8月23日，中美新一輪互征關(guān)稅計(jì)劃生效。本次雙方?jīng)Q定對(duì)160億美元的產(chǎn)品加征25%關(guān)稅，這是繼首輪對(duì)340億美元產(chǎn)品加征關(guān)稅生效后的第二輪制裁舉措。至此，雙方互征關(guān)稅范圍擴(kuò)大至500億美元的商品。

在中國(guó)商務(wù)部23日發(fā)布的簡(jiǎn)短聲明中，其表示美方一意孤行，于8月23日在301調(diào)查項(xiàng)下對(duì)自中國(guó)進(jìn)口的160億美元產(chǎn)品加征25%關(guān)稅，明顯涉嫌違反世貿(mào)組織規(guī)則?！皩?duì)此，中方堅(jiān)決反對(duì)，并不得不繼續(xù)作出必要回?fù)簟Ｍ瑫r(shí)，為捍衛(wèi)自由貿(mào)易和多邊體制，捍衛(wèi)自身合法權(quán)益，中方將在世貿(mào)組織爭(zhēng)端解決機(jī)制項(xiàng)下就此征稅措施提起訴訟。”商務(wù)部稱。

據(jù)中國(guó)商務(wù)部此前發(fā)布的《關(guān)于對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分商品加征關(guān)稅的公告》，中方對(duì)美約160億美元商品加征25%關(guān)稅于23日12：01正式實(shí)施。本次對(duì)美加征關(guān)稅商品清單覆蓋333種產(chǎn)品，包括煤炭、PTA、塑料、瀝青、鋼材、有色金屬?gòu)U碎料等商品。

新一輪加征關(guān)稅已被市場(chǎng)預(yù)期消化

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，在當(dāng)日雙方互征關(guān)稅計(jì)劃生效后，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)并未因此出現(xiàn)較大行情。對(duì)此，金瑞期貨研究所副所長(zhǎng)王思然表示，這主要是由于本次中國(guó)對(duì)美國(guó)加征160億美元關(guān)稅清單早在8月8日就已經(jīng)制定完成，所以市場(chǎng)對(duì)這次關(guān)稅實(shí)施已經(jīng)有非常充分的預(yù)期，再出現(xiàn)恐慌性情緒的可能性較小。而且本次中國(guó)對(duì)美加征關(guān)稅清單中的商品，絕大部分占總進(jìn)口中的比重不大，可以從其他國(guó)家得到替代，從這可以看出我們政策制定是十分理性的。

他表示，目前中美貿(mào)易摩擦對(duì)中國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)開(kāi)始顯性，中國(guó)已經(jīng)在調(diào)整相關(guān)政策，以增加對(duì)外部沖擊的抵抗能力，也表明了我們的信心。“如果美國(guó)繼續(xù)擴(kuò)大征稅范圍，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)都會(huì)造成很大壓力，最終會(huì)波及自身。剛剛公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，貿(mào)易沖突已經(jīng)成為美國(guó)重要的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，同時(shí)新一輪聽(tīng)證會(huì)的反對(duì)意見(jiàn)也很高。據(jù)此我們估計(jì)短期貿(mào)易戰(zhàn)再明顯升級(jí)的可能性不大，對(duì)話和談判仍是解決問(wèn)題的最有效途徑。”

廈門(mén)國(guó)貿(mào)集團(tuán)蒲紅剛表示，本次互征關(guān)稅舉措是首輪中國(guó)反制美500億美元加征關(guān)稅清單的剩余部分，涉及主要大項(xiàng)包括各類車(chē)輛（85.88億美元）、礦物燃料（37.47億美元）、金屬?gòu)U料（主要包括29億美元左右廢鋁、廢銅）、醫(yī)療設(shè)備（17.04態(tài)億美元）等。他認(rèn)為目前中美貿(mào)易摩擦帶來(lái)的負(fù)面影響仍未顯著顯露。從國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，7月國(guó)內(nèi)出口同比增加了12.2%，除了基數(shù)較低以外，部分原因是由于對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂導(dǎo)致出口前移，表現(xiàn)為對(duì)美出口增長(zhǎng)11.2%，單月順差升高至280.89億美元。不過(guò)他表示，隨著中美加征關(guān)稅政策陸續(xù)落地，貿(mào)易沖突對(duì)中美經(jīng)濟(jì)的影響或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)。

同時(shí)他告訴記者，目前中方加征關(guān)稅清單涉及到的焦煤、PTA、塑料、石油瀝青以及鋼、銅、鎳、鋁、鋅、錫廢料等商品，在中國(guó)相應(yīng)進(jìn)口商品總額中占比非常小，對(duì)價(jià)格的影響非常有限。并且他也提到，本次加征關(guān)稅清單早已在8月8日公布，期貨市場(chǎng)上的變化已經(jīng)反映出這種影響，所以一切還要往后看，需觀察中美此次新一輪磋商的結(jié)果?！耙坏╇p方談判不順，美國(guó)確定額外加征2000億美元商品的關(guān)稅，那對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將進(jìn)一步顯現(xiàn)，工業(yè)品價(jià)格大概率隨著經(jīng)濟(jì)的下滑而回落。”

