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蘋果多單堅(jiān)定持有,不可猶豫

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2018-09-04 14:25:23 來源:汪星敏頻道 作者:汪星敏


蘋果多頭的核心邏輯就是減產(chǎn)造成全年的供需矛盾失衡,空頭的邏輯就是價(jià)格高了,要交割,然后你們多頭都是中小散戶你們沒有能力接貨,這一點(diǎn)從807上或許可見一斑。


但是1810與1807有本質(zhì)上的區(qū)別,因?yàn)?07的果子必須要在很短的時(shí)間內(nèi)被市場(chǎng)消化,否則容易造成蘋果的質(zhì)量下降或腐爛。810則不然,因?yàn)?10一方面它可以有一年的時(shí)間可以放在冷庫當(dāng)中,不會(huì)對(duì)蘋果的質(zhì)量造成任何的影響,應(yīng)該有相當(dāng)充足的時(shí)間被市場(chǎng)接受與消化??疹^則不然,因?yàn)槭路菔枪r(nóng)跟冷庫一年當(dāng)中最忙碌的時(shí)候,誰也沒有過多的時(shí)間來組織貨源組織交割,所以空頭要組織貨源跟倉單難度可想而知!


下面我詳細(xì)的分析一下今年全國(guó)各地的新季蘋果現(xiàn)貨情況:


2018年的紅富士蘋果即將到收獲季節(jié)。即便是曾經(jīng)最頑固的空頭也不得不承認(rèn)今秋蘋果面臨嚴(yán)重的減產(chǎn):從早熟的秦陽、嘎拉、美八、花牛直到早熟的紅將軍、紅星,價(jià)格漲幅普遍超過0.50-1.0元,且很多區(qū)域都處于有價(jià)無市的狀態(tài)。早熟蘋果稀缺、價(jià)高,甚至導(dǎo)致了氣調(diào)庫富士存貨的價(jià)格平均上漲0.5元以上。


顯然,今年秋天的紅富士收購(gòu)價(jià)格將出現(xiàn)明顯的上漲,只不過漲幅多大尚難預(yù)料。此時(shí),多空雙方都談到了1810的交割壓力。在多頭看來,10月合約交割的時(shí)候,空頭可能來不及備貨。在空頭看來,1810合約可能重現(xiàn)1807的無人接貨而導(dǎo)致價(jià)格大跌的窘境。孰是孰非,莫衷一是。


究竟哪種局面最可能出現(xiàn)呢?我們一一分析。


首先,邊緣產(chǎn)區(qū)的蘋果可否用來交割。


這個(gè)問題,從1805合約開始就不絕于耳。從最初的紙加膜到后來的寒富再到后來的瓦房店蘋果,當(dāng)一個(gè)個(gè)謠言最終不攻自破之后,新的謠言又出來了。其中最簡(jiǎn)單的便是:主產(chǎn)區(qū)的蘋果便宜,我到副產(chǎn)區(qū)去采購(gòu),倉單成本豈不是很便宜?


這個(gè)問題可以用紙加膜來回應(yīng):紙加膜蘋果確實(shí)可能在秋天符合交割標(biāo)準(zhǔn),無論是硬度、糖度還是紅度,都可能有一些符合標(biāo)準(zhǔn)。但將來卻不會(huì)有人嘗試用紙加膜交割。為什么?因?yàn)椤俺龀陕省碧土恕?/p>


1、煙臺(tái)。


煙臺(tái)蘋果收購(gòu)的慣例是80一二級(jí)單獨(dú)收購(gòu)的,所以收購(gòu)價(jià)格也是全國(guó)最高的。比如,今年秋天,煙臺(tái)主產(chǎn)區(qū)棲霞的紅富士80一二級(jí),則按照往年慣例,其中大約70%的蘋果是符合交割品標(biāo)準(zhǔn)的。此時(shí),分揀交割品,只需要把其中30%的不符合標(biāo)準(zhǔn)的蘋果選出即可。分揀難度低、分揀成本低。由于分揀出的不合格品賣價(jià)較低,所以倉單成本要低一些。


