自上周五爆發(fā)的土耳其危機，使得土耳其貨幣里拉進入暴跌狀態(tài)，股市、債市、商品市場全線低迷，全球尤其是新興市場貨幣都隨之下跌。土耳其里拉崩盤，為何素有“避險工具”之稱的黃金卻在繼續(xù)下挫，事件最終又是否會演變成全面性的新興市場危機呢？

土耳其貨幣崩盤 全球金融市場紛紛下挫

上周五（8月10日），美國向土耳其、伊朗、俄羅斯三國加大經(jīng)濟制裁，其中土耳其鋼鋁被加倍征收關(guān)稅，致使美土關(guān)系的進一步惡化，貨幣里拉崩盤，歐美股市大跌。

而在本周一，全球金融市場陷入動蕩的狀態(tài)，作為制裁方，美元指數(shù)一度攀升至96.53，截止至發(fā)稿前，價格較上一交易日微跌0.15%。土耳其里拉即上周暴跌后，今日開盤后繼續(xù)大跌，土耳其央行表態(tài)救市，發(fā)布聲明稱，將所有期限的里拉存款準備金額下調(diào)250個基點，適用于各期限債券，以提高市場流動性。晚間，美元兌土耳其里拉保持在6.92的水平，跌幅約為7%。

不僅如此，土耳其里拉的貶值危機也開始向新興市場蔓延，南非蘭特創(chuàng)下兩年新低，離岸人民幣維持穩(wěn)定狀態(tài)，最新報價約為6.89。

股票市場方面，納斯達克、標普500、日經(jīng)225指數(shù)、恒生指數(shù)全線下挫，滬指收跌0.3%。

全球商品市場受到波及，市場呈現(xiàn)普遍下跌的態(tài)勢，布倫特原油、WTI原油跌幅約為0.5%，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場漲跌互現(xiàn)。值得關(guān)注的是，素有避險作用的貴金屬這次似乎沒有成為市場的“心頭好”，現(xiàn)貨黃金盤中一度跌破1200美元關(guān)口，創(chuàng)去年3月份以來新低。

黃金繼續(xù)下挫 源于美元強勢

理論上，本次土耳其里拉的下跌，會從兩個方面影響黃金價格走勢：一是，土耳其里拉可能引發(fā)的避險情緒，拉動黃金上漲；二是非美貨幣貶值，促使資本回流美國。

“其實，從市場相關(guān)性來分析，黃金主要的價格邏輯與美元匯率聯(lián)系較為緊密。”橡睿投資合伙人蔣舒表示，單單一兩個新興經(jīng)濟體出現(xiàn)問題，可能不足以引發(fā)全球經(jīng)濟問題，需要一段時間來演變，并且不是每一次國家的問題都會演變成區(qū)域或是全球性的危機，此外，在美元加息的大背景，新興經(jīng)濟可能已受到?jīng)_擊。

“從這個角度來講，里拉貶值在短周期來看對美元指數(shù)有利，有可能導致新興經(jīng)濟體資本外流，從目前金價的表現(xiàn)情況來看，是美元強勢導致金價持續(xù)下跌?！笔Y舒說。

而從中期角度來看，黃金自二季度后期便已經(jīng)一路下跌，同期的美元指數(shù)不斷攀高。蔣舒認為，目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國的經(jīng)濟已經(jīng)不僅是復蘇，而處于全面擴張的階段，美元加息成為市場主流預期，同時，雖然歐洲經(jīng)濟有所復蘇，但是在六月份的議息會議上，歐央行已經(jīng)明確地表示將加息延后至明年。

雖然，美元下半年兩次加息是較大概率事件，金價整體趨勢偏空頭，但是蔣舒認為，因為美元加息的市場預期已經(jīng)表現(xiàn)比較充分，金價連月下跌，不排除美元出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)，黃金較大幅度反彈的可能。

演變成區(qū)域性經(jīng)濟危機的不確定性較高

事件最終是否會演變成大規(guī)模的經(jīng)濟危機，是市場目前的擔憂所在。芝商所高級經(jīng)濟學家 Erik Norland曾表示，美國在復蘇中期向末期移動，信貸息差較窄，失業(yè)率處于低位并可能繼續(xù)下降，美聯(lián)儲已處于一個利率收緊期，會在2018年下半年至少加息一到兩次，2019年加息多達三次，2020年加息兩次，即使加息并不會全部都實現(xiàn)，但隨著美聯(lián)儲持續(xù)加息，可能引發(fā)金融市場波動率的爆發(fā)，外匯期權(quán)隱含波動率飆升，信貸息差擴闊，失業(yè)率大幅增加。

“雖然我們常能看到個別經(jīng)濟體，在一段時間內(nèi)出現(xiàn)問題，但也不是每一次新興經(jīng)濟體出現(xiàn)問題，都會引發(fā)成大規(guī)模區(qū)域性的經(jīng)濟危機?！笔Y舒則強調(diào)，目前新興經(jīng)濟體出現(xiàn)問題是處于大環(huán)境的經(jīng)濟復蘇背景中，一方面美國經(jīng)濟向好，但是歐洲和日本的經(jīng)濟也處于恢復的狀態(tài)，全球經(jīng)濟環(huán)境還是處于復蘇的階段，新興經(jīng)濟體的問題很有可能不會引發(fā)成全球的經(jīng)濟危機。

“目前除了恐慌情緒以外，還沒有明顯的市場邏輯出現(xiàn)，因此對大宗商品的影響很有可能是短暫的。雖然土耳其在世界經(jīng)濟當中處于比較重要的地位，但與巴西、印度等新興經(jīng)濟體相比，體量上屬于中等型經(jīng)濟體，土耳其問題對歐元區(qū)的影響需要市場保持關(guān)注?！笔Y舒說。