主要結(jié)論

. 后續(xù)的環(huán)保政策釋放對(duì)螺紋盤(pán)面的利好支撐將呈現(xiàn)邊際效應(yīng)遞減態(tài)勢(shì)。

.在前期多頭獲利盤(pán)離場(chǎng)之后，螺紋短期或難以出現(xiàn)拐點(diǎn)式的下跌行情，或可能出現(xiàn)類(lèi)似于2017年下半年的震蕩行情。

.目前宏微觀的背離只是一種假象。

.作為短線交易者建議控制持倉(cāng)，防止過(guò)度的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的虧損。

大宗內(nèi)參：今天唐山市下發(fā)9月開(kāi)展環(huán)境深度治理攻堅(jiān)月行動(dòng)方案通知，是不是意味著環(huán)保限產(chǎn)力度會(huì)再次加大，如果后期需求不能大幅跟進(jìn)的話，是否會(huì)對(duì)螺紋盤(pán)面產(chǎn)生大的影響？

解雙青：目前來(lái)看，今年全年都是環(huán)保高壓態(tài)勢(shì)，為了響應(yīng)上層政府對(duì)“綠色中國(guó)夢(mèng)”的號(hào)召，預(yù)計(jì)下半年或繼續(xù)呈現(xiàn)環(huán)保高壓態(tài)勢(shì)，此次唐山環(huán)保治理政策并沒(méi)有超出市場(chǎng)預(yù)期；另，考慮盤(pán)面持續(xù)數(shù)月反應(yīng)環(huán)保利好，那么后續(xù)的環(huán)保政策釋放對(duì)螺紋盤(pán)面的利好支撐將呈現(xiàn)邊際效應(yīng)遞減態(tài)勢(shì)。綜合來(lái)說(shuō)，環(huán)保政策下粗鋼及鋼材產(chǎn)量并未出現(xiàn)大幅減少，而另一方面在整個(gè)經(jīng)濟(jì)背景相對(duì)疲軟下，房地產(chǎn)及基建難以再大幅提振需求，則螺紋盤(pán)面此類(lèi)政策下的影響將大大弱化，甚至出現(xiàn)利多出盡。

大宗內(nèi)參：近期螺紋出現(xiàn)了多空快速切換的行情，很多觀點(diǎn)都說(shuō)螺紋即將進(jìn)入拐點(diǎn)，您怎么看？

解雙青：螺紋在環(huán)保政策推動(dòng)的一輪持續(xù)走高行情后，缺乏基本面的持續(xù)支撐加上獲利盤(pán)較多需要離場(chǎng)，導(dǎo)致了目前盤(pán)面較大的波動(dòng)性。后續(xù)來(lái)說(shuō)，存在一定的消費(fèi)旺季的支撐性，在前期多頭獲利盤(pán)離場(chǎng)之后，螺紋短期或難以出現(xiàn)拐點(diǎn)式的下跌行情，或可能出現(xiàn)類(lèi)似于2017年下半年的震蕩行情。

大宗內(nèi)參：目前宏觀比較利空，但是微觀方面并沒(méi)有出現(xiàn)大的利空，您對(duì)宏微觀的背離怎么看？

解雙青：目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)偏弱來(lái)自于多方面的原因，不僅僅是出口壓力、消費(fèi)不足以及房地產(chǎn)基建的拉動(dòng)不足等，此外結(jié)構(gòu)性因素也較多。而微觀層面，房地產(chǎn)及基建代表的建筑行業(yè)目前基礎(chǔ)需求仍在，所以對(duì)鋼材等基礎(chǔ)需求并未減少或停止；只是增量需求放緩，導(dǎo)致了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的支撐不足。所以目前宏微觀的背離只是一種假象，不過(guò)增量需求的不足在目前粗鋼及鋼材產(chǎn)量沒(méi)有明顯減少的背景下，若后續(xù)基礎(chǔ)需求進(jìn)一步不足，可能在長(zhǎng)期對(duì)黑色系列品種期貨構(gòu)成一定的壓力。

大宗內(nèi)參：挖掘機(jī)基本是一個(gè)反向指標(biāo)，今年一到七月的銷(xiāo)量已經(jīng)接近2011年的高度。2011年上半年挖掘機(jī)銷(xiāo)量特別高的時(shí)候，下半年黑色系商品出現(xiàn)了大幅下跌，那今年是否會(huì)重蹈覆轍？

解雙青：針對(duì)挖掘機(jī)的銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，需要從兩個(gè)角度考慮，一是更新性的需求，二是增量的需求；眼下，缺乏有效的數(shù)據(jù)區(qū)分此兩類(lèi)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，不能以此來(lái)簡(jiǎn)單判斷其對(duì)黑色市場(chǎng)的影響。針對(duì)2011年的挖掘機(jī)與黑色系期貨的關(guān)系，不能簡(jiǎn)單類(lèi)比到2018年，畢竟當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、基本面情況以及市場(chǎng)成熟度和投資者信心都存在較大差異，為此，筆者對(duì)此不做預(yù)測(cè)。

大宗內(nèi)參：您認(rèn)為近期的螺紋盤(pán)面中，有哪些的風(fēng)險(xiǎn)是大家沒(méi)有關(guān)注到的？對(duì)我們投資者后期操作又有什么建議呢？

解雙青：目前黑色盤(pán)面風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有如下幾點(diǎn)：一是前期近半年上漲后的多頭有獲利了結(jié)需求帶來(lái)的盤(pán)面風(fēng)險(xiǎn)；二是此前催生上漲行情的環(huán)保政策能否進(jìn)一步支撐市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，若預(yù)期不足則面臨較大的利空，可能會(huì)對(duì)盤(pán)面構(gòu)成較多不利；三是宏觀經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境偏弱下的市場(chǎng)信心不足問(wèn)題，若后續(xù)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、貿(mào)易糾紛升級(jí)以及匯率風(fēng)險(xiǎn)增加等，都可能讓黑色系面臨較多不確定性。

對(duì)于黑色系商品來(lái)說(shuō)，考慮2018年已經(jīng)出現(xiàn)一大波行情，作為趨勢(shì)投資者建議獲利了結(jié)等待市場(chǎng)行情進(jìn)一步明朗；作為短線交易者建議控制持倉(cāng)，防止過(guò)度的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的虧損。