假設(shè)收購(gòu)價(jià)煙臺(tái)地區(qū)收購(gòu)價(jià)是5.0元,加上代辦費(fèi)0.15元、短途運(yùn)輸0.05元、冷庫費(fèi)0.25元、入庫雜費(fèi)0.05元。則收購(gòu)價(jià)加上0.5元,就是毛成本價(jià),為5.5元。


分揀不合格品30%如果賣價(jià)3.5元,可以收回1.1元,則剩余部分的綜合成本為6.3元。如果加上分揀人工、倉單注冊(cè)等成本,倉單綜合成本可能要13000元。


按照年息7%算資金成本,每個(gè)月至少要加100元的利息費(fèi)用。如果再加上一點(diǎn)兒利潤(rùn),則5元收購(gòu)價(jià)的蘋果,到2019年5月時(shí),綜合成本要超過14000元。


2、陜西。


陜西的蘋果收購(gòu)慣例是70以上一二三級(jí)混收的。按照往年的慣例,70、75、80的蘋果占比一般是2:3:5,即有一半的蘋果是果徑大于80的。這一半的80以上蘋果中,符合交割品的大約占到三分之二,略低于煙臺(tái)的標(biāo)準(zhǔn)。今年,陜西蘋果受災(zāi)減產(chǎn),蘋果個(gè)頭普遍較小,果面質(zhì)量顯著下降,正常估計(jì)在70以上統(tǒng)收的蘋果中80以上的占比可能只有30%。


假設(shè)陜西70以上一二三級(jí)混收的價(jià)格是4.0元,其中,70以上30%,價(jià)格3元;75以上40%,價(jià)格4元;則80以上蘋果的單價(jià)就達(dá)到了5.0元。加上倉儲(chǔ)費(fèi)代辦費(fèi)0.4元、雜費(fèi)0.1元,入庫成本5.5元。出庫的時(shí)候假設(shè)30%不合格,賣價(jià)3.5元,則倉單成本13000元。


由此可見,雖然陜西收購(gòu)價(jià)4.0元,但等于煙臺(tái)的收購(gòu)價(jià)5.0元。在這種情況下,二者倉單成本是一樣的。


當(dāng)然,這還都只是假設(shè)的情況。假設(shè)就意味著可變。比如,收購(gòu)價(jià)可能有變動(dòng),80以上蘋果的占比可能仍比較高,達(dá)到50%。出成比率也較高等等。但通過上述兩個(gè)例子的對(duì)比,我們能夠知道,雖然山東和陜西遠(yuǎn)隔千山萬里,但兩地的同等級(jí)蘋果折算的收購(gòu)價(jià)是趨同的、兩地的倉單成本也幾乎是接近的。


3、萊西。


山東青島的萊西并不是蘋果主產(chǎn)區(qū),但當(dāng)?shù)匾灿袔资f噸蘋果產(chǎn)量。往年,萊西的收購(gòu)價(jià)比棲霞低1元錢。很多人會(huì)覺得詫異:棲霞到萊西不過100公里,何以收購(gòu)價(jià)有那么大的差距呢?很多人就會(huì)想:如果注冊(cè)倉單,去萊西收購(gòu)不是更好嗎?但是,去了萊西你才會(huì)發(fā)現(xiàn),萊西的報(bào)價(jià)是果徑75以上的一二三級(jí)混收價(jià)格,而棲霞市果徑80以上的一二級(jí)果。果徑和等級(jí)不同,自然就有價(jià)格的差異。更何況,萊西蘋果的著色遠(yuǎn)不如棲霞,尤其是果面質(zhì)量更是大大低于棲霞的水平。這使得收購(gòu)萊西蘋果制作倉單的難度遠(yuǎn)大于棲霞蘋果。根據(jù)調(diào)研,萊西蘋果75以上統(tǒng)收中,符合交割品的占比不到20%。


