當(dāng)前的期貨市場(chǎng)中，不少品種被市場(chǎng)消息帶起了一波又一波的節(jié)奏，給市場(chǎng)一種風(fēng)聲鶴唳的感覺(jué)。“甲醇期貨很瘋狂，傳言信息很狗血，一個(gè)不確定的消息被利用的淋漓盡致”山東柏翔昨日在微博上有著這樣的感慨。

期貨日?qǐng)?bào)記者觀察到，隔夜原油反彈，化工品普遍回溫，甲醇則窄幅振蕩為主，一直在3333元/噸附近振蕩。然而，昨日上午開(kāi)盤(pán)后，甲醇1901小幅回調(diào)至3320元/噸附近后便一直處在緩慢增倉(cāng)狀態(tài)，價(jià)格也逐步走高至3380元/噸。之后，發(fā)生了亮眼的一幕。從10點(diǎn)30開(kāi)始，甲醇快速增倉(cāng)上行，盤(pán)中一度增倉(cāng)至26萬(wàn)余手，價(jià)格也節(jié)節(jié)攀升，其中，甲醇1901合約觸及3520元/噸，甲醇1809合約、甲醇1812合約紛紛漲停。午后，又出現(xiàn)了戲劇性的一幕，午后高位回落，市場(chǎng)情緒由躁動(dòng)逐步回歸理性，日內(nèi)，甲醇期價(jià)演繹了“過(guò)山車(chē)”行情。

伊朗“傳言”引爆行情

采訪中，期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，昨日甲醇市場(chǎng)一度觸及漲停位，更多的是受并未證實(shí)的某國(guó)企關(guān)于限制伊朗進(jìn)口消息的傳播，帶動(dòng)了市場(chǎng)做多情緒，使得對(duì)進(jìn)口存在不解的市場(chǎng)參與者瘋狂做多?！凹状?901合約一度達(dá)到3520/噸的價(jià)位，而華東現(xiàn)貨最高價(jià)格在3420/噸。每一次期貨升水現(xiàn)貨，都是現(xiàn)貨持有商難得的參與機(jī)會(huì)?！币坏缕谪浄治鰩熓烽_(kāi)放稱。

那么，對(duì)于昨日市場(chǎng)中都在傳言某國(guó)企限制伊朗進(jìn)口的問(wèn)題，真正了解的有多少？

“從五月中旬，甲醇價(jià)格在2750元/噸開(kāi)始，伊朗問(wèn)題就已經(jīng)在逐步發(fā)酵，加上人民幣的貶值，商品聯(lián)動(dòng)，導(dǎo)致甲醇一路上漲至3500元/噸。從幾年前伊朗被制裁開(kāi)始，信用證的問(wèn)題就被TT逐步代替，石化雙雄的伊朗進(jìn)口量也在逐步減少，截止到目前，僅占據(jù)市場(chǎng)進(jìn)口總量的5%～8%?！鄙綎|柏翔表示，現(xiàn)如今伊朗再被制裁，作為國(guó)企，避免合作實(shí)屬正常，代替進(jìn)口商比比皆是，這個(gè)量還會(huì)留入中國(guó)?！耙?yàn)槊绹?guó)的制裁，伊朗甲醇出口量會(huì)在其他國(guó)家逐步減少，從而更多的流向中國(guó)，中國(guó)甲醇的進(jìn)口量反而增加?！彼f(shuō)。

“因?yàn)槊绹?guó)的制裁，伊朗甲醇被迫向中國(guó)妥協(xié)，前期的加點(diǎn)結(jié)算改成后續(xù)的減點(diǎn)結(jié)算，相當(dāng)于成本降低抵消人民幣貶值，這些，有幾人能看透？”山東柏翔坦言，即使有一天伊朗甲醇全部不再進(jìn)口，那時(shí)市場(chǎng)會(huì)尋找平衡點(diǎn)，也不會(huì)一味的步步高升，畢竟伊朗的進(jìn)口甲醇只是占據(jù)國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量的6%左右，而非半壁江山。

