今日，滬鋁繼續(xù)大幅下泄，錄得6連陰?；仡櫺星?，滬鋁1811合約自8月29日摸高15150元/噸后開啟下探行情，至今已連降六日。今日滬鋁主力合約日間收盤價為14670元/噸，較8月29日高點大跌3.17%。

美指表現(xiàn)強勁 有色金屬集體飄綠

美元指數(shù)變動影響有色金屬名義價格，國際市場上有色金屬通常以美元計價，美元貶值推動有色金屬名義價格上漲，反之，美元升值，美元指數(shù)名義價格下跌。近期美元持續(xù)走強，隔夜美元指數(shù)最高觸及95.73，創(chuàng)下8月21日以來最高水平，截至昨日已走出四連陽。美元走強主要原因有：1、新興市場貨幣崩潰式貶值，如阿根廷比索、土耳其里拉等貨幣很多已創(chuàng)歷史新低。2、美國經(jīng)濟表現(xiàn)強勁，各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)遠超預期，如美國ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)、8月消費者信心指數(shù)等都高于預期值，給予美元上漲動能。3、9月美聯(lián)儲加息基本確定，提振美元。

與此同時美國方面表示可能在周四開始對中國2000億美元商品征收關稅，貿(mào)易糾紛的憂慮持續(xù)升溫。因此在強勢美元和關稅事件雙重作用下，有色金屬集體飄綠。

消費偏弱 旺季不旺

除了宏觀方面的利空因素，國內(nèi)的消費端也弱于預期。據(jù)SMM調(diào)研了解，自8月下旬開始，國內(nèi)鋁板帶、建筑型材及空調(diào)箔行業(yè)訂單下滑明顯，8月最后一周，廣東當?shù)劁X錠及鋁棒出庫量跌至春節(jié)期間水平，雖然例如軌交、汽車型材、線纜和雙零箔行業(yè)訂單有抬頭趨勢，但由于該類產(chǎn)品在電解鋁消費中占比較小，因此貢獻量有限，SMM預計9月及10月整體表現(xiàn)旺季不旺，詳細開工率數(shù)據(jù)請見SMM后續(xù)報告。

成本小幅上行，鋁價支撐救命稻草

氧化鋁方面：氧化鋁價格高位小幅上行，上漲勢頭和前期相比稍顯不足，但內(nèi)外價差依然較大，氧化鋁仍有上漲空間。

預焙陽極方面：據(jù)SMM了解，此前僵持的定價在部分碳素企業(yè)堅持不住開始供貨后，最終逐步接受了魏橋提出的價格，即上漲220元/噸，現(xiàn)匯3500元/噸，承兌3535元/噸。

SMM觀點：

此輪強勢美元+關稅擔憂情緒+弱消費+網(wǎng)傳取暖季限產(chǎn)力度可能放松——價格高位回落，但一方面成本端仍處上行通道中，SMM數(shù)據(jù)顯示目前中國電解鋁完全平均成本已至15000元/噸附近，另一方面截至今日華東地區(qū)現(xiàn)貨價對期貨當月合約貼水收至20元/噸附近，華南鋁錠現(xiàn)貨價對期貨當月合約升水至100元/噸附近，現(xiàn)貨市場仍然表現(xiàn)較強。綜上，SMM認為若無突發(fā)性利空事件驅(qū)動下，鋁價下方空間將比較有限，SMM認為滬鋁1811合約此輪低位在14500~14600之間，隨后在震蕩中尋求新的交易邏輯。