近日，證監(jiān)會分別召開黨委會和主席辦公會。會議指出，抓緊完善上市公司股份回購制度，促進(jìn)上市公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升投資價值。

中國企業(yè)聯(lián)合會研究員劉興國昨日告訴《證券日報》記者，“在上市公司股價低于凈資產(chǎn)或其他相關(guān)指標(biāo)時，上市公司依法依規(guī)對已公開發(fā)行的股份進(jìn)行回購，可以從多個方面對企業(yè)構(gòu)成利好。其一，上市公司主動回購股份，意味著看好未來的發(fā)展前景，有助于引導(dǎo)股票持有人增強(qiáng)持股信心，減弱拋壓動力；其二，回購股份可以增加股票買入需求，平衡在不利情況下企業(yè)股票供求關(guān)系，緩解上市公司股價下行壓力；其三，借助股份回購，可以減少企業(yè)股本總額，從而在一定程度上增厚每股收益，提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，改善上市公司市場形象，增加股東回報?！?/p>

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來至8月21日，A股上市公司公布的股份回購方案超200份，擬回購總額約為662億元，而去年全年的擬回購總額約為87億元，約增長661%。

國家發(fā)改委市場所研究員劉翔峰表示，隨著A股市場持續(xù)走低，上市公司進(jìn)行回購或增持的案例正在顯著增多。上市公司回購股份，通常釋放的信號是股價被低估，回購股份則表明對公司經(jīng)營狀況、盈利能力和發(fā)展前景的堅定信心，通常能夠明顯提振股價，隨著股份回購規(guī)模擴(kuò)大，有助于改善市場資金面，并形成對股價一定的支撐作用。尤其國有控股上市公司回購股份，對于提升其投資價值，提振投資者信心，建立健全投資者回報機(jī)制，穩(wěn)定市場預(yù)期，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對資本市場健康發(fā)展均具有積極正面作用。

對于國有控股上市公司回購股份，劉翔峰提出建議，一是針對回購資金難以籌集的問題。國有上市公司維持正常生產(chǎn)經(jīng)營、科技研發(fā)需要資金，若要開展大規(guī)模回購，僅靠公司利潤積累顯然不夠，因此在A股市場，可以支持上市公司通過發(fā)行優(yōu)先股、債券等方式籌集回購資金。二是針對績優(yōu)、市盈率低的國有控股上市公司，可以在公司發(fā)債方面予以專項(xiàng)支持、?？顚Ｓ?。三是應(yīng)適當(dāng)引導(dǎo)國有上市公司開展回購，尤其上市公司股價低于每股凈資產(chǎn)，或市盈率、市凈率等低于同行業(yè)上市公司平均水平達(dá)到一定幅度，鼓勵適時回購。

中郵證券董事總經(jīng)理尚震宇表示，一般從反收購、改善資本結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定公司股價和增加公司價值四個方面鼓勵國有控股上市公司回購股份。監(jiān)管層應(yīng)加強(qiáng)對上市公司公布股份回購的信息敏感期監(jiān)管，禁止利用任何內(nèi)幕信息進(jìn)行交易，禁止上市公司利用回購股份進(jìn)行虛假陳述、操縱證券市場、內(nèi)幕交易等違法行為?；刭徆煞菘梢暂^好的起到穩(wěn)定公司股價，在嚴(yán)格監(jiān)管內(nèi)幕交易與操縱市場的情況下，可以有效起到保護(hù)中小投資者利益的作用。

劉興國表示，在股份回購過程中，監(jiān)管部門要加強(qiáng)監(jiān)管，避免企業(yè)借股份回購損害中小股東利益，包括要求上市公司公開透明進(jìn)行股份回購，要求通過二級市場競價交易進(jìn)行回購，禁止上市公司借助溢價回購幫助特定股東退出等；此外，還要采取措施，防止上市公司在特定時期借助回購改變表決權(quán)，影響上市公司決策，侵害中小股東利益。

劉翔峰表示，在國有控股上市公司回購股份的過程中，監(jiān)管層應(yīng)該依法打擊和防范回購過程中的內(nèi)幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為。同時，加大對上市公司回購股份信息披露的監(jiān)管力度，加強(qiáng)聯(lián)合執(zhí)法檢查。敦促上市公司在回購股份時，依法履行內(nèi)部決策程序和信息披露義務(wù)。

劉翔峰表示，公司選擇適當(dāng)時機(jī)進(jìn)行回購，需要注意在公司股份回購過程中，控股股東應(yīng)當(dāng)披露的信息，如控股股東持股目的、回購股份的目的，是否存在關(guān)聯(lián)交易或可能損害其他主體利益等信息都應(yīng)當(dāng)作出具體的規(guī)定，減少信息不對稱給回購活動帶來的負(fù)面影響，避免信息持有人利用其信息優(yōu)勢操縱市場，損害中小投資者。股票回購的核心是定價，應(yīng)當(dāng)確立股票回購的合理定價原則，避免在定向回購或要約回購中部分股東利益受損。為了保護(hù)股份回購中中小股東的利益，還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對定向股份回購的監(jiān)管，明確上市公司股份回購的條件以及規(guī)定公司違法回購股份的法律效力與責(zé)任等其他配套措施。