大豆：數據中性偏空。美豆畝產由上月預測的51.6蒲上調至創(chuàng)紀錄的52.8蒲，略高于平均預期的52.4蒲，產量預測為46.93億蒲，略高于市場預期的46.53億蒲。新豆壓榨量上調1000萬蒲，出口未做調整。年終庫存上調至8.45億蒲，年比增幅1倍以上，但與平均預期基本一致。中國產量上調50萬噸，進口下調100萬噸。全球庫存上調230萬噸，創(chuàng)歷史紀錄。

玉米：數據利空。美玉米畝產上調至181.3蒲，創(chuàng)歷史新高，遠高于上月預測和市場平均，產量上調至紀錄次高。供應增幅大于需求增幅，美國玉米年終庫存大幅上調，遠高于平均預期。全球庫存上調150萬噸，上調幅度高于平均預期。

小麥：數據利空。雖然美麥供需數據未做調整，但全球數據調整利空。全球陳新麥庫存均意外上調。其中全球新麥產量和供應量大幅上調，供應增幅快于需求增幅，全球年終庫存上調230萬噸，高于平均預期。

點評：本月USDA報告整體偏空。美豆和玉米畝產和產量預測繼續(xù)創(chuàng)新高，新年度供應將大幅增加，而全球小麥供應量也高于預期。報告后CBOT玉米和小麥價格大幅下跌逼近7月份低點，但大豆在報告后震蕩上漲，雖然豐產預期繼續(xù)利空價格，但中美可能很快重啟貿易談判消息提供當日價格支持。短期來看，美豆價格將圍繞中美貿易摩擦及收割期間的天氣變化保持震蕩筑底走勢。重點關注中美貿易摩擦進一步演變及產區(qū)收割期間天氣的變化。

北京時間2018年9月13日凌晨美國農業(yè)部公布了9月份供需報告。

油籽：本月預測美國18/19年度油籽產量為1.384億噸，較上月預測增290萬噸，其中大豆和棉籽產量上調部分地抵消了花生產量的下調。預測美豆畝產將達到創(chuàng)紀錄的52.8蒲/英畝，高于上月預測的51.6蒲/英畝，略高于市場平均預期的52.4蒲/英畝。預測美豆產量將達46.93億蒲，較上月預測增1.07億蒲，高于上月預測的45.86億蒲，相比去年同期為43.92億蒲。因產量大幅上調抵消初始庫存的下調，美豆總供應量相應上調。需求方面，美豆壓榨量上調1000萬蒲而出口量未做調整，美豆年終庫存上調至8.45億蒲，創(chuàng)歷史紀錄，較上月預測增6000萬蒲，遠高于17/18年度的3.95億蒲，年比增幅高達1.14倍。不過，這一庫存與市場平均預期的8.44億蒲基本一致。

預測美豆18/19年度年度平均價格為7.35-9.85美元/蒲，中間價格下調0.3美元/蒲。豆粕中間價格下調5美元，降至290-330美元/短噸。豆油價格預測仍維持在28-32美分/磅。

美豆17/18年度數據調整：出口和壓榨量上調，年終庫存下調?；诠俜浇刂?月的數據及8月份的周出口檢測數據，本月將美國陳豆出口上調2000萬至21.3億蒲。壓榨量上調1500萬蒲，相應，年終庫存下調至3.95億蒲，低于上月預測的4.3億蒲，低于平均預期的4.26億蒲。

全球18/19年度油籽展望包括：產量上調、貿易量下調、庫存上調。其中大豆和棉籽產量上調抵消了花生、油菜籽和葵花籽產量的下調。大豆產量預測上調220萬噸，其中美國和中國產量上調抵消了加拿大、印度和烏拉圭產量的下調。中國大豆產量預測由上月的1450萬噸上調至1500萬噸，高于17/18年度的1420萬噸。

全球18/19年度大豆出口量下調100萬噸，降至1.569億噸，主要是加拿大和烏拉圭出口下滑。因蛋白粕需求增速放緩及預期17/18年度壓榨減少的趨勢將持續(xù)至新年度，本月將中國18/19年度大豆進口量下調100萬噸，降至9400萬噸。但預測埃及和伊朗大豆進口將增加。其它油籽貿易數據較大的調整包括：印度17/18年度棕櫚油進口下調、馬來西亞和印度出口量下調。全球8/19年度大豆年終庫存上調230萬噸，達到1.083億噸，遠高于17/18年度的9560萬噸，年比增10.15%，創(chuàng)歷史新高。其中美國和阿根廷庫存增加抵消了巴西庫存的減少。

