原油：原油產(chǎn)量增加 油價或遇阻回調(diào)

宏觀面

美國8月消費者信心指數(shù)大跌，消費者對自身財務(wù)狀況的評估偏悲觀；此外，7月新屋開工雖小幅反彈但不及預(yù)期，房地產(chǎn)發(fā)展落后于強勁的經(jīng)濟，美國經(jīng)濟有下行的壓力。中國7月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面走弱，工業(yè)、消費均低于預(yù)期，投資增速創(chuàng)紀錄新低，顯示在金融去杠桿和貿(mào)易戰(zhàn)陰影下，宏觀經(jīng)濟持續(xù)承壓，未來或面臨更大壓力。

基本面

7月份俄羅斯和歐佩克產(chǎn)量增加，供應(yīng)方面，最新數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯原油日產(chǎn)量增加了約30萬桶，同時機構(gòu)調(diào)查的歐佩克原油產(chǎn)量也在增加。路透社的一項調(diào)查顯示，歐佩克成員國7月份原油日產(chǎn)量達到年內(nèi)最高水平3264萬桶，比6月份日產(chǎn)量增加7萬桶。美國能源信息署發(fā)布的月度《鉆探生產(chǎn)率報告》預(yù)計2018年9月份美國關(guān)鍵的七個地區(qū)頁巖油產(chǎn)量將連續(xù)第20個月增長并持續(xù)創(chuàng)歷史新高。受宏觀因素影響，2018年6 月中國原油進口出現(xiàn)下滑。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018 年6月中國原油進口量 3435 萬噸，環(huán)比大降12.0%，同比下降4.9%。2018 年7月中國原油進口量 3602萬噸，環(huán)比上升4.9%，同比上升3.7%。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)發(fā)布的報告顯示，截止8月21日的一周，對沖基金等投機商在紐約商品交易所和倫敦洲際交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨和期權(quán)中持有的凈多頭減少至34132手，為截至6月19日的一周以來的最低水平，比前一周減少15723手。技術(shù)面，原油主力SC1812合約8月份沖高回落，并且跌破前期上升通道，最低下探480元/桶。國內(nèi)原油期貨后市關(guān)注520附近阻力情況，如果遇阻，后市或繼續(xù)下跌回調(diào)。

橡膠：原料成本支撐 滬膠有望筑底反彈

近期國內(nèi)外原料價格均有企穩(wěn)。目前隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)好，降水減少，有利于膠水的生產(chǎn)。國產(chǎn)天然乳膠市場掛單價格波動不大，據(jù)海南產(chǎn)區(qū)部分人士反映，目前海南產(chǎn)區(qū)民營廠整體開工不穩(wěn)，一方面受原料膠水供應(yīng)有限，另一方面因部分民營廠因環(huán)保治污而停工。

現(xiàn)貨市場，泰國政府計劃今年減少橡膠種植面積以提振天然橡膠價格。印度南部喀拉拉邦遭遇本世紀以來最嚴重的洪災(zāi)，水位上升可能會影響該地區(qū)的橡膠和其他種植園。馬來西亞產(chǎn)業(yè)局長與海墾集團簽署備忘錄，重點推動改性橡膠瀝青公路，據(jù)說加入5到10%的天然橡膠提升5到7年公路壽命。國內(nèi)橡膠庫存：截至2018年8月16日，青島保稅區(qū)橡膠庫存較7月底小幅降低0.8%約20.45萬噸。國內(nèi)輪胎市場：2018年7月我國橡膠輪胎外胎當月產(chǎn)量為7612.6萬條，同比增長3.3%。截至8月24日，全鋼胎開工率為50.97%，半鋼胎開工率為54.54%?！　?/p>

化工：基本面差異化工走勢分化

PTA

芳烴堅挺利好成本，PTA檢修預(yù)期下供給受限，下游聚酯產(chǎn)能投產(chǎn)及高開工，市場供應(yīng)仍然偏緊，產(chǎn)業(yè)鏈庫存持續(xù)低位，中期基本面預(yù)期良好。短期因下游盈利壓縮，成本傳導(dǎo)阻力漸顯，高位資金博弈波動加大，行情拐點來自現(xiàn)貨松動或需求坍塌，建議回調(diào)做多思路。

塑料

國內(nèi)供應(yīng)結(jié)構(gòu)分化，增量壓力來自進口，下游農(nóng)膜開工回升，后期需求端做加法，市場整體供需雙增格局，匯率貶值抬升市場底部，但進口成本仍是價格天花板，關(guān)注后續(xù)進口放量情況，建議進口成本上方逢高做空。

PP

國內(nèi)供應(yīng)壓力不大，社會庫存低位運行，市場擔憂注塑需求，跟蹤旺季汽車家電消費情況。環(huán)保限產(chǎn)甲醇走強，煤化工抬升成本重心，價差結(jié)構(gòu)利多市場，關(guān)注出口成本及貿(mào)易戰(zhàn)對終端需求影響，建議出口成本附近做多。

燃油瀝青：基本面良好 能源品種有望上行

8月上旬上海燃料油合約在新加坡低庫存下上漲，下旬受到油價下跌后小幅回調(diào)。新加坡紙貨合約和鹿特丹紙貨合約價差在歷史高位，預(yù)期刺激燃料油從中東、歐洲地區(qū)流入新加坡，尤其是在中東地區(qū)度過夏季用電高峰后。上海燃料油和新加坡燃料油盤面存在進口利潤，而新加坡現(xiàn)貨和上海盤面的正套空間關(guān)閉。后期需要綜合評估從歐洲和中東地區(qū)的燃料油流入量和運往中國、日本等東北亞地區(qū)的流出量。

8月份石油瀝青現(xiàn)貨價格在需求復(fù)蘇的預(yù)期下上漲，而瀝青期貨合約則受美國WTI走勢疲軟影響僅微幅上漲，導(dǎo)致長三角地區(qū)和山東地區(qū)基差擴大： 因為山東地區(qū)瀝青需求恢復(fù)慢于長三角地區(qū)，長三角地區(qū)的基差擴大幅度大于山東地區(qū)。盡管瀝青盤面僅小幅上漲，盤面合約裂解價差卻均顯著改善，主要推動力是美國WTI的弱勢和馬瑞油的升貼水下調(diào)。此外，從韓國和新加坡進口瀝青利潤小幅改善，8月船期到港量較7月有所增加，但是利潤水平仍處在虧損狀態(tài)，因而對刺激到港量影響有限。