PP在7月上旬展開一輪“波瀾壯闊”的大漲，8月中旬達(dá)到高點(diǎn)10300元/噸附近遇阻，隨后沉寂調(diào)整了近一個月。最近PP在現(xiàn)貨市場的帶領(lǐng)下，卷土重來，扛起化工板塊上漲大旗。

低庫存是價(jià)格上漲的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

據(jù)資訊數(shù)據(jù)，截至上周五（9月14日）國內(nèi)PP庫存較9月7日下降5.26%，其中石化企業(yè)庫存環(huán)比下降4.96%，港口庫存環(huán)比下降13.04%，貿(mào)易商庫存環(huán)比下降3.63%。

庫存下降的原因是多方面的。首先，上周的聚丙烯裝置檢修維持相對高位，當(dāng)周預(yù)計(jì)損失量為6.24萬噸，較前一周的4.61萬噸增加了1.63萬噸的損失量。當(dāng)周新增寧波?；⒀嗌绞€、錦西石化、遼通化工老線等裝置臨停檢修，目前，主要還有中天合創(chuàng)、神華寧煤二期、神華包頭等大型裝置仍在檢修。檢修減輕了石化庫存壓力，不過后期裝置重啟將令市場承壓。其次，港口方面，9月第二周初級聚丙烯到港略有增加，不過多是前期預(yù)售貨源，港口現(xiàn)貨不多，港口現(xiàn)貨和保稅貨物庫存處于歷史低位。最后，據(jù)市場消息，目前貿(mào)易商手中庫存有限，尤其是套保商庫存基本出清，部分渠道商手頭現(xiàn)貨緊缺。這點(diǎn)說明短期市場的投機(jī)需求仍有較大的釋放空間，為PP上揚(yáng)提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

基差支撐力度較強(qiáng)

從期現(xiàn)結(jié)構(gòu)看，經(jīng)歷長時間的弱基差狀態(tài)后，近期PP的基差明顯走強(qiáng)，凸顯在低庫存市場環(huán)境下，現(xiàn)貨的情況要好于盤面反映的預(yù)期。

從地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格來看，8月底華東拉絲報(bào)價(jià)在9780—9900元/噸，9月17日報(bào)價(jià)則上漲至10100—10200元/噸，平均上漲300元/噸。華北和華南齊平，報(bào)價(jià)10050—10150元/噸，也較8月底提漲。同期期貨約上漲200元/噸，漲幅不及現(xiàn)貨，短期現(xiàn)貨的支撐依舊強(qiáng)勁。

周二數(shù)據(jù)顯示，華北市場拉絲主流價(jià)格在10100—10150元/噸，華東市場拉絲主流價(jià)格在10180—10300元/噸，華南市場拉絲主流價(jià)格在10130—10250元/噸，表明市場情緒依舊較為亢奮。

另外，考慮到目前套保商手中缺貨，且代理商手頭也缺貨，市場中的主力空軍缺乏籌碼，難以入場形成壓力?？疹^氛圍的制造更多依據(jù)預(yù)期，情緒上不夠堅(jiān)定，較容易受到干擾和打擊。

PP站上萬元關(guān)口

周二PP價(jià)格振蕩上行，成功站上萬元關(guān)口，且連續(xù)3日增倉放量，多頭可謂是氣勢如虹，下一目標(biāo)很可能是嘗試突破10300元/噸的前期高位，同時向現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步靠攏。如果國慶前仍有利多因素釋放（比較直接的是裝置臨時檢修），多頭可能發(fā)起沖鋒，不排除期現(xiàn)聯(lián)動，甚至是期貨再次領(lǐng)漲現(xiàn)貨的局面出現(xiàn)（低庫存環(huán)境下，現(xiàn)貨正常還是會領(lǐng)漲期貨的）。

綜觀化工板塊，目前TA壓力山大，甲醇、瀝青略有泄氣， PVC不溫不火，橡膠依舊弱勢，僅PP、L近期表現(xiàn)搶眼，所以短期多頭資金配置可能向PP移動，加強(qiáng)PP的上升勢頭。

小結(jié)：庫存、現(xiàn)貨是支撐PP目前上行的重要支撐，多頭大概率乘勝追擊。值得注意的是，短期宏觀市場的不穩(wěn)定因素（美國追加關(guān)稅、國內(nèi)股市低迷），以及后續(xù)的悲觀預(yù)期（裝置重啟、寧煤預(yù)計(jì)20號出貨、神包檢修到10月初）也會擾亂交易者思路，可能導(dǎo)致行情波動加劇。

操作建議：做多PP1901，建議在9900—10100元/噸區(qū)間尋機(jī)加倉，目標(biāo)位10300元/噸。