由華南（期貨）私募俱樂部主辦的“油脂油料（菜系）產(chǎn)業(yè)及期貨投資研討會(huì)”近日在深圳舉行。與會(huì)嘉賓表示，菜籽產(chǎn)量與庫(kù)銷比的同步下滑，將成為下半年菜籽油價(jià)的強(qiáng)有力支撐，短期定向和拋儲(chǔ)的油脂會(huì)給菜籽油現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來壓力。

“從全球的數(shù)據(jù)來看，新年度的菜籽產(chǎn)量呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)，奠定菜籽油中長(zhǎng)期供應(yīng)趨緊的格局?！鄙虾Ｈ诳顿Y管理公司農(nóng)產(chǎn)品研究員黃蔚表示，歐盟、加拿大、澳大利亞等菜籽主產(chǎn)地區(qū)今年的產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度的下滑，全球菜籽壓榨量呈現(xiàn)持平略增的狀態(tài)。

今年全球油脂的產(chǎn)需結(jié)構(gòu)總體偏松，黃蔚表示，相比于豆油和棕櫚油，菜籽油的庫(kù)存情況較好，庫(kù)銷比正逐漸下降，壓力較小?！皣?guó)際菜油庫(kù)銷比下降，將成為下半年菜籽油價(jià)格的強(qiáng)有力支撐?！?/p>

廣東厚方投資油脂油料研究員王月磊認(rèn)為，此前菜籽市場(chǎng)供過于求，使得菜粕基差維持在低位，近期菜粕需求轉(zhuǎn)好，油廠菜粕庫(kù)存略低?！拔磥黼S著豆粕基差走強(qiáng)，以及菜粕需求轉(zhuǎn)好，菜粕的基差或也能走強(qiáng)，但菜籽供應(yīng)充裕，仍有一定壓力，需要菜粕需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)好來緩解壓力，淡季需求要重點(diǎn)關(guān)注?！彼f。

“國(guó)內(nèi)菜粕需求的最大特點(diǎn)是彈性非常大，在水產(chǎn)料中存在剛性需求。”王月磊表示，蛋氨酸含量較高的菜粕主要用在水產(chǎn)料和鴨料當(dāng)中，水產(chǎn)料市場(chǎng)需求季節(jié)性強(qiáng)，并且豆粕與菜粕的比價(jià)關(guān)系會(huì)影響水產(chǎn)料中的添加比例，近期菜粕性價(jià)比轉(zhuǎn)好，菜粕添加比例上調(diào)，但冬季水產(chǎn)料需求將出現(xiàn)大幅下降。

從國(guó)內(nèi)油脂的情況來看，黃蔚認(rèn)為，近年來國(guó)內(nèi)菜籽產(chǎn)量正逐漸減少，對(duì)市場(chǎng)影響有所減弱，隨著菜油拋儲(chǔ)，菜油現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力將在近期集中釋放，遠(yuǎn)期壓力逐漸減少。“從市場(chǎng)基本面來看，菜油市場(chǎng)存在剛性需求，目前的菜豆價(jià)差和菜棕價(jià)差的增幅仍未撼動(dòng)剛需的位置，菜油將會(huì)越來越受市場(chǎng)‘珍惜’?！?/p>

“由于油脂價(jià)格上行需要原油價(jià)格拉漲配合，在油脂單邊交易中，建議在價(jià)格拉漲至進(jìn)口榨利時(shí)平倉(cāng)?！秉S蔚預(yù)計(jì)，四季度菜油價(jià)格將受消費(fèi)需求拉動(dòng)，從短期來看，菜油存在定向和拋儲(chǔ)的現(xiàn)貨壓力，壓力比前兩年減少，中長(zhǎng)期菜油市場(chǎng)供應(yīng)將趨緊。

而在套利交易上，黃蔚表示，貿(mào)易爭(zhēng)端背景下，菜油和豆油價(jià)差已拉大，隨著價(jià)差進(jìn)一步拉漲，菜油的替代競(jìng)爭(zhēng)力提升，預(yù)計(jì)菜油對(duì)豆油的替代現(xiàn)象將集中發(fā)生在四季度后，可以尋找波段性的價(jià)差機(jī)會(huì)，菜油與棕櫚油的價(jià)差擴(kuò)大邏輯則更加明顯，油粕比短期偏多頭配置。