試想一下,棲霞的蘋果,是從80以上一二級(jí)中挑選不符合標(biāo)準(zhǔn)的30%的果子,而萊西是從75以上選擇符合標(biāo)準(zhǔn)的20%。前者,要挑選100噸交割品,只需要翻檢140噸蘋果即可。而后者,則需要翻檢500噸蘋果。


最重要的問題是,翻檢之后不符合交割標(biāo)準(zhǔn)的蘋果,賣價(jià)比較低。比如,萊西75以上一二三級(jí)混收價(jià)格4.0元,跟陜西一致,比棲霞便宜1元。其中不符合標(biāo)準(zhǔn)的80%的果子賣價(jià)3.5元,回收2.8元。剩下的20%的成本就是1.2元,對(duì)應(yīng)于單位成本已經(jīng)達(dá)到6.0元。這個(gè)價(jià)格就已經(jīng)高于陜西和煙臺(tái)了。如果再加上0.5元的儲(chǔ)藏代辦雜費(fèi),成本6.5元,對(duì)應(yīng)于倉單成本是13000元起步。但如果不符合標(biāo)準(zhǔn)的蘋果賣價(jià)稍微低一點(diǎn)兒,倉單成本就會(huì)直線飆升。


由萊西的例子,我們自然可以得出結(jié)論:同樣是生成倉單,洛川的成本會(huì)低于白水、靜寧的成本會(huì)低于莊浪、三門峽的成本會(huì)低于運(yùn)城。


4、遼寧。


遼寧半島的紅富士也有四五十萬噸的產(chǎn)量。今年生產(chǎn)情況良好,可能是全國(guó)唯一一個(gè)增產(chǎn)的地區(qū)。有人就想到用遼寧蘋果來交割,因?yàn)檫|寧蘋果收購(gòu)價(jià)格比煙臺(tái)略低0.2-0.5元。但當(dāng)?shù)氐牧?xí)慣是按照70以上起步收購(gòu)的。這個(gè)70以上,其實(shí)有點(diǎn)虛,因?yàn)楫?dāng)?shù)靥O果個(gè)頭普遍較大,70-80的占比不到20%。把這些不合格的蘋果剔除后,我們會(huì)發(fā)現(xiàn),它的80以上的蘋果價(jià)格比煙臺(tái)只低0.10元。而遼寧蘋果跨海運(yùn)到煙臺(tái)的成本是0.08元。二者就基本相當(dāng)了。


未來,如果在遼寧設(shè)置交割庫,也是有可能的。那時(shí)候,這0.10元的價(jià)差也將消失。全國(guó)一盤棋,同樣的蘋果,價(jià)格其實(shí)是一樣的。


遼寧寒富?它不是紅富士,個(gè)頭超大、硬度不足、糖度也不足,完全不符合交割品的標(biāo)準(zhǔn),是不能用來交割的。


其次,很多人又提出了另外一個(gè)問題:

用早熟富士來交割,行不行?

用新疆蘋果來交割,行不行?

用進(jìn)口蘋果來交割,行不行?


如果不考慮成本,哪怕倉單成本是13000元,有人就是要賣10000元,那也沒有辦法,具有技術(shù)上的可行性。比如,進(jìn)口日本的100多元一斤的蘋果拿來交割,沒問題啊,問題是誰會(huì)那么傻呢?新疆蘋果多數(shù)不套袋,果面質(zhì)量差,交割的可能性幾乎沒有。


早熟富士,國(guó)標(biāo)對(duì)于紅將軍的硬度標(biāo)準(zhǔn)是6.5,而紅富士是7.0,顯然,紅將軍的硬度是不符合交割標(biāo)準(zhǔn)的(交割標(biāo)準(zhǔn)要求入庫硬度大于6.5)。業(yè)內(nèi)人士都知道,所有早熟果都偏“面”,硬度不足、糖度也不太夠。


有人說,硬度雖然可能不滿足入庫標(biāo)準(zhǔn),但出庫總是可以的,直接用來做交割,冒險(xiǎn)賭一把,可以嗎?