光大期貨分析師展大鵬也向記者表示，本輪中美雙方加征的160億美元關(guān)稅是6月15日500億美元商品加征關(guān)稅清單中的一部分，而且在特朗普的強(qiáng)硬態(tài)度下，市場(chǎng)已經(jīng)在意料之中?！澳壳笆袌?chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)已逐漸放在了后續(xù)2000億美金商品的談判上，從特朗普一貫的作風(fēng)來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期直至11月中美首腦會(huì)談前情況不會(huì)特別樂(lè)觀。”

目前，美國(guó)對(duì)中國(guó)加征2000億美元關(guān)稅的聽(tīng)證會(huì)正在進(jìn)行，時(shí)間將持續(xù)到美國(guó)時(shí)間8月27日，也就是中國(guó)下周二凌晨。從目前聽(tīng)證會(huì)的局面來(lái)看，絕大部分的代表都反對(duì)關(guān)稅，認(rèn)為持續(xù)對(duì)華增加關(guān)稅損害美國(guó)的自身利益。此外，剛剛公布的美聯(lián)儲(chǔ)8月會(huì)議紀(jì)要顯示，所有委員都認(rèn)為貿(mào)易是不確定性的重要來(lái)源，大規(guī)模和曠日持久的貿(mào)易爭(zhēng)端可能對(duì)企業(yè)信心、投資和就業(yè)產(chǎn)生不利影響。

關(guān)稅落地對(duì)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)影響不大

王思然告訴記者，當(dāng)前國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的主要博弈焦點(diǎn)集中在環(huán)保、通脹預(yù)期、新興市場(chǎng)危機(jī)以及國(guó)內(nèi)貨幣和財(cái)政政策調(diào)整等方面。他表示目前貿(mào)易摩擦的影響已經(jīng)被充分定價(jià)，如果后續(xù)不再發(fā)展擴(kuò)大，市場(chǎng)還會(huì)面臨預(yù)期的修復(fù)。“特別是對(duì)于有色品種而言，由于是最國(guó)際化的品種，受貿(mào)易摩擦的沖擊最大，但是目前以銅為代表的有色已經(jīng)處于悲觀預(yù)期之中了，如果不繼續(xù)惡化就可能出現(xiàn)預(yù)期修復(fù)的上漲。”

海通期貨分析師李超表示，從微觀來(lái)看，國(guó)內(nèi)從美國(guó)的進(jìn)口的電解銅只占總進(jìn)口量很小的比重，而廢銅相對(duì)較多。但是由于國(guó)內(nèi)禁止廢銅進(jìn)口的政策趨嚴(yán)，加之目前國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差極小，進(jìn)口利潤(rùn)微薄，所以后期廢銅進(jìn)口量或?qū)⑦M(jìn)一步下滑，較為利好精銅消費(fèi)，但是消費(fèi)替代的影響作用有限?？傮w來(lái)說(shuō)，他認(rèn)為這部分對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響不大，而且本次市場(chǎng)反應(yīng)清淡主要還是因?yàn)轭A(yù)期已被消化，今天只是關(guān)稅落地執(zhí)行，某種程度來(lái)說(shuō)是短期利空有所釋放。

同時(shí)，他表示現(xiàn)階段研究銅價(jià)更應(yīng)該站在宏觀角度去分析?！般~是全球需求的一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)，中美貿(mào)易戰(zhàn)從開(kāi)始到目前的持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致投資者對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)抱有悲觀預(yù)期，所以導(dǎo)致銅價(jià)出現(xiàn)大跌。期貨價(jià)格取決于投資者對(duì)于未來(lái)的預(yù)期，如果用目前的基本面來(lái)分析未來(lái)的價(jià)格，可能會(huì)造成偏差?！睂?duì)此，他建議從中美貿(mào)易戰(zhàn)的長(zhǎng)期性以及未來(lái)可能給全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的影響方面來(lái)分析。

SMM相關(guān)分析表示，在銅方面，2017年中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口的銅材占中國(guó)總體進(jìn)口的1.3%，銅精礦2.5%，陽(yáng)極銅和電解銅基本可以忽略不計(jì)。而在中國(guó)公布的160億美金貿(mào)易清單中，主要在于廢銅，中國(guó)2017年從美國(guó)進(jìn)口廢銅53.5萬(wàn)實(shí)物噸，占中國(guó)進(jìn)口比重15%，所以此執(zhí)行將在一定時(shí)間內(nèi)利于國(guó)內(nèi)精銅消費(fèi)。

