受國內(nèi)外多重利好因素刺激，氧化鋁勢如破竹一路上漲。自7月上旬開始，氧化鋁便一路維持上漲趨勢至今。今日SMM氧化鋁現(xiàn)貨價格為3288元/噸，相比去年同期上漲17%。今日FOB價格為610美元/噸，去年同期僅為324美元/噸，同比上漲高達(dá)88.27%。

SMM氧化鋁1-8月價格

SMM澳洲氧化鋁FOB價格1—8月價格

海外市場短缺 催化氧化鋁行情

海外，海德魯巴西Alunorte氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)要延遲到明年，海外氧化鋁供應(yīng)持續(xù)短缺，加之美鋁罷工事件，引發(fā)市場緊張情緒，澳大利亞FOB價格上漲至610美元/噸。而27日，Nalco氧化鋁最新招標(biāo)成交價格上漲42.5美元/噸至623美元/噸。

成本支撐 鋁土礦持續(xù)短缺

由于連續(xù)的高強度的環(huán)保檢查，山西、河南鋁土礦價格已創(chuàng)SMM有記錄以來的新高，但價格的上漲依然無法保證礦石供應(yīng)的穩(wěn)定及充足，山西、河南氧化鋁廠的鋁土礦庫存普遍下降至30天，比原來正常的50-60天的庫存天數(shù)下降了近50%。后續(xù)來看，礦石價格雖然上漲幅度有限，但供應(yīng)不足才是氧化鋁廠面臨的最大隱患，導(dǎo)致山西、河南的氧化鋁廠不得不開始使用進口鋁土礦與國產(chǎn)礦進行混合，但不改變設(shè)備的情況下，SMM預(yù)計混合效果將不理想。

錯峰生產(chǎn) 產(chǎn)量受限

作為氧化鋁產(chǎn)能大市的呂梁市是否進行氧化鋁供暖季限產(chǎn)是今年供暖季限產(chǎn)的一個重要預(yù)判因素，另外，呂梁市政府日前發(fā)文要求氧化鋁廠于10月底前完成對其自備電廠的超低排放改造，是否因改造工期過短而影響生產(chǎn)也是未來需要關(guān)注的一個點。而撇開呂梁不說，其它地區(qū)供暖季限產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計與去年持平，而電解鋁的限產(chǎn)則大概率比去年低，故而供暖季對氧化鋁供應(yīng)的影響更大。在未計算供暖季限產(chǎn)擴大的情況下，今年下半年氧化鋁的供應(yīng)本來就偏緊，所以供暖季限產(chǎn)因素有望助推氧化鋁價格的上漲。

市場短缺，成本支撐，政策限制多重利好因素帶動氧化鋁價格持續(xù)上漲，未來氧化鋁走向如何？

SMM分析認(rèn)為：主因未變 氧化鋁繼續(xù)看漲

國外氧化鋁短缺將導(dǎo)致氧化鋁出口的持續(xù)，成為拉漲氧化鋁的主要因素，而山西、河南礦石的緊張程度因巡查而沒有放松。此外，因重點區(qū)域的擴大今年供暖季限產(chǎn)產(chǎn)能擴大的擔(dān)憂成為市場炒作的一個點，目前對此還無法證偽，故而SMM預(yù)計氧化鋁仍將繼續(xù)上漲。而后續(xù)需要關(guān)注的因素包括：1.山東、貴州和廣西三地的氧化鋁利潤率已經(jīng)達(dá)到30%以上，在高利潤下，將導(dǎo)致這些省份的氧化鋁企業(yè)投產(chǎn)新增產(chǎn)能，以及超負(fù)荷生產(chǎn)，將增大氧化鋁的供應(yīng)量；2.礦石推動成本而推動氧化鋁價格的邏輯在氧化鋁價格不斷飆漲下逐漸弱化；3.海德魯巴西氧化鋁廠提前復(fù)產(chǎn)，海外供應(yīng)緊張情況緩解；4.供暖季擔(dān)憂的證偽，這三個因素將成為未來氧化鋁價格趨勢發(fā)生轉(zhuǎn)折的考量因素。