注冊(cè)倉單是別想了,可以試一下車板交割。而車板交割,注定是找死,因?yàn)橘|(zhì)量容許度5%是一道天塹,過復(fù)檢的難度非常大。一旦不過復(fù)檢,結(jié)果是什么呢?7月有一個(gè)100噸的車板交割失敗,總投入120萬元,最后損失92萬元以上。這就是闖關(guān)的代價(jià)。


最重要的問題:1810交割,誰更害怕?


很多人會(huì)認(rèn)為1810合約缺乏接貨者,可能還會(huì)重演1807的交割局面。這是一廂情愿的幻想。


按照交易所的規(guī)定,所有5月之前注冊(cè)的合約,必須在5月注銷。所有5-7月注冊(cè)的合約,必須在7月注銷。這就意味著5月合約和7月合約是“斷腿合約”,所以,5月和7月才有人敢于冒險(xiǎn)闖關(guān)。接貨的人也是心里沒底,唯恐接貨之后賣不掉會(huì)有損失。所以,1805和1807合約最后都是折價(jià)交割(貼水交割)的。


但1810-1903的各個(gè)合約,都不存在這樣的問題。這些月份接到的貨物,理論上都可以重新注冊(cè)成倉單轉(zhuǎn)拋到遠(yuǎn)月。


1、標(biāo)準(zhǔn)倉單。


由于標(biāo)準(zhǔn)倉單的最后注銷時(shí)間是次年5月,而標(biāo)準(zhǔn)倉單的責(zé)任完全在交割庫,所以,我們可以斷定,幾乎所有交割庫都“絕對(duì)不會(huì)”在1810合約注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉單。因?yàn)樽?cè)的時(shí)候符合5%的質(zhì)量容許度標(biāo)準(zhǔn),但半年多之后,到來年五月,誰敢保證還能滿足質(zhì)量容許度5%?業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,半年時(shí)間,質(zhì)量的自然損耗率超過5%。如果標(biāo)準(zhǔn)倉單注銷時(shí)不符合標(biāo)準(zhǔn),交割庫是要承擔(dān)責(zé)任的。


除了1905和1907合約接到標(biāo)準(zhǔn)倉單不能轉(zhuǎn)拋外,其它月份接到的倉單都可以拋到遠(yuǎn)月。倉單本身可以質(zhì)押,遠(yuǎn)月合約本來就升水,所以,如果有人在1905之前(包括1903)交割標(biāo)準(zhǔn)倉單,接貨的一方完全沒有壓力。


2、折算倉單。


1810-1903各個(gè)合約,注冊(cè)折算倉單的概率最大。不過,折算倉單意味著要多出25%的冗余。即100噸的倉單,需要125噸的蘋果。對(duì)于倉單注冊(cè)者而言,憑空多了25%的資金占用,這是要考慮資金成本的。如果1903及之前的月份有折算倉單交割,各個(gè)交割庫都面臨選擇:如果買方要求整理成標(biāo)準(zhǔn)倉單、并且申請(qǐng)復(fù)檢、且復(fù)檢合格之后直接要求注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉單,則交割庫沒有辦法拒絕。


注意上面這段話:如果買方要求整理成標(biāo)準(zhǔn)倉單、并且申請(qǐng)復(fù)檢、且復(fù)檢合格之后直接要求注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉單,則交割庫沒有辦法拒絕。


對(duì)于交割庫而言,如果是1810合約直接交割折算倉單,接貨的人在接貨之后直接要求整理成標(biāo)準(zhǔn)倉單、并且復(fù)檢合格了,那么,交割庫是不能拒絕人家注冊(cè)成標(biāo)準(zhǔn)倉單的。而一旦注冊(cè)成標(biāo)準(zhǔn)倉單,倉單持有人就可以到5月份才注銷(交割),此時(shí),倉單質(zhì)量就落在交割庫身上了。


于是,交割庫頭疼的問題就來了:究竟是否同意賣方在自己的交割庫里做折算倉單呢?如果倉單就只是一兩手、大家熟悉情況,那損失也不大。如果有人要注冊(cè)1000噸的折算倉單呢?或者更多呢?交割庫能否承受未來質(zhì)檢不合格的風(fēng)險(xiǎn)呢?


