核心觀點(diǎn)

. 全球菜籽生產(chǎn)較為集中，傳統(tǒng)種植地區(qū)歐盟、加拿大、中國、印度產(chǎn)量占比超85%，但可供開土地面積的不足限制了其種植擴(kuò)張。俄羅斯、烏克蘭近些年在菜籽種植上嶄露頭角，外資介入農(nóng)業(yè)令其非傳統(tǒng)油料作物菜籽產(chǎn)量漸增，而因其擁有肥沃而遼闊的待墾土地，亦處于油籽種植黃金地帶，菜籽種植具有很大的提升潛力。

. 2018/19年度全球菜籽預(yù)計減產(chǎn)二百多萬噸，歐盟、加拿大及澳大利亞的減產(chǎn)幅度被印度、烏克蘭及俄羅斯的菜籽增產(chǎn)部分抵消，或小幅推動全球菜籽及產(chǎn)品價格的上漲。

. 國內(nèi)菜籽及菜油進(jìn)口主要來源于加拿大，加菜籽產(chǎn)量及出口潛力與國內(nèi)菜系品種走勢息息相關(guān)。盡管如此，烏克蘭、澳大利亞及歐盟等地區(qū)的產(chǎn)供需情況仍會較大影響全球供需平衡表，從而作用于國際菜籽價格及全球菜籽貿(mào)易，不可孤立分析。

.因菜油對壓榨產(chǎn)出貢獻(xiàn)率高，當(dāng)前菜籽壓榨的主要驅(qū)動仍是菜油。菜油主要用于食用消費(fèi)，人口眾多的中國、印度及農(nóng)業(yè)不發(fā)達(dá)的日本、墨西哥均屬此列，菜油用于生物柴油領(lǐng)域目前主要分布在歐盟及美國。

. 歐盟最新的可再生能源法案計劃限制傳統(tǒng)生物燃料消費(fèi)，后期歐盟的菜油生柴用量趨勢應(yīng)是減少。而當(dāng)前美國面臨著新季大豆創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量及預(yù)期暴增的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，豆油用于生物柴油的比例有所提高，將擠占部分菜油需求?？傮w來看，中長期菜油的生柴消費(fèi)料無亮點(diǎn)，需求增長重心應(yīng)放在食用方面。

重點(diǎn)關(guān)注：加拿大菜籽產(chǎn)情、澳大利亞菜籽產(chǎn)情、歐盟生柴需求

伴隨著拍賣的持續(xù)推進(jìn)，臨儲菜油去庫存接近尾聲，菜油進(jìn)入市場化之年。在國產(chǎn)菜籽種植收益及積極性不佳的大背景下，臨儲缺失令投資者普遍看好菜油后市行情，但菜油上漲行情卻遲遲未能啟動，幾次反彈猶如曇花一現(xiàn)。在此背景下，深入菜油產(chǎn)業(yè)鏈，研究作為上游的菜籽供需就顯得十分必要。為此，我們準(zhǔn)備了菜籽系列專題，將帶領(lǐng)大家探索全球及各產(chǎn)區(qū)菜籽的產(chǎn)供需情況，以便于為未來的交易機(jī)會的到來提前做好準(zhǔn)備。

一、全球菜籽種植 油菜籽是長日照作物，性喜冷涼或較溫暖的氣候，其生長發(fā)育期在日平均氣溫22℃以下完成，適宜生長的區(qū)域主要分布在30-60°緯度線之間，包括北半球的加拿大、歐盟、中國、印度、烏克蘭、俄羅斯以及南半球的澳大利亞。

相比于大豆的高轉(zhuǎn)基因應(yīng)用率，全球轉(zhuǎn)基因菜籽應(yīng)用率僅在30%左右，主要分布于加拿大，美國及澳大利亞等地區(qū)亦有少量種植。2017年，全球轉(zhuǎn)基因菜籽種植面積1020萬公頃，較2016年增加19%，其中883萬公頃轉(zhuǎn)基因菜籽分布于加拿大。加拿大菜籽的轉(zhuǎn)基因應(yīng)用率在95%左右，美國達(dá)到100%，而澳大利亞僅在24%。

因地區(qū)間氣候存在差異，導(dǎo)致油菜種植季節(jié)不同，因而有冬油菜和春油菜之分，產(chǎn)出的菜籽亦可分為冬菜籽與春菜籽。春菜籽多種植于春季，收獲于秋季，加拿大和澳大利亞全部地區(qū)及中國、俄羅斯、烏克蘭少部分地區(qū)有種植；冬菜籽種植于秋冬季，收獲于次年春夏，歐盟、印度全部地區(qū)及中國、俄羅斯、烏克蘭部分地區(qū)有分布。全球菜籽主產(chǎn)區(qū)耕作時間分布如下圖所示：

