多重因素提振

我國(guó)玉米市場(chǎng)在2017年春節(jié)過后跌至歷史低點(diǎn)，5月后開始步入上行通道，截至2018年9月3日，文華財(cái)經(jīng)玉米指數(shù)收盤價(jià)為1939元/噸，較5月2日漲幅達(dá)11.44%。在利多因素支撐下，后期玉米將以上行走勢(shì)為主。

基本面改善

供給方面，天氣惡劣造成2018年玉米減產(chǎn)。今年主產(chǎn)區(qū)極端天氣頻發(fā)，前期持續(xù)高溫干旱，8月臺(tái)風(fēng)、強(qiáng)降雨輪翻上陣，東北局部大幅度減產(chǎn)已成定局。另外，據(jù)了解，今年東三省的玉米種植成本每畝地較去年增長(zhǎng)近30%，令市場(chǎng)對(duì)今年玉米價(jià)格高開預(yù)期增加。

需求方面，豬瘟過后未來需求端持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)新玉米開秤價(jià)將有所上漲。自遼寧沈陽爆發(fā)第一起非洲豬瘟以來，河南（溯源黑龍江）、江蘇、浙江相繼出現(xiàn)豬瘟引發(fā)玉米價(jià)格下跌。但由于豬瘟疫情并未出現(xiàn)明顯擴(kuò)散，養(yǎng)殖行業(yè)將迎來季節(jié)性需求旺季，玉米需求存在回暖預(yù)期。另外，從玉米需求來看，在飼料用糧增幅縮小的同時(shí)，玉米深加工發(fā)展勢(shì)頭較好，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能明顯擴(kuò)大，隨著部分新建產(chǎn)能的投入使用，對(duì)玉米的用量也將增加。根據(jù)8月22日國(guó)家有關(guān)會(huì)議精神，我國(guó)確定將促進(jìn)天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的措施和生物燃料乙醇產(chǎn)業(yè)的總體布局，要求推廣車用乙醇汽油的使用。目前，我國(guó)燃料乙醇年產(chǎn)量約260萬噸，2017年全國(guó)汽油產(chǎn)量約1.3億噸，假設(shè)添加比例10%，那么到2020年對(duì)應(yīng)燃料乙醇需求將超過1300萬噸，缺口非常之大，市場(chǎng)空間巨大。

隨著農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入，我國(guó)玉米播種面積及產(chǎn)量增幅受限，而在深加工產(chǎn)能不斷擴(kuò)張、養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；l(fā)展不斷推進(jìn)等帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)將呈偏緊格局，這對(duì)價(jià)格起到有力的支撐作用。

臨儲(chǔ)拍賣勢(shì)頭良好

臨儲(chǔ)玉米拍賣成交延續(xù)回暖勢(shì)頭，在新季玉米即將上市的背景下，臨儲(chǔ)陳玉米拍賣量?jī)r(jià)齊升，顯示出下游備貨需求強(qiáng)勁。按照出庫進(jìn)度，當(dāng)前拍賣成交玉米出庫遠(yuǎn)在新季玉米上市以后，因此拍賣價(jià)反映出了對(duì)新玉米的預(yù)期，臨儲(chǔ)拍賣玉米優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)給予玉米價(jià)格以支撐。截至8月31日，2013年玉米成交55萬噸、2014年成交4479萬噸、2015年成交2576萬噸。目前，2013年臨儲(chǔ)玉米庫存3萬噸、2014年庫存799萬噸、2015年庫存9967噸，臨儲(chǔ)總庫存1.08億噸。預(yù)計(jì)至10月底，按照每周成交334噸估算，還能成交2338萬噸，這樣總成交量大致在9450萬噸。

從臨儲(chǔ)拍賣情況來看，成交溢價(jià)持續(xù)上漲，市場(chǎng)看漲氛圍不斷增強(qiáng)。目前，下游部分企業(yè)隨著庫存的持續(xù)消耗，階段性補(bǔ)庫需求增加，均支撐玉米價(jià)格持續(xù)上漲。操作上，可中線持續(xù)看多，1901合約支撐位在1860元/噸。

具體操作策略如下：

操作合約：1901。

方向：偏多運(yùn)行。

持倉比例：20%

操作策略：1900—1950元/噸逐步建倉買入。

止損區(qū)間：1830—1860元/噸。

目標(biāo)價(jià)：1960—2100元/噸。