關(guān)于伊朗進(jìn)口甲醇的消息，前程石化能化研究負(fù)責(zé)人李文杰也向記者解釋說(shuō)，首先，某國(guó)企這邊沒(méi)有明確不讓從伊朗進(jìn)口甲醇；其次，即使真的不讓進(jìn)口了，其他的甲醇進(jìn)口商也愿意去拿貨，他們表示目前伊朗貨進(jìn)口沒(méi)有影響。最后，從甲醇的海關(guān)數(shù)據(jù)看，該國(guó)企進(jìn)口量比較少，很多都是美金直接轉(zhuǎn)賣(mài)，沒(méi)有顯示在海關(guān)數(shù)據(jù)上?！澳壳傲私庀聛?lái)，該國(guó)企一個(gè)月的進(jìn)口量在2萬(wàn)噸附近，一年是20—30萬(wàn)噸，而2017年甲醇進(jìn)口量816萬(wàn)噸，伊朗進(jìn)口252萬(wàn)噸，占比31%，假設(shè)預(yù)估該國(guó)企進(jìn)口量25萬(wàn)噸，占比伊朗甲醇進(jìn)口量9.9%，占比全部甲醇進(jìn)口量3%?！崩钗慕芊Q，昨日的上漲有消息炒作成分在，先不論真假，即使是真的，對(duì)甲醇的影響也很有限。

基于國(guó)際形勢(shì)來(lái)看，未來(lái)中國(guó)仍將是伊朗甲醇的主要出口地?！半m然結(jié)算與運(yùn)輸問(wèn)題可能短期擾亂進(jìn)口節(jié)奏，但只要伊朗裝置正常運(yùn)行，最終貿(mào)易環(huán)節(jié)的摩擦?xí)?shí)現(xiàn)自我調(diào)節(jié)?！睎|證期貨分析師杜彩鳳說(shuō)。

基本面仍受偏多預(yù)期影響

一個(gè)產(chǎn)業(yè)的基本面不會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生改變，它具有潛移默化和日積月累的特征?，F(xiàn)在的甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)情況維持的始終是緊平衡局面，這也就決定了它的走勢(shì)始終具有上行動(dòng)力。每一個(gè)消息的沖擊，如檢修、庫(kù)存、開(kāi)工率、進(jìn)口等因素，都是在順應(yīng)基本大勢(shì)的情況下對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)又助推了一把。

當(dāng)然，除了消息面外，目前甲醇市場(chǎng)價(jià)格能繼續(xù)上漲的原因主要還是受偏多預(yù)期的影響。

“自8月下旬起，國(guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨將面臨利好預(yù)期。江蘇某240萬(wàn)噸甲醇制烯烴裝置將于8月底檢修結(jié)束，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)下游也將陸續(xù)加大需求應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)的金九銀十消費(fèi)旺季，而本周山東大雨造成魯南某92萬(wàn)噸/年裝置意外降負(fù)，陜西某烯烴配套180萬(wàn)噸/年甲醇裝置提前檢修，外采甲醇大幅增加，造成市場(chǎng)短時(shí)供不應(yīng)求。”招金期貨能化研究員于芃森告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，本周?chē)?guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)雖然價(jià)格波動(dòng)不大，但實(shí)際可銷(xiāo)售貨物較前期已經(jīng)有所減量。外盤(pán)方面，目前東南亞檢修裝置仍未重啟，沙特裝置又爆出10月份輪檢計(jì)劃，整體供應(yīng)也不是很多。而國(guó)外的增量裝置為美國(guó)，兩套180萬(wàn)噸/年的裝置開(kāi)車(chē)預(yù)期推遲至年底，短線來(lái)看，外盤(pán)供應(yīng)無(wú)壓力。

此外，市場(chǎng)關(guān)注的還體現(xiàn)在“煤改氣”的國(guó)家戰(zhàn)略?！懊焊臍馐且粋€(gè)浩大的工程，自然需要時(shí)間周期，基建方面如管道、儲(chǔ)氣設(shè)施，以及外圍供應(yīng)、國(guó)際合同等等情況都作用著煤改氣的市場(chǎng)進(jìn)度，這也就關(guān)聯(lián)著甲醇的供給端預(yù)期變化，可能會(huì)在四季度繼續(xù)出現(xiàn)一定程度的偏緊情況?！笔烽_(kāi)放稱。

