核心觀點

. 這個季節(jié)是豆粕需求旺季。所以造成粕的需求緊張。

. 豆粕多空各有想法，但是本年度多頭還是在貿(mào)易戰(zhàn)的背景下還是占據(jù)了上風(fēng)，但這種勢頭只能在今年還是有些優(yōu)勢的。

. 后期“非洲豬瘟”的疫情，有可能會造成后期對豬肉的需求降低，反過來對水產(chǎn)品的需求增加。

. 馬上進入冬季時不是棕櫚油替代豆油，而是豆油在替代棕櫚油！

大宗內(nèi)參：之前八月中下旬豆粕的調(diào)整背后的原因是什么？

吳洪濤：今年是豆粕的動蕩之年，除了貿(mào)易戰(zhàn)，8月又出現(xiàn)了“非洲豬瘟”導(dǎo)致對豆粕需求下降的恐慌,且仍有蔓延趨勢。

大宗內(nèi)參：能否和我們詳細分享下現(xiàn)在國內(nèi)外豆粕的供給情況如何？

吳洪濤：供給量全球大豆充足，雖然年初阿根廷大豆減產(chǎn)1500萬噸，但在去年和今年巴西和北美大豆的豐收，已經(jīng)完全添補了空缺，而且今年的大豆供給仍然在上升趨勢中。在美國農(nóng)業(yè)部8月報告中，對2018年大豆單產(chǎn)更是令人驚訝，后期有沖擊53蒲的可能，這會導(dǎo)致美大豆產(chǎn)量遠超預(yù)期，還有就是美大豆庫存，已經(jīng)是連續(xù)4年以30%以上的幅度快速遞增。國內(nèi)猶如貿(mào)易戰(zhàn)影響，國產(chǎn)大豆種植面積也有所提升。

大宗內(nèi)參：豆粕的需求情況呢？

吳洪濤：關(guān)于國內(nèi)的需求，如果跟往年對比是下降的，但是今年初出現(xiàn)貿(mào)易戰(zhàn)，停止或增加了對美豆的進口關(guān)稅，導(dǎo)致大豆進口總體相對去年減少800-1000萬噸進口量，尤其是今年7月后進口明顯下浮，更有能10-12月大豆進口會比往年進口量大幅度下滑。而這個季節(jié)是豆粕需求旺季，所以造成粕的需求緊張。

大宗內(nèi)參：豆粕多空因素沖突，您認為將主要交易哪個邏輯？ 后期豆粕的單邊操作上有什么建議？

吳洪濤：豆粕多空各有想法，但是本年度多頭還是在貿(mào)易戰(zhàn)的背景下還是占據(jù)了上風(fēng)，但這種勢頭只能在今年還是有些優(yōu)勢的。明年就壓力重重了，一是貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)時間和美大豆的天量產(chǎn)量的壓制，南美種植面積再度增加的預(yù)期；二是中國生豬和能繁母豬的存欄下降；三是“非洲豬瘟”的對后期的影響都是令人恐懼的，主要是瘟豬不分生豬和母豬，會造成能繁母豬再次下降，還有就是得豬瘟后豬場短時間內(nèi)不能再次啟用。

大宗內(nèi)參：現(xiàn)在豆粕和菜粕的價差情況如何？可否為我們詳細分析下價差之后的走勢？

吳洪濤：豆粕和菜粕供需是有一定影響的，但還是各自獨立的兩個品種，尤其像現(xiàn)在這種背景下。至于走勢它們都在關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)性。還有后期“非洲豬瘟”的疫情，這有可能會造成后期對豬肉的需求降低，反過來對水產(chǎn)品的需求增加。

大宗內(nèi)參：近期油粕比情況如何？油粕比是否有交易機會？

吳洪濤：剛才談到了今年大豆進口預(yù)期比去年減少800-1000萬噸，至于后期數(shù)字還沒有確認，但這數(shù)字多多少少已經(jīng)被大家認同。減少1000萬噸大豆進口，就會減少國內(nèi)200萬噸豆油的供給量，而目前國內(nèi)豆油庫存160-170萬噸，在豆油需求還算平穩(wěn)的情況下，勢必會對豆油庫存有很大的影響，雖然可以用棕櫚油替代，但是在現(xiàn)在的季節(jié)，馬上進入冬季這時不是棕櫚油替代豆油，而是豆油在替代棕櫚油！