對(duì)于鋁而言，此次160億關(guān)稅名單涉及的廢鋁碎料早在4月2日已經(jīng)加征了25%的關(guān)稅，大大減少了國(guó)內(nèi)進(jìn)口廢鋁總量。在加征關(guān)稅后，4-6月中國(guó)進(jìn)口廢鋁量分別為13萬(wàn)噸、11萬(wàn)噸、11萬(wàn)噸，各月進(jìn)口量同比減少均達(dá)到40%左右。其表示，此次160億商品名單中再次提及廢鋁，尚不清楚是否為疊加二次加征。不過(guò)無(wú)論與否，影響都將相對(duì)有限。“目前仍在進(jìn)口廢鋁的合法渠道，多是通過(guò)來(lái)料加工貿(mào)易免除關(guān)稅，而少量通過(guò)轉(zhuǎn)口至日本等他國(guó)，進(jìn)入國(guó)內(nèi)廢鋁較少，故而加征關(guān)稅總體對(duì)廢鋁影響較小。”

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，對(duì)于160億中涉及到的鋅碎廢料，由于中國(guó)進(jìn)口鋅廢的量占比較少，而且從美國(guó)進(jìn)口量就更小，且前幾年涉及海洋垃圾不允許進(jìn)入國(guó)內(nèi)包含部分鋅廢。所以SMM認(rèn)為此次關(guān)稅加征對(duì)鋅方面影響較小。對(duì)于涉及到的鎳碎廢料，其表示中國(guó)進(jìn)口鎳廢碎料總量本就微乎其微，2017年中國(guó)進(jìn)口鎳廢碎料僅8噸，從美國(guó)進(jìn)口量可忽略不計(jì)。此外，對(duì)于涉及到的錫廢料也是如此。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2017年5月至2018年4月，從美國(guó)進(jìn)口的錫廢料僅261噸，故SMM認(rèn)為此次關(guān)稅加征對(duì)錫市場(chǎng)影響十分有限。

對(duì)于國(guó)內(nèi)能化商品方面的影響，弘則研究化工組組長(zhǎng)戚明之表示依舊維持此前的判斷：“加征關(guān)稅的落地不影響總量，但是影響進(jìn)口的來(lái)源結(jié)構(gòu)；同時(shí)絕大部分的化工品直接來(lái)自于美國(guó)的占比不大，更多的表現(xiàn)為對(duì)于市場(chǎng)情緒心態(tài)上的沖擊。”

對(duì)原油及瀝青而言，可以觀察到北美原油更多流向印度等地區(qū)，而中國(guó)則加大了從非洲、伊朗等地區(qū)的進(jìn)口以填補(bǔ)空缺。未來(lái)會(huì)對(duì)原油的物流格局發(fā)生一定的改變，短期對(duì)北美的原油需求造成一定擔(dān)憂，但對(duì)整個(gè)全球原油平衡沒(méi)有實(shí)質(zhì)的影響。在瀝青方面，2017年從美國(guó)進(jìn)口量?jī)H為400噸，而整體進(jìn)口量為500萬(wàn)噸，占比忽略不計(jì)。

看向聚酯產(chǎn)業(yè)鏈，在乙二醇方面，2017年進(jìn)口量為20萬(wàn)噸，占年度總進(jìn)口的2.3%，占總表觀需求的1.4%。根據(jù)之前的了解，從北美的進(jìn)口，更多的受到內(nèi)外盤(pán)價(jià)差的彈性影響，并沒(méi)有剛性的長(zhǎng)約鎖定——國(guó)外大型MEG供應(yīng)都是全球配貨，因此很容易就能規(guī)避關(guān)稅的影響；在PTA方面，由于內(nèi)外盤(pán)價(jià)格倒掛嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量目前接近于0，影響忽略不計(jì)；在廢聚酯方面，因?yàn)閲?guó)家在之前已經(jīng)公布了進(jìn)口禁令，同樣沒(méi)有影響。

聚乙烯（PE）方面，初次征稅為L(zhǎng)DPE，本次調(diào)整后是LLDPE+HDPE。本次加關(guān)稅的直接影響是促使北美新增產(chǎn)能對(duì)國(guó)內(nèi)的沖擊延后，或者說(shuō)未來(lái)是通過(guò)擠出其它市場(chǎng)份額完成對(duì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口量增加的沖擊，短期市場(chǎng)進(jìn)口增加預(yù)期進(jìn)一步落空情緒偏多。

聚丙烯（PP）方面，對(duì)PP主要影響還是丙烷，丙烷17年進(jìn)口1335萬(wàn)噸，其中進(jìn)口美國(guó)丙烷337萬(wàn)噸，進(jìn)口占比25%。25%關(guān)稅增加抬升PDH制丙烯成本1000元/噸以上，但相信國(guó)內(nèi)的主流進(jìn)口商能夠通過(guò)海外貿(mào)易商公司換貨的方法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

在甲醇方面，目前只有擬案，還未正式公布征稅時(shí)間。從數(shù)據(jù)來(lái)看，17年進(jìn)口美國(guó)甲醇8萬(wàn)噸，總進(jìn)口量813萬(wàn)噸，占比1%。

最后是PVC，此前初次征稅包含PVC，本次調(diào)整后暫時(shí)剔除PVC，目前PVC還是有反傾銷(xiāo)。在17年P(guān)VC仍然為凈出口為主，進(jìn)口美國(guó)PVC30萬(wàn)噸左右，進(jìn)口占比27%，但多為料加工為主，不受關(guān)稅高低影響。