靜態(tài)上，供給端主要表現(xiàn)在庫(kù)存方面。在史開(kāi)放看來(lái)，“價(jià)庫(kù)雙增”局面持續(xù)發(fā)酵，庫(kù)存在持續(xù)高價(jià)的驅(qū)動(dòng)下不論貨物是來(lái)自進(jìn)口，還是來(lái)自內(nèi)地，總有這種高位價(jià)格帶動(dòng)的驅(qū)動(dòng)會(huì)使庫(kù)存存在增加預(yù)期，而“價(jià)庫(kù)雙增”持續(xù)的時(shí)間卻并不會(huì)太久，價(jià)格拉動(dòng)庫(kù)存增長(zhǎng)，庫(kù)存排庫(kù)也會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下跌，二者相輔相成。

“需求端的因素相對(duì)明了一些，但起的作用卻更為重要?！笔烽_(kāi)放表示，下游企業(yè)若存在綜合利潤(rùn)，就很少選擇降負(fù)或停車(chē)，盛虹重啟之后再加上其他烯烴的正常運(yùn)行，對(duì)甲醇的需求量表現(xiàn)的相對(duì)平穩(wěn)，在有需求盤(pán)托底的情況下，甲醇的價(jià)格也有較強(qiáng)支撐；但倘若需求端出現(xiàn)崩盤(pán)，甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)中哪怕再小的利空出現(xiàn)，也會(huì)成為壓垮駱駝的最后一根稻草，需求端的變化顯得尤為重要。

多頭預(yù)期能否兌現(xiàn)是關(guān)鍵“對(duì)于甲醇來(lái)說(shuō)，因?qū)?季度預(yù)期良好，所以今年甲醇上對(duì)預(yù)期的交易很充分?！比A泰期貨化工研究總監(jiān)劉淵表示，1901甚至給出升水內(nèi)外盤(pán)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利空間，MTO利潤(rùn)亦基本維持在盈虧平衡線附近。“某種意義上說(shuō)，甲醇的估值已經(jīng)相對(duì)偏高，加上當(dāng)前甲醇整體庫(kù)存已經(jīng)處于中位水平，所以后期是否能維持高價(jià)，很大程度上需要看甲醇的多頭預(yù)期是否能夠兌現(xiàn)?！?/p>

同樣，在國(guó)泰君安期貨分析師葉偉樂(lè)看來(lái)，四季的多頭因素會(huì)不會(huì)被證偽以及是否有空頭因素出現(xiàn)將是未來(lái)市場(chǎng)需要關(guān)注的重點(diǎn)。“未來(lái)我們要密切關(guān)注環(huán)保的進(jìn)度，甲醇裝置的檢修情況以及天然氣限氣的情況。利空點(diǎn)方面，需注意較高的甲醇價(jià)格是否會(huì)導(dǎo)致目前已經(jīng)停車(chē)的MTO裝置推遲重啟或新的MTO裝置停車(chē)，甲醇生產(chǎn)企業(yè)會(huì)不會(huì)因?yàn)檩^高的利潤(rùn)而調(diào)高生產(chǎn)負(fù)荷。”

“從國(guó)內(nèi)新增甲醇裝置的開(kāi)車(chē)情況來(lái)看，山西晉煤華昱120萬(wàn)噸/年，大連恒力50萬(wàn)噸/年甲醇裝置均已建成試車(chē)，近期或?qū)⒇浳锿斗攀袌?chǎng)，整體對(duì)行情造成的打壓。”于芃森表示，降負(fù)和檢修裝置的重啟情況，能不能如期檢修結(jié)束，恢復(fù)供應(yīng)也值得市場(chǎng)關(guān)注，除此之外，還需觀察下游的需求狀況，如江蘇240萬(wàn)噸甲醇制烯烴裝置，以及傳統(tǒng)下游備戰(zhàn)“金九銀十”的實(shí)際需求狀況。

而對(duì)于集中在秋冬季西南天然氣制甲醇裝置的停產(chǎn)與重點(diǎn)監(jiān)控區(qū)域焦?fàn)t氣制甲醇的停限產(chǎn)的利多因素，杜彩鳳認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)縮量預(yù)期已經(jīng)在MA1901合約中有所體現(xiàn)，預(yù)期兌現(xiàn)程度很可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，建議投資者理性投資。