近期，股指期貨弱勢運行，IC當(dāng)月合約再創(chuàng)上市以來新低，IF當(dāng)月合約也創(chuàng)下近2年來新低，IH當(dāng)月合約勉強反彈，但是后勁不足。短期來看，中美貿(mào)易摩擦懸而未決，中國8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜中有憂，金融市場維穩(wěn)政策不斷，但是市場信心依舊疲弱，因此預(yù)計9月中下旬股指期貨偏弱運行格局難有實質(zhì)性改變。

中美貿(mào)易摩擦影響未消

今年以來中美貿(mào)易摩擦不斷，特別是3月以來中美貿(mào)易摩擦升級預(yù)期增加了股指期貨中線下行壓力。盡管中美雙方就貿(mào)易摩擦進行多次談判，但是由于雙方分歧較大，沒有取得實質(zhì)性的談判成果。全球貿(mào)易摩擦此起彼伏，疊加美聯(lián)儲進入強加息周期，其他新興市場貨幣貶值壓力和股市下跌壓力客觀上對中國A股和股指期貨也產(chǎn)生一定利空影響。

近日，據(jù)媒體報道，美國財政部長姆努欽已向中方團隊發(fā)出邀請，希望中方派出部級代表團在特朗普對華加征新一輪關(guān)稅前與美方進行貿(mào)易談判。鑒于中美雙方分歧很大，短期內(nèi)通過貿(mào)易談判達成協(xié)議的可能性較低，股指期貨中線持續(xù)反彈的可能性較小。

8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜中有憂

8月中國主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)水落石出，總體而言，8月經(jīng)濟繼續(xù)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢，但也要看到，外部環(huán)境更加嚴(yán)峻復(fù)雜，國內(nèi)長期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾仍然突出。其中，固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，與金融去杠桿、化解地方債風(fēng)險有密切關(guān)系，基建投資回落。未來，中央將加大基建投資力度，固定資產(chǎn)投資放緩局面將有所改觀。此外，工業(yè)生產(chǎn)略有回升，企業(yè)利潤增長，但是上游基礎(chǔ)原材料價格上漲較快，擠壓了下游相關(guān)制造業(yè)利潤。另外，8月進出口增長加快，由于搶出口的影響，中美貿(mào)易摩擦對8月出口負面影響不大，不過，隨著后續(xù)實質(zhì)性影響落地，今年后期出口增速下行的壓力將逐步顯現(xiàn)。

防范和化解金融市場風(fēng)險任重道遠

近日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第三次會議強調(diào)，把握好穩(wěn)健中性的貨幣政策，做好預(yù)調(diào)微調(diào)；繼續(xù)有效化解各類金融風(fēng)險，保持股市、債市、匯市平穩(wěn)健康發(fā)展。8月新增人民幣貸款和M2增速繼續(xù)放緩，社會融資規(guī)模增量較前值增加，但是存量增速放緩。金融去杠桿轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性去杠桿和穩(wěn)杠桿，融資形勢仍偏緊。P2P暴雷和企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險仍有待進一步化解，股票質(zhì)押平倉風(fēng)險雖然有所減緩，但是如果A股繼續(xù)下行，其后續(xù)風(fēng)險依然不容忽視。國家加大金融市場對外開放，A股滬倫通繼續(xù)推進，A股納入富時羅素指數(shù)可能性增大，A股將引入更多國際市場投資資金，但是其增量占比仍很低，對其利多影響不宜過度樂觀。今年以來，滬深兩市融資余額持續(xù)下降，9月13日降至2016年6月27日以來新低8419.97億元。場內(nèi)融資下降，場外降杠桿，客觀上也增大了A股和股指期貨下行壓力。盡管滬深300、中證500和上證50成分股估值處于歷史低位，但是市場仍缺乏足夠的反彈信心。

從技術(shù)面看，目前IC和IF當(dāng)月合約均線系統(tǒng)都呈現(xiàn)明顯的空頭排列，中短期下跌趨勢明顯。IC當(dāng)月合約創(chuàng)下2015年4月16日上市以來新低4636.8點，IH當(dāng)月合約雖然相對IC和IF當(dāng)月合約抗跌，但是偏弱格局明顯，反彈難以為繼。預(yù)計9月中下旬IC當(dāng)月合約將繼續(xù)下探4600點和4500點支撐，IF當(dāng)月合約將下探3123點和3100點支撐，IH當(dāng)月合約將下探2328點中線支撐。