受“結構性去杠桿”的影響，廣義貨幣（M2）增速在7月短暫回升后8月再度回落。9月12日，央行公布8月金融統(tǒng)計數(shù)據顯示，8月人民幣貸款同比多增1834億元，新增社會融資規(guī)模同比減少376億元，M2增速下跌至8.2%。業(yè)內人士認為，這主要與金融嚴監(jiān)管下整體融資環(huán)境趨緊、信用派生能力較弱有關，未來要加強監(jiān)管政策引導，為“寬信用”創(chuàng)造條件。

受影子銀行加大監(jiān)管力度的影響，貨幣創(chuàng)造活動在減少。數(shù)據顯示，8月M2余額為178.87萬億元，同比增長8.2%，增速比上月末低0.3個百分點，比去年同期低0.4個百分點。

從信貸數(shù)據來看，相較于7月1.45萬億元的新增信貸規(guī)模，8月信貸數(shù)據有所回落。央行公布數(shù)據顯示，8月人民幣貸款增加1.28萬億元，預期1.4億元，同比多增1834億元。

從新增信貸結構來看，房貸比7月略微減少；對公中長期貸款環(huán)比少增近三成，票據融資則大幅增加逾七成。具體來看，8月住戶部門貸款增加7012億元，其中，短期貸款增加2598億元，中長期貸款增加4415億元。非金融企業(yè)及機關團體貸款增加6127億元，其中，短期貸款減少1748億元，中長期貸款增加3425億元，票據融資增加4099億元；非銀行業(yè)金融機構貸款減少439億元。

8月新增貸款不及預期，且其中近1/3由票據構成，在恒豐銀行研究院宏觀經濟研究中心主任蔡浩看來，這表明在經濟穩(wěn)中有變的大環(huán)境下，銀行業(yè)金融機構出于防風險考慮，對信用投放更趨謹慎，新增投放以短期品種為主。

蔡浩表示，8月M2增速僅為8.2%，為今年以來并列次低，一方面人民幣新增貸款不及預期和前值，且新增貸款中有多達4100億元為票據融資，創(chuàng)有數(shù)據統(tǒng)計以來歷史第三高；另一方面代表企業(yè)生產活力的中長期貸款僅增加3425億元，為今年以來的最低值，貨幣創(chuàng)造顯著放緩。

此外，8月社會融資規(guī)模增量為1.52萬億元，環(huán)比7月1.04萬億元的增量上漲了46%，但比上年同期仍少376億元。8月末社會融資規(guī)模存量為188.8萬億元，同比增長10.1%。蔡浩指出，社融存量增速為10.1%，續(xù)創(chuàng)歷史新低。在人民幣貸款不及預期的情況下，新增社融略超預期，主要系影子銀行收縮速度放緩，8月影子銀行降幅為2700億元，較上月少減2000億元以上。而此前監(jiān)管部門窗口指導寬信用的指引下，信用債發(fā)行明顯好轉，凈融資額達3376億元，為歷史同期最高，也提振了新增社融總量。

“綜合上述數(shù)據來看，在資產新規(guī)的影響下，銀行表外資產正逐步回表，受資本充足率制約，銀行普遍存在風險資本不足的情況，對長期信用投放心有余而力不足?！?/p>