橡膠今日顯得異常勇猛，底部震蕩多日之后今天終于又開始表現(xiàn)出上漲勢頭。就像三周前炒作“橡膠瀝青公路”一樣，一次暴漲，隨即而來的就是跌跌不休的小陰線。

與上次暴漲不同的是，這次連炒作的消息都沒了，純碎是資金的推動(dòng)導(dǎo)致價(jià)格上漲。畢竟Ru1901在11500-12500這個(gè)位置上壓了這么久，短期反彈一下也是正常的。在9月交割之后，倉單的壓力暫緩一下，貿(mào)易戰(zhàn)利空也對橡膠沒太大作用。相反，在PTA、甲醇、瀝青之后，怎么著也該輪到橡膠這個(gè)品種了吧？從持倉量上來看，在PTA、瀝青、甲醇經(jīng)歷過瘋狂之后，下一個(gè)會(huì)是橡膠么？

具體情況具體分析，PTA之所以能創(chuàng)5年來的新高，那是因?yàn)楸旧韼齑婢偷?，現(xiàn)貨流動(dòng)性緊張，外加投機(jī)者追漲。而橡膠，似乎三點(diǎn)里面只滿足兩個(gè)半？

從流動(dòng)性上看，港口近遠(yuǎn)月價(jià)差處于合理范圍內(nèi)，沒有現(xiàn)貨緊張的跡象。

主港近遠(yuǎn)月價(jià)差

而原料杯珓-膠水的價(jià)差一直在縮小，主要是原料膠水價(jià)格下跌更迅速，原因在于主產(chǎn)國目前進(jìn)入旺產(chǎn)季節(jié)。

杯珓-膠水價(jià)差

至于庫存，上期所還有56萬噸的倉單，青島保稅區(qū)還有21.8萬噸的橡膠庫存。

比較下來，橡膠還是沒有做多的理由，起碼基本面上沒有。但是11500確實(shí)是一個(gè)底，在這個(gè)價(jià)格下，混合膠在10500-10700左右，現(xiàn)貨還是很抗跌的。雖然滬膠起起伏伏，但是混合膠現(xiàn)貨一直都是在這個(gè)區(qū)間內(nèi)漲跌。而且今天滬膠上漲之后，Ru1901-混合價(jià)差擴(kuò)大到1945元/噸，打開了非標(biāo)套利的窗口。

1月合約-混合價(jià)差

雖然這個(gè)窗口在今年似乎關(guān)閉的有些早，但還是出現(xiàn)機(jī)會(huì)了，套利機(jī)會(huì)一來，空單又要進(jìn)場了。

1月合約-混合價(jià)差

在這種不上不下震蕩的行情中，你如果已經(jīng)多單抄底，也不必急著出來，買一個(gè)看跌期權(quán)做好風(fēng)險(xiǎn)對沖就好，起碼這一波反彈的行情還是盈利的。如果你你錯(cuò)過了這一波反彈，可以考慮賣出一個(gè)執(zhí)行價(jià)格在13500附近的看漲期權(quán)，隨著震蕩市賺取時(shí)間價(jià)值。