美農意外調增美棉產量預估44萬包

繼8月份美農意外調增美棉產量預估16萬包后，9月份美農再次意外調增美棉產量預估44萬包。8月份美農調增美棉棄種率，由7月份的22.26%調增至25%，但是由于單產的預期的調增，最終調增了美棉產量預估。與上個月相比，美農報告調增了2018年棉花種植面積和收割面積，棄種率較生個月略減；同時，單產預估較上個月略降。但由于總種植面積預估的調增，最終導致美棉產量預估調增。

美國棉花產區(qū)先后收到熱帶風暴戈登和颶風佛羅倫斯的“光顧”，前者對美棉產量的影響預計較?。欢藁▎萎a受佛羅倫斯的影線下降的概率較大。本月美農報告并未將颶風佛羅倫斯的影響估算在內。同時，今年美棉苗情狀況一直不理想，這也是本月美農報告調增美棉產量預估讓市場感到意外的一個原因。

美棉苗情困擾至今

北京時間12日，美農發(fā)布了最新的美國棉花生長報告。該報告顯示，棉花生長狀況達到良好級以上的達到38%，與前周減少3個百分點，較上年同期減少25個百分點。美棉生長優(yōu)良率已持續(xù)兩周下降。播種以來，優(yōu)良率一直在40%一線上下徘徊，嚴重低于去年同期和五年均值。

同時，美棉生長狀況差和較差的占比也很高。2017年同期，美棉生長差和較差的棉苗占比基本維持在11%—12%，而今年這一比例從6月初一直呈上升狀態(tài)。11日，該數據為34%，較上周環(huán)比上升1個百分點，為2018年生長狀況最差的一周。

國內下游消費逐漸向旺季靠攏

9月美農報告調增中國棉花產量預估100萬包，同時調增期末庫存量預估123萬包，維持消費量預估和進口量預估不變。美農報告對國內產量預估的調增符合市場預期，甚至略低于國內對產量增加的預期，其對國內基本面的利空作用較為有限。

“金九銀十”是對國內紡織行業(yè)的傳統(tǒng)評價。目前，中美貿易戰(zhàn)打的火熱，暫未改變下游需求好轉的風向，尤其是化纖類產品價格大幅上漲的情況下。據有關數據統(tǒng)計顯示，紗線和坯布開工率持續(xù)回升，截止本周，紗線開工率為66.5%，較夏季低谷時上升3個百分點；坯布開工率為60.5%，較夏季低谷時回升2.1個百分比；同時，兩者的庫存分別為13.7天和26.7天，較夏季高峰時明顯下降。同時，由于下游需求好轉以及受化纖產品帶動，棉紗價格漲勢明顯。C32S紗線價格指數本周四報24330元/噸，月環(huán)比上漲420元/噸。

拋儲成交率走高

近日，隨著儲備棉掛牌資源中疆棉量的提升，儲備棉成交率走高。從地產棉成交率以及新疆棉加價幅度上看，下游參與競拍的積極性并不高漲。我們認為主要在于以下兩個方面原因：1、國內供給較為充足，新棉產量預期將在上市后期壓制棉價；2、中美貿易摩擦擔憂仍在，市場唯恐進一步升級進而利空棉價。目前新棉已開秤，今年開秤價格為7.3元/公斤，明顯高于去年，且市場預計還有上行空間。如此一來，儲備棉性價比將逐漸顯現，隨著輪出結束日期的臨近，預計成交率將會維持高位。

綜上所述，美棉以及中棉產量預期調增對市場的利空作用有限，國內中長期基本面以及下游消費好轉支撐棉價，預計近期將呈弱勢震蕩。密切關注中美貿易摩擦的進展以及棉花主產區(qū)天氣變化情況。