因地理、氣候及轉(zhuǎn)基因應(yīng)用率的差異，各國菜籽單產(chǎn)具有較大的差異。其中，歐盟地區(qū)的菜籽生長周期最長，因而也具有最高的單產(chǎn)，一般在3噸/公頃以上；其次為烏克蘭，單產(chǎn)在2.5噸/公頃左右；加拿大菜籽因生長周期較短，雖大多為轉(zhuǎn)基因品種，但單產(chǎn)并不拔尖，近些年來穩(wěn)定在2.3噸/公頃附近；其他地區(qū)的菜籽因種子、氣候條件或管理水平的差異，相較于全球平均單產(chǎn)則不太具有優(yōu)勢。

近些年來，全球菜籽種植及收獲面積整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，其中以加拿大增長最多，菜籽收獲面積從2000年的不到500萬公頃增至2018年的超過900萬公頃，翻了近一番。但隨著可供開墾面積的減少，加菜籽種植面積的增長更多依賴于對小麥種植面積的替代，去年小麥良好的種植收益令今年加菜籽種植面積小幅回落。歐盟與印度菜籽種植面積穩(wěn)中有增，近些年來穩(wěn)定在600-700萬公頃，位居前列。俄羅斯及烏克蘭作為非傳統(tǒng)菜籽種植國，隨著近些年外資進(jìn)入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，種植面積增長較快，當(dāng)前已達(dá)到100-200萬公頃。值得一提的是俄羅斯，該國土地遼闊而肥沃，是油籽種植的黃金地帶，待開墾荒地較多，后期種植有很大的提升潛力。相比于其他地區(qū)，中國的菜籽種植面積逆勢下降，主要因國產(chǎn)菜籽種植收益不佳，在低價進(jìn)口菜籽的沖擊下農(nóng)民種植意愿并不太強(qiáng)。

全球菜籽的產(chǎn)量較為集中，僅歐盟、加拿大、中國、印度這四大主產(chǎn)國就占據(jù)了全球超過85%的菜籽產(chǎn)量。其中，歐盟菜籽產(chǎn)量長期占據(jù)榜首，但今年的干旱天氣令其菜籽單產(chǎn)出現(xiàn)大幅下滑，其菜籽產(chǎn)量或被加拿大反超；而伴隨著種植面積的不斷擴(kuò)張及種植技術(shù)的進(jìn)步，近些年來加拿大菜籽產(chǎn)量穩(wěn)步增長；俄羅斯、烏克蘭地區(qū)近幾年的菜籽產(chǎn)量隨種植面積的增長而增長，中國的菜籽產(chǎn)量則有所回落。

根據(jù)USDA9月油料作物展望，2018/19年度全球菜籽預(yù)計減產(chǎn)，但減產(chǎn)幅度被印度、烏克蘭及俄羅斯的菜籽增產(chǎn)部分抵消。其中，歐洲四月以來遭受了干熱少雨天氣，菜籽單產(chǎn)下滑較厲害，成為全球菜籽產(chǎn)量的最大拖累，其余預(yù)計減產(chǎn)的國家主要包括澳大利亞、中國及加拿大。澳大利亞東部1-8月降雨持續(xù)低于正常水平，對新南威爾士及維多利亞州菜籽的種植與生長造成威脅，部分地區(qū)減產(chǎn)或達(dá)25%；加拿大本年度菜籽種植面積有所下滑，且主產(chǎn)區(qū)草原三省5-8月作物生長期遭受一定程度的干旱，可能損及單產(chǎn)；中國本年度菜籽種植面積略減，單產(chǎn)則因播期推遲、越冬期遭受凍害而有所下滑，預(yù)計整體產(chǎn)量穩(wěn)中小降。

二、全球菜籽貿(mào)易

全球菜籽貿(mào)易受產(chǎn)量和需求的影響較大，伴隨著近些年來全球菜籽產(chǎn)量和需求量的快速增加，其貿(mào)易規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，從21世紀(jì)初的近400萬噸快速擴(kuò)張至當(dāng)前的1600多萬噸，翻了近4番。但相比于大豆1億多噸及棕櫚油近5000萬噸的貿(mào)易量，全球菜籽貿(mào)易在油脂油料貿(mào)易中的體量相對偏小，這亦是菜籽及產(chǎn)品在油脂油料板塊中定價偏弱的重要原因。

全球菜籽貿(mào)易是菜籽從種植國向需求國轉(zhuǎn)移的過程，但各主產(chǎn)國面臨著不同的供需情況，出口潛力也存在較大差異。大多數(shù)菜籽最終流入壓榨領(lǐng)域，壓榨的過程既可在主產(chǎn)國進(jìn)行，亦可在進(jìn)口國完成。從壓榨產(chǎn)品菜油及菜粕的用途來看，無論是食用、飼用抑或工業(yè)用，均離不開人口基數(shù)對需求的支撐，人均菜籽產(chǎn)量的高低可從側(cè)面反映生產(chǎn)國菜籽產(chǎn)品出口潛力的大小。