一個(gè)可能的折衷是,交割庫協(xié)調(diào)買賣雙方,讓接貨一方繼續(xù)持有折算倉單。但是,如果接貨一方不同意呢?如果賣貨一方不同意呢?


3、車板交割。


折算倉單是包含25%的冗余的。而車板交割完全沒有冗余。100噸就是100噸。車板交割有三種模式:


第一種:蘋果本來就在交割庫內(nèi)放著,交割的時(shí)候只需要整理出標(biāo)準(zhǔn)倉單即可。整理之后,交割的時(shí)候,買方申請(qǐng)復(fù)檢。如果復(fù)檢不合格,責(zé)任在賣方。如果復(fù)檢合格,買方要求直接注冊(cè)成標(biāo)準(zhǔn)倉單,交割庫同樣無法拒絕。這就又回到了前述一樣的問題上。


第二種:蘋果從別的地方拉到交割庫,且交割庫可以做倉單交割。買方申請(qǐng)復(fù)檢,如果復(fù)檢不合格,責(zé)任在賣方。如果復(fù)檢合格呢?麻煩就又來了,買方申請(qǐng)直接注冊(cè)成標(biāo)準(zhǔn)倉單。此時(shí),交割倉庫怎么拒絕呢?畢竟,如果是自己冷庫的貨物,自己心里還有底,從別的地方拉過來的,交割庫質(zhì)檢人員如果認(rèn)為不合格,拒絕入庫怎么辦呢?買方可以申請(qǐng)入庫復(fù)檢——?jiǎng)倓偵暾?qǐng)完交割復(fù)檢是合格的,間隔10分鐘之后就申請(qǐng)入庫復(fù)檢,當(dāng)然也應(yīng)該是合格的。此時(shí),質(zhì)檢機(jī)構(gòu)和交割庫就開始扯皮了,到底聽誰的呢?


第三種:蘋果從別的地方拉到交割計(jì)價(jià)點(diǎn),而交割計(jì)價(jià)點(diǎn)是沒有注冊(cè)倉單的權(quán)利的。好吧,這個(gè)時(shí)候買方尷尬了:復(fù)檢之后如果是合格的,是不能轉(zhuǎn)到遠(yuǎn)月注冊(cè)倉單的,只能拉到就近的有倉單注冊(cè)資格的交割倉庫,申請(qǐng)注冊(cè)倉單。此時(shí)可以提出入庫復(fù)檢,或者注冊(cè)成折算倉單,都是可能的。


但是,這種交割模式,本是服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶的,可交割的規(guī)模并不大。試想,從別的地方拉過來蘋果,且是光果,磨擦磕碰的傷自然難免,如何滿足5%的質(zhì)量容許度是一個(gè)要害。更何況,交貨者需要把自己交割的貨物拉到交割計(jì)價(jià)點(diǎn)才能進(jìn)行復(fù)檢。這注定交割計(jì)價(jià)點(diǎn)交割的貨物規(guī)模不會(huì)太大。


而且,目前僅有的四家交割計(jì)價(jià)點(diǎn),全都是在洛川縣內(nèi)。這是陜西的優(yōu)質(zhì)主產(chǎn)區(qū),價(jià)格最貴的地方。只不過,今年洛川受凍害也最嚴(yán)重,減產(chǎn)幅度大,能滿足的交割品很少。


綜合上述分析,我們不難發(fā)現(xiàn),與1805和1807完全不同的是,1810-1903的各個(gè)合約,是接貨者主動(dòng)、賣貨者被動(dòng)、交割倉庫為難的。這注定在1810-1903的各個(gè)合約,真正用于交割的蘋果數(shù)量不會(huì)太多。倉單可能很大,但交割的規(guī)模不大,最大的交割量應(yīng)該是1905合約。


