此前一則采暖季限產(chǎn)方案預(yù)期下調(diào)的傳言，旋即引起期貨、股市相關(guān)黑色板塊大跌，足見當(dāng)下環(huán)保限產(chǎn)對于周期商品影響力之強(qiáng)。9月13日晚間，山西焦化公告稱，山西臨汾市的非采暖季限產(chǎn)，將影響公司銷售收入達(dá)10億元。

證券時報·e公司記者采訪獲悉，近期山西地區(qū)對于焦化企業(yè)限產(chǎn)力度的確增強(qiáng)，且臨汾受影響明顯。不過分析人士指出，近期焦炭價格經(jīng)歷大幅上漲后，企業(yè)利潤已至近年高位，限產(chǎn)影響也未及預(yù)期，近期市場價格已啟動回調(diào)，預(yù)計短期內(nèi)調(diào)整或持續(xù)。

限產(chǎn)波及10億銷售額

9月13日晚間山西焦化公告稱，公司近日收到臨汾市大氣污染防治行動指揮部辦公室下發(fā)的《關(guān)于印發(fā)〈臨汾市重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)差異化生產(chǎn)管控方案〉的通知》，要求從文件下發(fā)之日起，到2018年“秋冬防”期開始止（即2018年9月初至11月中旬，下稱“非采暖季”），焦化企業(yè)結(jié)焦時間延長至48小時。

山西焦化表示，按照結(jié)焦時間延長到48小時的要求執(zhí)行，期間焦化廠等將降低負(fù)荷運(yùn)行，預(yù)計影響焦炭產(chǎn)量15萬噸/月左右、其他化工產(chǎn)品產(chǎn)量5.48萬噸/月左右。按照目前焦炭和其他化工產(chǎn)品的市場價格測算，非采暖季限產(chǎn)預(yù)計影響銷售收入10億元左右。

公告稱，臨汾地區(qū)焦化企業(yè)限產(chǎn)后，焦炭供應(yīng)減少，預(yù)計焦炭價格呈上漲趨勢，山西焦化將按照焦炭市場價格走勢及時調(diào)價。

“因中央環(huán)保組督察，整個山西焦化廠近期普遍限產(chǎn)，臨汾地區(qū)影響較大?！币坏缕谪浄治鰩熽P(guān)大利接受證券時報·e公司記者采訪時表示，具體限產(chǎn)執(zhí)行力度方面，臨汾地區(qū)焦化企業(yè)限產(chǎn)在40%到50%左右，其他區(qū)域相對影響小一些，在20%左右。具體到企業(yè)而言，環(huán)保設(shè)備好的企業(yè)受限產(chǎn)影響小。

卓創(chuàng)分析師朱金枝也稱，“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”高排放產(chǎn)業(yè)限制區(qū)域不再僅限于京津冀及周邊地區(qū)，增加了長三角一市三省、汾渭平原等區(qū)域，涉及城市數(shù)量從此前的“2+26”個增加至80個。此外，近期山西臨汾當(dāng)?shù)匾渤隽讼盗协h(huán)保管控措施。作為焦化重點(diǎn)區(qū)域，臨汾地區(qū)的焦化企業(yè)確實受到影響。她表示，目前臨汾地區(qū)多數(shù)焦化企業(yè)限產(chǎn)在30%左右。但這個數(shù)字是相對滿產(chǎn)而言的，而且其中不僅有焦炭，還有煤焦油、甲醇等副產(chǎn)品。具體而言，規(guī)模企業(yè)限產(chǎn)力度在30%左右，小型企業(yè)環(huán)保達(dá)標(biāo)情況不好的，限產(chǎn)可達(dá)40%。

焦炭6輪上漲后走低

今年7月中旬至8月中旬，國內(nèi)期貨市場焦炭價格一路狂飆，主力合約J1901從1964.5元/噸漲至2720.5元/噸高點(diǎn)，漲幅超38%。不過此后，焦炭價格啟動震蕩走跌。截至9月13日收盤，焦炭主力合約報2253元/噸，當(dāng)日微跌0.22%，較前期高點(diǎn)已跌去逾20%。

現(xiàn)貨市場上，雖然山西焦化企業(yè)限產(chǎn)影響持續(xù)，但在焦炭價格連續(xù)大漲后，市場價格開始出現(xiàn)松動。

據(jù)太原煤炭交易中心數(shù)據(jù)，自8月以來，焦炭市場強(qiáng)勢運(yùn)行，價格上漲不斷，主流區(qū)域市場累積漲幅640元/噸，共計6輪。從9月12日起，山西、河北、山東主流鋼廠焦炭采購價格陸續(xù)下調(diào)100元/噸。綜合來看，連漲6輪的焦價已戛然而止。