加拿大地廣人稀，人均菜籽產(chǎn)量遙遙領(lǐng)先，近些年來更是伴隨著菜籽種植面積的擴(kuò)張而快速增長，令其擁有最強(qiáng)勁的出口潛力。澳大利亞人均菜籽產(chǎn)量居于次位，近些年在100-200千克波動，出口潛力亦較大。隨后為烏克蘭及歐盟，人均菜籽產(chǎn)量均穩(wěn)在50千克左右，但二者的菜6籽出口潛力卻具有天壤之別：烏克蘭傳統(tǒng)油籽為葵花籽，菜籽及其產(chǎn)品的國內(nèi)需求較低，近95%的烏克蘭菜籽產(chǎn)量可用于出口；歐盟為傳統(tǒng)菜籽種植國，菜油在歐盟的食用需求具有廣泛的群眾基礎(chǔ)，除此之外，仍有相當(dāng)一部分菜籽經(jīng)壓榨后流向生物柴油領(lǐng)域，令菜籽產(chǎn)量數(shù)一數(shù)二的歐盟成為菜籽的凈進(jìn)口國。中國、印度因具有龐大的人口基數(shù)，人均菜籽產(chǎn)量并不突出，除卻本國產(chǎn)的菜籽，仍需依賴進(jìn)口以滿足國內(nèi)需求?？偟膩砜矗鳟a(chǎn)國出口潛力：加拿大>澳大利亞>烏克蘭>俄羅斯，而歐盟、中國及印度則因需求旺盛成為菜籽及產(chǎn)品的凈進(jìn)口國。

全球菜籽的出口分布較為集中，加拿大、澳大利亞及烏克蘭三國出口占比高達(dá)95%，進(jìn)口國則主要包括中國、歐盟、日本、墨西哥、阿聯(lián)酋等。全球菜籽主要出口國中，加拿大菜籽年出口量高達(dá)1100-1200萬噸，位居榜首，中國為其最大買家；其次為烏克蘭及澳大利亞，菜籽年出口量在200多萬噸，主要流向歐盟地區(qū)；俄羅斯亦有菜籽出口至中國，但受限于俄菜籽產(chǎn)量，當(dāng)前規(guī)模并不大。主要進(jìn)口國中，中國食用需求旺盛、歐盟生柴需求較高，令其菜籽產(chǎn)不足需；日本、墨西哥、阿聯(lián)酋農(nóng)業(yè)不發(fā)達(dá)，農(nóng)產(chǎn)品對外依存度較高。

相比于菜籽一千五六萬噸的年貿(mào)易量，全球菜油貿(mào)易規(guī)模更小，僅有四百多萬噸。加拿大仍為全球最大出口國，出口的菜油大部分流向美國及中國，但兩國的菜油用途有所區(qū)別：美國并無食用菜油的傳統(tǒng)，但因運(yùn)費(fèi)及關(guān)稅低廉，其利用加菜油生產(chǎn)生物柴油具有一定的成本優(yōu)勢，進(jìn)口菜油多流向生柴領(lǐng)域；中國因人口眾多，菜籽、菜油產(chǎn)不足需仍需進(jìn)口彌補(bǔ)。從全球菜籽及菜油的貿(mào)易流向及規(guī)模來看，加菜籽產(chǎn)量及出口潛力對國內(nèi)菜系品種盤面行情走勢最為關(guān)鍵，但烏克蘭、澳大利亞及歐盟等地區(qū)的產(chǎn)供需情況亦會較大影響全球供需平衡表，從而作用于國際菜籽價格及全球菜籽貿(mào)易，不可孤立分析。

三、全球菜籽壓榨 對于菜籽主產(chǎn)國來說，收獲的菜籽除了少量用于直接食用或飼用，主要流向出口、壓榨領(lǐng)域。但從全球范疇來看，全球菜籽食用消費(fèi)僅在數(shù)十萬噸（印度咖喱中添加的香菜籽幾乎是唯一食用用途），飼用消費(fèi)僅在二百多萬噸，壓榨依然是其余近七千萬噸菜籽的最終歸宿，各國菜籽的國內(nèi)消費(fèi)與壓榨基本等同。