而決定1905價(jià)格高低的,卻不是收購(gòu)成本,而是2019年5月的時(shí)候現(xiàn)貨市場(chǎng)是什么價(jià)格。畢竟,現(xiàn)貨貿(mào)易商已經(jīng)四年不賺錢了,2019年,也該讓他們賺點(diǎn)錢了吧。倉單成本之外加上多少利潤(rùn),才是1905交割的焦點(diǎn)。到那時(shí)候,讓人家一噸賺1000元錢,不算過分吧?包括上資金利息800元,則每噸價(jià)格15000元也只是剛剛合格而已。


至于1907合約,是一個(gè)荒誕的事情。誰見過大減產(chǎn)年份遠(yuǎn)月合約比近月合約便宜的么?1907居然低于1905,除了保證金過高之外,完全沒有其他解釋。


最后說重點(diǎn)了:1810合約交割大戰(zhàn),到底誰怕誰?


首先說價(jià)格。1810合約盤面10800的價(jià)格,相當(dāng)于棲霞一二級(jí)混收4.0元的成本價(jià)——加上0.15元代辦費(fèi)、加上0.05元短途運(yùn)輸費(fèi)、加上0.25元倉儲(chǔ)費(fèi)(1810合約有人妄想不入庫而交割,是行不通的,當(dāng)?shù)氐牧?xí)慣是收購(gòu)之后直接入庫),綜合成本4.5元。按照30%的不合格率,不合格品賣價(jià)2.4元算,倉單成本10800元。


但是,現(xiàn)在,陜西地區(qū)早熟富士70以上的優(yōu)品訂購(gòu)價(jià)都已經(jīng)超過4.0元。想在山東棲霞以4.0元收購(gòu)到80以上的一二級(jí)果,有無可能性呢?多空雙方都可以自己去掂量。


1810合約最后交易日是10月19日,此時(shí)正是新季蘋果的收購(gòu)關(guān)鍵季節(jié),空頭要再11月1日之前完成車板或者倉單的備貨,這個(gè)任務(wù)的難度有多大,需要空頭去思量。


11月1日之后,雙方進(jìn)入交割接貨階段,多頭接貨之后,必須通過接貨的復(fù)檢和入庫復(fù)檢兩道關(guān),申請(qǐng)重新注冊(cè)成標(biāo)準(zhǔn)倉單。此時(shí),考驗(yàn)交割庫的時(shí)刻才真正來到:標(biāo)準(zhǔn)倉單,你敢在11月初就完成注冊(cè)嗎?


至于多頭接貨之后,就不必著急了。入庫之后還有半年時(shí)間,且看蘋果現(xiàn)貨價(jià)格如何表現(xiàn)吧。


從交易的角度來講,其實(shí)很簡(jiǎn)單,一切以帳戶的權(quán)益、增長(zhǎng)或者縮減為核心來判斷。你的交易是正確的,還是錯(cuò)誤的?


很顯然,這半年來做多蘋果的是正確的,而做空蘋果的一定是錯(cuò)誤的!


蘋果即將進(jìn)入1810的交割大戰(zhàn),從八月初交易所處理違規(guī)的交割庫跟車板交割庫的事實(shí)證明:無論是多頭還是空頭任何一方都別指望在交割環(huán)節(jié)上弄虛作假,因?yàn)榻灰姿腥脑瓌t。


最近這段時(shí)間一些空頭在西北積極組織貨源,訂貨,甚至買倉單,但是幾家大的冷庫給出倉單價(jià)至少一萬三以上,所以也難為空頭了,如果他們好不容易組織起來的倉單,以虧本的價(jià)格拋向810最終被多頭接走的話,那可是賠了夫人又折兵。


所以蘋果的方向,其實(shí)非常明確。用不著懷疑,交易必須要順勢(shì)而為,順應(yīng)大趨勢(shì)大方向。(完)

(本文內(nèi)容僅供參考,不作為投資建議。)


責(zé)任編輯:韓奕舒

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