焦炭第六輪價格提漲開啟，基差有進一步擴大可能，悲觀預(yù)期已在盤面有所體現(xiàn)。

現(xiàn)貨基本面相對較好

由下圖可見，產(chǎn)業(yè)鏈焦炭庫存處在年內(nèi)低點,且仍處于去庫存過程，庫存整體暫未出現(xiàn)拐頭跡象;開工率受汾渭平原環(huán)保檢查、徐州環(huán)保復(fù)查影響仍處于歷史同期低位，在采暖季環(huán)保限產(chǎn)接力第二輪環(huán)保檢查的情況下，焦化廠提高開工率政策壓力或仍較大。

需求旺季有提升跡象

從需求端來看，鋼廠盈利率處于高位，高爐開工率近兩周保持小幅上升態(tài)勢。在傳統(tǒng)鋼材需求旺季前，在鋼材整體庫存不高的情況下，鋼廠開工或仍有提升可能。

悲觀預(yù)期或有所體現(xiàn)

旭陽第六輪提漲焦炭，出廠價2600元/噸左右，折算至港口已經(jīng)與當(dāng)前港口貿(mào)易商價格倒掛近200元/噸，港口低價源于貿(mào)易商在近幾周期貨大跌情況下加快出貨。當(dāng)下鋼焦企業(yè)博弈加劇，焦炭現(xiàn)貨處于高位，市場恐高情緒較重，但較大的基差已經(jīng)反映了后期跌價預(yù)期，在現(xiàn)貨再次上漲基差繼續(xù)拉大的情況下或存在一定預(yù)期修復(fù)的反彈。

結(jié)論

策略邏輯：第一，產(chǎn)業(yè)鏈庫存低且仍處于下降中，開工率仍受限；第二，需求端鋼廠利潤處于高位，鋼廠開工保持小幅增長，爐料需求有所改善；第三，焦炭第六輪價格提漲開啟，基差有進一步擴大可能，悲觀預(yù)期已在盤面有所體現(xiàn)。

具體投資策略如下：