近日以來的焦炭行情可謂波瀾壯闊，隨著1809合約交割的臨近，1901合約的持倉也是不斷在擴(kuò)大，現(xiàn)對1809的交割情況和1901行情的預(yù)判做個(gè)簡要的個(gè)人分析梳理。

眾所周知的煤炭鋼鐵的供給側(cè)改革近年來進(jìn)行的如火如荼，針對目前的國際和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，這種改革方式長期跟蹤以來是非常成功的，雖然壯士斷腕是無奈之舉，但有效的規(guī)避了前些年那種因?yàn)楫a(chǎn)能過剩造成的企業(yè)間惡性競爭形成的大范圍虧損以及負(fù)債壞賬率的提高，保護(hù)了黑色全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)秀產(chǎn)能企業(yè)的健康發(fā)展以及相關(guān)從業(yè)人員的百姓就業(yè)。而且就目前實(shí)際狀況供側(cè)改的思路會(huì)一直持續(xù)，不會(huì)動(dòng)搖。

隨著煤礦，鋼廠的供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)，根據(jù)相關(guān)政策信息，2018至2019這段時(shí)間面臨下一步推進(jìn)的應(yīng)該是焦化企業(yè)了，而且江蘇地區(qū)的焦化企業(yè)已經(jīng)提前進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性的改革，具體措施在相關(guān)媒體上已經(jīng)表述的非常清晰。劇相關(guān)媒體報(bào)道河北山西等焦炭主地區(qū)也隨之進(jìn)入了優(yōu)化產(chǎn)能改革的步伐，比如4.3米，運(yùn)行10年以上的焦?fàn)t需要淘汰，環(huán)保要求的脫硫脫硝脫白治理等等?？梢哉f焦化企業(yè)的供側(cè)改才剛剛開始，未來可能進(jìn)入實(shí)質(zhì)性優(yōu)化的節(jié)奏速度會(huì)加快。尤其是2019年淘汰落后焦化產(chǎn)能的企業(yè)可能會(huì)非常多，對未來焦炭的供應(yīng)量會(huì)存在相當(dāng)程度的減少。

今年以來鋼廠和焦化的環(huán)保改革在持續(xù)進(jìn)行，焦炭供需一直維持在一個(gè)緊平衡的狀態(tài)，焦化企業(yè)的焦炭庫存持續(xù)低位，雖然出現(xiàn)過因焦炭價(jià)格上漲過快，鋼廠補(bǔ)足庫存后主動(dòng)降低采購量打壓焦炭價(jià)格的情況，但通常都是很短暫的，鋼廠庫存消化，貿(mào)易商補(bǔ)庫等，隨便一個(gè)小原因都會(huì)引起焦炭價(jià)格的持續(xù)反彈，其主要原因還是因?yàn)榻固抗┬枰恢倍际蔷o平衡，實(shí)際供需支撐了焦炭長期價(jià)格的強(qiáng)勢，供需決定價(jià)格的規(guī)律是不會(huì)改變的。

1809合約距離交割月還有7個(gè)工作日，目前持倉26000多手，多空各13000左右，假設(shè)有50%的對鎖盤在里面（也許沒有只是假設(shè)），多空還各有6000單邊持倉在里面，落實(shí)到交割的現(xiàn)貨應(yīng)該是60萬噸，就目前相關(guān)人員實(shí)地調(diào)研的情況看，符合交割指標(biāo)的貨不會(huì)超過50萬噸，而其中大部分是做實(shí)際貿(mào)易而不是參與期貨交易交割的，實(shí)際有可能性交割的最上限是20萬噸，劇了解有意向交割的目前估計(jì)在13萬噸左右，而且隨著焦炭現(xiàn)貨的持續(xù)上漲，這個(gè)數(shù)量還在遞減，目前某主要港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2500—2550，甚至有2600現(xiàn)匯8水出庫的，今日收盤前1809合約盤面價(jià)格在2600上方，折算一下，如果買現(xiàn)貨交割，需要現(xiàn)貨價(jià)格在2400以下才會(huì)有利潤，所以在目前價(jià)格下新空頭進(jìn)場是不和算的，按目前市場現(xiàn)貨價(jià)格只有盤面在2800以上，新空頭交割才會(huì)有利潤，而且現(xiàn)貨依然強(qiáng)勢不排除下周再漲100的可能性，重點(diǎn)是貨源緊張，目前去焦化很難買到現(xiàn)貨，大多只能預(yù)付款等10天以后再陸續(xù)拉貨。所以在目前情況下，如果沒有實(shí)盤新空的進(jìn)入，盤面的空頭虛盤的風(fēng)險(xiǎn)度是很大的，隨著交割日的臨近，不能進(jìn)入交割月的虛盤多空都會(huì)持續(xù)減倉，而多頭必空頭的優(yōu)勢會(huì)大很多，如果多頭相關(guān)交易方確實(shí)是想接貨，把實(shí)盤空頭的貨買完后，投機(jī)空頭會(huì)面臨很大的違約風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果可能是違約或者砍倉出局，所以1809行情除非出現(xiàn)極端情況，很難出現(xiàn)深幅下跌的情況，而價(jià)格持續(xù)上漲的概率是很大的，不排除近交割月后價(jià)格突破2800。

1901的行情是遠(yuǎn)月，大家賭行情的心態(tài)比較重，而就政策方向來說，由于改革性措施，焦炭供應(yīng)量確定性減少的前提下，對焦炭價(jià)格是存在重要支撐的，目前來看鋼廠的改革接近尾聲，在焦炭供應(yīng)緊平衡狀態(tài)下，未來供小于求的情況是有可能成為現(xiàn)實(shí)的，雖然存在部分地區(qū)鋼廠采暖季限產(chǎn)的情況，但也已經(jīng)被藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)等相關(guān)環(huán)保政策的出臺對沖掉了，所以焦炭供需緊平衡的狀態(tài)會(huì)一直持續(xù)，不排除未來一年里持續(xù)供小于求的情況出現(xiàn)。所以1901的大幅上漲行情還是值得期待的。目前盤面行情糾結(jié)的原因有幾種情況，1多頭恐高不敢買，2采暖季鋼廠限產(chǎn)3多頭想回調(diào)再買利潤最大化4空頭摸頂做回調(diào)5宏觀看空后半年建筑業(yè)，這些等等原因，其中宏觀經(jīng)濟(jì)的爭議已經(jīng)被政策性的拉動(dòng)內(nèi)需抵消了，其余的看空理由因?yàn)橛械那懊娴姆治鼍筒辉僖灰毁樖隽恕?/p>

未來優(yōu)化產(chǎn)能，環(huán)保，安全，運(yùn)輸可能成為煤焦價(jià)格上漲的推動(dòng)力，柴油車禁止運(yùn)輸，進(jìn)口煤出現(xiàn)疏港問題，洗煤廠環(huán)保原因關(guān)停造成焦煤價(jià)格的大幅上漲在成本端對焦炭價(jià)格的上漲行情推動(dòng)可能會(huì)更有想象空間。

近日，出現(xiàn)了徐州個(gè)別焦化停產(chǎn)，推空保溫的情況，雖然不一定是未來焦炭價(jià)格上漲的主要推動(dòng)力，但很可能是一個(gè)引爆的導(dǎo)火索，未來行情值得想象。

昨天晚上朋友開玩笑問下輪焦炭上漲如果是個(gè)游戲，名字叫什么？我的回答是——向上再漲五百元。