粗糧：本月美國18/19年度玉米供需展望包括：產量上調、國內需求和出口增加、年終庫存上調。預測美國玉米畝產為181.3蒲/英畝，高于上月預測的178.4蒲和平均預期的177.7蒲，創(chuàng)下歷史新高。預測玉米產量為148.27億蒲，遠高于上月預測的145.86億和平均預期的145.24億蒲，高于市場預期上限。如實現，這將是歷史次高紀錄。主產州中，伊利諾斯、衣阿、內布拉斯加、印第安那、俄亥俄和南達科他畝產均創(chuàng)紀錄。玉米總供應量也相應上調，產量增加抵消了初始庫存的小幅下調(17/18年度出口上調)。產量增加及預期價格下跌，本月將美國玉米18/19年度飼用/調整用量上調5000萬蒲。用于乙醇生產的玉米需求量上調了2500萬蒲。供應增幅大于需求增幅，玉米年終庫存較上月預測的16.84億蒲上調9000萬蒲，達到17.74億蒲，遠高于平均預期的16.26億蒲。預測玉米年度農場平均價格下調10美分，中間價格為3.5美元/蒲。

全球18/19年度粗糧產量預測上調510萬噸，達到13.472億噸。除美國以外國家產量下調、消費量和貿易量上調而庫存量上調。除美國以外國家玉米產量上調，其中歐盟、安哥拉、巴拉圭、土耳其和塞爾維亞產量上調抵消了加拿大、南非、危地馬拉產量的下調。歐盟玉米產量上調，主要反映出羅馬尼亞、匈牙利、保加利亞和法國產量的增加。預測保加利亞和羅馬尼亞產量將將達到歷史紀錄水平。全球大麥產量預測下調，歐盟、澳大利亞和烏克蘭產量上調被哈薩克斯坦和俄羅斯產量下調抵消。

烏克蘭、塞爾維亞和巴拉圭18/19年度玉米出口量上調，但加拿大和南非出口下調。歐盟、日本、巴西和危地馬拉進口上調，這部分地抵消了阿爾及利亞和沙特阿拉伯進口的減少。巴西和阿根廷17/18年度出口下調，反映出截至目前出口進度慢于預期的狀況。除美國以外國家玉米年終庫存下調，其中阿根廷、南非、烏克蘭、加拿大和塞爾維亞庫存下調抵消了安哥拉、巴拉圭、歐盟、巴西、土耳其和印度庫存的增加。全球玉米庫存上調150萬噸，達到1.57億噸，高于平均預期的1.543億噸。

小麥：本月對美國18/19年度小麥供需數據未做調整。分品種小麥的進出口數據有一些相互抵消的調整。預測美國小麥農場年度中間價格仍維持在5.1美元/蒲，預測價格范圍縮小0.2美元/蒲，縮至4.7-5.5美元/蒲。

全球18/19年度小麥供應量上調470萬噸，其中產量上調340萬噸，初始庫存也上調。俄羅斯小麥產量上調300萬噸，冬小麥收割情況良好及春小麥天氣持續(xù)理想提振產量。春小麥生長情況理想也提振哈薩克斯坦產量預測上調50萬噸。印度產量上調270萬噸，達到創(chuàng)紀錄的9970萬噸。相反，澳麥產量下調200萬噸，加拿大產量下調100萬噸，均反映出生長期間持續(xù)的旱情影響。全球出口下調250萬噸，其中因產量下調，澳麥出口下調200萬噸，加拿大出口下調50萬噸。印尼和伊朗進口量分別下調100萬噸和50萬噸。全球需求量上調230萬噸，其中俄羅斯飼用/調整用量上調200萬噸，歐盟飼用/調整用量上調100萬噸。在供應增幅快于需求增幅的背景下，全球小麥年終庫存上調230萬噸，達到2.613億蒲，高于平均預期的2.613億噸，但仍低于17/18年度創(chuàng)紀錄的2.744億噸。