短期精鉛將明顯供不應(yīng)求，結(jié)合前期再生鉛與原生鉛價(jià)格倒掛，暗示再生鉛利潤(rùn)微薄、供給收縮。隨著北方采暖季到來(lái)，限產(chǎn)預(yù)期仍存，精鉛供給恐將嚴(yán)重下滑。在“金九銀十”旺季需求帶動(dòng)下，滬鉛價(jià)格有望再創(chuàng)年內(nèi)新高。

精鉛消費(fèi)明顯好轉(zhuǎn)

當(dāng)前，精鉛需求增加，汽車(chē)啟動(dòng)型電池剛性消費(fèi)有所回升，同時(shí)動(dòng)力型電池價(jià)格堅(jiān)挺，經(jīng)銷(xiāo)商補(bǔ)貨積極性提升。蓄電池企業(yè)對(duì)“金九銀十”旺季期待已久，但由于5月較高的開(kāi)工率，造成三季度電池成品庫(kù)存去化緩慢。隨著電池經(jīng)銷(xiāo)商新一輪補(bǔ)庫(kù)，電池成品去化較為明顯。同時(shí)，下游電池廠(chǎng)夏季高溫假期結(jié)束，對(duì)原料精鉛需求擴(kuò)大，精鉛消費(fèi)明顯好轉(zhuǎn)。

采暖季壓制供給

隨著采暖季到來(lái)，環(huán)保檢查及限產(chǎn)預(yù)期仍存，供給恐將繼續(xù)萎縮?；仡?月的環(huán)保檢查，地方政府在空氣質(zhì)量相對(duì)冬季較好的情況下，行政限產(chǎn)50%。而一旦北方供暖開(kāi)啟，如果限產(chǎn)力度小，那么環(huán)保部下發(fā)的空氣質(zhì)量改善目標(biāo)將無(wú)法完成。并且，鉛冶煉企業(yè)多集中于北方，精鉛或?qū)⒊蔀橛猩饘偈芟拮畲蟮慕饘倨贩N，主要是鉛本身污染較嚴(yán)重。鉛市場(chǎng)供應(yīng)將由現(xiàn)在的偏緊轉(zhuǎn)為緊缺。

鉛淀整體庫(kù)存偏低

鉛錠庫(kù)存同比處于偏低位置。原料端鉛精礦仍處于較為緊俏態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)近期雖有小幅提升，但幅度有限。同時(shí)，進(jìn)口加工費(fèi)穩(wěn)定于20美元/噸，表明國(guó)際鉛精礦供應(yīng)仍較為緊缺，主要由于鉛鋅多為伴生礦源，鋅價(jià)相對(duì)較高，礦企著重開(kāi)發(fā)鋅富含區(qū)，導(dǎo)致鉛精礦相對(duì)緊俏。此外，前期滬鉛價(jià)格大幅下挫，生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)明顯壓縮，冶煉積極性下滑，鉛供給同比出現(xiàn)下滑。

總之，鉛錠庫(kù)存水平整體偏低，顯示供應(yīng)端延續(xù)偏緊態(tài)勢(shì)。在環(huán)保力度加大背景下，煉廠(chǎng)產(chǎn)能無(wú)法有效釋放，加之前期壓抑的需求釋放，精鉛市場(chǎng)供不應(yīng)求趨勢(shì)仍有望延續(xù)。