過(guò)去的一年，原油價(jià)格從低于30美元/桶連續(xù)大幅上漲，目前已經(jīng)穩(wěn)定在70美元/桶左右，上漲幅度超過(guò)100%。

原油市場(chǎng)的供需狀況是油價(jià)波動(dòng)的首要因素。國(guó)際能源署（IEA）2017年出版的研究報(bào)告稱，從2017年開(kāi)始，原油的需求量超過(guò)供給量已基本成為常態(tài)。

從近期來(lái)看，有分析師表示，“未來(lái)六到七周，我們將看到原油需求每天減少約100萬(wàn)到150萬(wàn)桶?，F(xiàn)在是煉油廠維修的季節(jié)?！币蛎绹?guó)煉油廠的超額維護(hù)工作，WTI原油在未來(lái)幾周有可能將跌至65美元/桶。

從2020年起生效的新《燃料油排放規(guī)則》規(guī)定，只有使用含硫量在0.5%或以下的燃料的船只才能在海洋中航行。這一變化是國(guó)際海事組織到2050年將海運(yùn)碳排放減少一半的戰(zhàn)略的一部分。而這也將意味著許多燃料/原油將不得不存儲(chǔ)在燃油車上。

因此，對(duì)于許多煉油廠來(lái)說(shuō)，這個(gè)維護(hù)季節(jié)是最后一次機(jī)會(huì)，可以通過(guò)提高低硫柴油和燃料油的產(chǎn)能，來(lái)搭乘新的燃油列車。

但是也要注意到，市場(chǎng)預(yù)期早已存在，雖然會(huì)對(duì)油價(jià)造成利空，也有可能不會(huì)帶來(lái)額外的恐慌。

從供需雙方來(lái)看，供應(yīng)端的波動(dòng)對(duì)于原油價(jià)格的影響更為顯著。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行對(duì)原油價(jià)格波動(dòng)率用統(tǒng)計(jì)回歸的方式進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，原油價(jià)格的波動(dòng)中只有三分之一可以用需求波動(dòng)來(lái)解釋，而將近三分之二的波動(dòng)卻是來(lái)自于供應(yīng)端的影響。

周三(9月19日)， EIA最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)截至9月14日當(dāng)周EIA除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存減少205.7萬(wàn)桶至3.941億桶，減少0.5%。這表明EIA原油庫(kù)存連續(xù)五周下滑，接近多年低點(diǎn)。數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)持續(xù)擔(dān)憂全球供應(yīng)，美國(guó)原油價(jià)格急升近2%。

除了供需基本面以外，國(guó)際環(huán)境因素以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)油價(jià)的影響亦不容小覷。

此前，美國(guó)“佛羅倫薩”四級(jí)颶風(fēng)逼近美國(guó)東海岸，輸送汽油的關(guān)鍵管道受到威脅，燃料的需求也有所增加，這讓國(guó)際油價(jià)大幅上漲。但值得注意的是，多位專家都表示，目前國(guó)際油價(jià)波動(dòng)的主要因素是美伊制裁，只要沒(méi)有結(jié)果，國(guó)際投資者都有炒作的機(jī)會(huì)， 颶風(fēng)只是誘因。

今年5月份，美國(guó)總統(tǒng)特朗普啟動(dòng)退出伊朗核協(xié)議后表示，再度開(kāi)啟了美國(guó)對(duì)伊朗在金融、汽車、航空和金屬行業(yè)的制裁行為，美國(guó)國(guó)務(wù)院已將11月4日定為伊朗石油購(gòu)買者的最后期限。

據(jù)了解，目前伊朗仍是全球最大的石油出口國(guó)之一，一旦完全切斷伊朗的石油供應(yīng)，由于其他產(chǎn)油國(guó)無(wú)法輕松填補(bǔ)這一空缺，將導(dǎo)致油價(jià)被推升至100美元/桶上方。

國(guó)際能源署亦警告稱，如果伊朗的出口繼續(xù)下降，石油市場(chǎng)可能會(huì)大幅收緊。

總體來(lái)看，伊朗越來(lái)越成為原油市場(chǎng)的當(dāng)務(wù)之急，可預(yù)見(jiàn)的產(chǎn)量收縮趨勢(shì)已經(jīng)形成。長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)或已經(jīng)確立。市場(chǎng)參與者可以通過(guò)芝商所旗下的WTI原油期貨以及期權(quán)產(chǎn)品管理風(fēng)險(xiǎn)敞口。