從原料菜籽到壓榨產(chǎn)品菜油、菜粕，壓榨的過程既可在主產(chǎn)國進(jìn)行，亦可在進(jìn)口國完成。全球范圍內(nèi)菜油的主要用途包括食用和工業(yè)用，最重要的工業(yè)用途為生產(chǎn)生物柴油；菜粕則主要用作飼料蛋白原料，水產(chǎn)、禽類、生豬養(yǎng)殖中均有添加。雖當(dāng)前大豆壓榨的主要驅(qū)動已變?yōu)槎蛊?，但菜籽壓榨的主要?qū)動仍是菜油。相比于大豆18%左右的出油率，菜籽出油率高達(dá)42%，再加上壓榨產(chǎn)品之間的價格差異（菜油>豆油，菜粕<豆粕），菜油對整體壓榨產(chǎn)出的貢獻(xiàn)率要大大高于豆油。此外，因菜粕在養(yǎng)殖領(lǐng)域主要用于替代豆粕，除了水產(chǎn)養(yǎng)殖存在一定剛性需求外，企業(yè)完全可以通過調(diào)節(jié)供應(yīng)更多的豆粕及其他蛋白粕的添加比例來改變菜粕需求，故而菜粕需求驅(qū)動菜籽壓榨一般僅發(fā)生在水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季。

在經(jīng)歷本世紀(jì)初較快的壓榨增長后，近些年全球菜籽壓榨增速明顯放緩，主要受限于菜籽產(chǎn)量及菜油需求的放緩。根據(jù)USDA數(shù)據(jù)，歐盟、中國、加拿大及印度四大傳統(tǒng)菜籽種植國的菜籽壓榨占比超過80%，除此之外，亦有諸如日本、墨西哥等非主產(chǎn)國通過大量進(jìn)口而位居菜籽壓榨前列。

壓榨后的菜油主要用于食用消費(fèi)，人口眾多的中國、印度及農(nóng)業(yè)不發(fā)達(dá)的日本、墨西哥均屬此列，菜油用于生物柴油領(lǐng)域目前主要分布在歐盟及美國。在經(jīng)歷前期的快速發(fā)展后，歐盟最新的可再生能源法案計劃限制傳統(tǒng)生物燃料消費(fèi)，后期歐盟的菜油生柴用量趨勢應(yīng)是減少。而當(dāng)前美國面臨著新季大豆創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量及預(yù)期暴增的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，豆油用于生物柴油的比例有所提高，將擠占部分菜油需求?？傮w來看，中長期菜油的生柴消費(fèi)料無亮點(diǎn)，需求增長重心應(yīng)放在食用方面。

四、總結(jié) 根據(jù)前文對全球菜籽種植、貿(mào)易及壓榨情況的研究，可知：

1、全球菜籽生產(chǎn)較為集中，傳統(tǒng)種植地區(qū)歐盟、加拿大、中國、印度產(chǎn)量占比超85%，但可供開土地面積的不足限制了其種植擴(kuò)張。俄羅斯、烏克蘭近些年在菜籽種植上嶄露頭角，外資介入農(nóng)業(yè)令其非傳統(tǒng)油料作物

菜籽產(chǎn)量漸增，而因其擁有肥沃而遼闊的待墾土地，亦處于油籽種植黃金地帶，菜籽種植具有很大的提升潛力。

2、2018/19年度全球菜籽預(yù)計減產(chǎn)二百多萬噸，歐盟、加拿大及澳大利亞的減產(chǎn)幅度被印度、烏克蘭及俄羅斯的菜籽增產(chǎn)部分抵消，或小幅推動全球菜籽及產(chǎn)品價格的上漲。

3、國內(nèi)菜籽及菜油進(jìn)口主要來源于加拿大，加菜籽產(chǎn)量及出口潛力與國內(nèi)菜系品種走勢息息相關(guān)。盡管如此，烏克蘭、澳大利亞及歐盟等地區(qū)的產(chǎn)供需情況仍會較大影響全球供需平衡表，從而作用于國際菜籽價格及全球菜籽貿(mào)易，不可孤立分析。

4、因菜油對壓榨產(chǎn)出貢獻(xiàn)率高，當(dāng)前菜籽壓榨的主要驅(qū)動仍是菜油。菜油主要用于食用消費(fèi)，人口眾多的中國、印度及農(nóng)業(yè)不發(fā)達(dá)的日本、墨西哥均屬此列，菜油用于生物柴油領(lǐng)域目前主要分布在歐盟及美國。

5、歐盟最新的可再生能源法案計劃限制傳統(tǒng)生物燃料消費(fèi)，后期歐盟的菜油生柴用量趨勢應(yīng)是減少。而當(dāng)前美國面臨著新季大豆創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量及預(yù)期暴增的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，豆油用于生物柴油的比例有所提高，將擠占部分菜油需求?？傮w來看，中長期菜油的生柴消費(fèi)料無亮點(diǎn)，需求增長重心應(yīng)放在食用方面。