“目前焦炭已經(jīng)有向下趨勢，不過市場價格松動剛開始，鋼企焦企還在博弈過程中。”關(guān)大利稱，目前焦價處于歷史高位，焦炭企業(yè)當(dāng)前利潤在1000元/噸左右，差的也有每噸七八百元。目前市場價格下調(diào)和限產(chǎn)不及預(yù)期有關(guān)。限產(chǎn)力度沒有預(yù)計大，且前期漲價是受下游用戶補(bǔ)庫影響，目前價格太高，下游補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)。他認(rèn)為，焦炭價格已啟動下跌，短期存在壓力，但具體市場后期變化，還要看環(huán)保政策演變。同時，焦煤相對價格會更堅挺一些。焦煤前期波動相對較小，加上冬天運(yùn)輸困難問題，煤價易漲難跌。焦化廠高利潤情況下，焦煤價格也存在剛需支撐。

朱金枝也表示，2008年山東焦炭價格曾達(dá)到每噸3000元以上，雖然現(xiàn)在焦炭價格不及2008年，但也是近年高位。前段時間期貨已經(jīng)出現(xiàn)下跌，目前港口貿(mào)易商拋貨，焦化企業(yè)也送貨積極，所以鋼廠庫存近兩周出現(xiàn)回升，必然要開始打壓焦炭價格。她稱，從12號開始，河北唐山地區(qū)就下調(diào)了焦炭價格。此外，山西地區(qū)4.3米的焦?fàn)t后續(xù)面臨淘汰，也有焦企出現(xiàn)暗箱降價的情況，急于出貨。山東地區(qū)一些鋼廠14日起也要開始下降焦炭接收價格。目前看來，本輪降價已經(jīng)確定，預(yù)計本周內(nèi)就能落實。焦炭價格下行趨勢已成型，只是價格幅度還要看政策風(fēng)向，個人預(yù)計在200元/噸左右。

冬季限產(chǎn)尚不明朗

當(dāng)下對于周期行業(yè)而言，環(huán)保限產(chǎn)政策無疑是左右價格走勢的最強(qiáng)利器。目前市場對于冬季限產(chǎn)政策消息異常敏感。

“9月11日，市場傳言秋冬季環(huán)保限產(chǎn)比例取消，引發(fā)鋼鐵股和期貨雙雙大跌。隨后，生態(tài)環(huán)境部、中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會等均對此事做出回應(yīng)，確認(rèn)該消息為誤讀。不過隨后，市場又出現(xiàn)了所謂的環(huán)保部制定大氣保護(hù)政策的內(nèi)部人士消息，消息傳達(dá)出三點(diǎn)：一是限產(chǎn)比例的規(guī)定大概率已作廢，不會再規(guī)定；第二，中央環(huán)保部取暖季限產(chǎn)日期為11月15日，而地方政府卻不排除會提前開始限產(chǎn)；第三，汾渭平原和長江流域環(huán)保部目前沒有任何正式文件?！苯鹇?lián)創(chuàng)分析師江潤芹稱，按照這樣的思路，今年的秋冬季限產(chǎn)由各地方政府主導(dǎo)的可能性較大，而北方地區(qū)，尤其華北市場10月份正式開始大面積限停產(chǎn)的概率也在增加。由此推導(dǎo)，若中央的環(huán)保政策不再以高爐生產(chǎn)能力計，而以設(shè)定超低排放的指標(biāo)來考核各地限產(chǎn)成效的話，屆時，“靠天吃飯”的程度將再升一級。因此個人預(yù)測，秋冬季限產(chǎn)的力度不會低于現(xiàn)行水平，且階段性的加嚴(yán)應(yīng)急減排措施只增不減。

關(guān)大利表示，今年采暖季政策很不明朗，說法不一。目前可以預(yù)計的是，今年冬天環(huán)保限產(chǎn)不會像去年一樣搞一刀切，但整體限產(chǎn)還是要繼續(xù)，具體怎么執(zhí)行還需要看政策。

對于市場各路傳言，9月13日河北環(huán)保部門官方微博也進(jìn)行了辟謠，稱網(wǎng)傳今年秋冬季將停工限產(chǎn)的信息為不實信息。據(jù)了解，《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》尚未正式發(fā)布，《河北省2018-2019秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》正在制定中。

近日，河北省大氣辦印發(fā)了《河北省嚴(yán)格禁止生態(tài)環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域“一刀切”的指導(dǎo)意見》，明確了錯峰生產(chǎn)、重污染天氣、建筑施工、民生領(lǐng)域、清潔取暖等10個領(lǐng)域嚴(yán)禁“一刀切”。其中，對鋼鐵、焦化、鑄造、建材、碳素、化學(xué)原料藥（農(nóng)藥）、有色、化工制造等高污染排放行業(yè)，符合現(xiàn)行產(chǎn)業(yè)政策，污染物能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定達(dá)標(biāo)排放且依法獲得排污許可證的，要按照排放績效評價，秋冬季采取差異化錯峰生產(chǎn)。對實現(xiàn)超低排放、工藝技術(shù)先進(jìn)、產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)高端的“領(lǐng)跑者”企業(yè)，不列入錯峰生產(chǎn)名單；對其他不涉及煙粉塵、二氧化硫、氮氧化物、一氧化碳等污染物和VOCs排放的企業(yè)（或工序、生產(chǎn)線），不列入錯峰生產(chǎn)名單，嚴(yán)禁“一刀切”式停限產(chǎn)。