需求有回暖跡象

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自6月中下旬開始，國內(nèi)紗線和坯布開機(jī)率持續(xù)下降，庫存呈上升狀態(tài)。紗線開機(jī)率由最高69%下降至目前的64.4%，坯布開機(jī)率下降7.6個(gè)百分點(diǎn)至58.9%；紗線庫存天數(shù)增加6.6天至17.6天，紗線庫存天數(shù)增加6天至28天。近日，下游紗線交易好轉(zhuǎn)，整體走貨尚可，價(jià)格止跌回升，C32S紗線價(jià)格指數(shù)已較7月底上漲60元/噸；開工率有企穩(wěn)跡象，庫存則穩(wěn)定略降，大多數(shù)中小型貿(mào)易商庫存處于低位。與去年7、8月相比，今年紗線開工率明顯較高，而庫存水平相對較低。坯布整體走貨一般，價(jià)格較為穩(wěn)定，部分紡織廠開始織造秋冬坯布。

拋儲延長利好紡企

儲備棉供給增加一個(gè)月，對紡企來說無疑有利。一方面，需求更加有保障；另一方面，國際競爭力更強(qiáng)。截至本周二，儲備棉累計(jì)出庫成交184.21萬噸，成交率為59.03%，按此粗略計(jì)算，9月預(yù)計(jì)將增加30萬—40萬噸的儲備棉供給。2016年拋儲期間，國內(nèi)C32S紗線價(jià)格指數(shù)與進(jìn)口棉紗價(jià)格指數(shù)的平均價(jià)差為-440元/噸，拋儲結(jié)束后平均價(jià)差回升至188元/噸；2017年拋儲期間的平均價(jià)差為-300元/噸，而結(jié)束后二者回升至260元/噸左右；2018年拋儲至今，國內(nèi)外棉紗價(jià)格指數(shù)的平均價(jià)差約-200元/噸。歷史數(shù)據(jù)顯示，儲備棉拋儲期間國產(chǎn)棉紗更具價(jià)格競爭力。

上周五，商務(wù)部針對此前美國政府欲將10%加征稅率提升至25%的言論做出回應(yīng)：對原產(chǎn)于美國的5207個(gè)稅目約600億美元商品，加征25%—5%不等的關(guān)稅。最終措施及生效時(shí)間將另行公告。其中，包含部分進(jìn)口自美國的紡織品服裝等商品。短期內(nèi)，上述措施利多國內(nèi)市場；長期而言，世界兩大經(jīng)濟(jì)巨頭之間的貿(mào)易摩擦將使得全球經(jīng)濟(jì)更加不穩(wěn)定，影響宏觀整體走勢，棉花也難以獨(dú)善其身。目前正值北半球棉花生長關(guān)鍵期，得克薩斯州的干旱以及新疆大部分地區(qū)的持續(xù)高溫等不利天氣將影響棉花生長，較易推升棉價(jià)?，F(xiàn)階段國內(nèi)外基本面中性偏多，拋卻貿(mào)易摩擦因素，預(yù)計(jì)棉價(jià)將繼續(xù)呈現(xiàn)偏強(qiáng)振蕩走勢。