當下黑色系基本面均是偏向多頭，但因為市場對中長期的不確定性導致空頭預期都施加在遠月主力合約上，所以目前01合約600+的基差已經(jīng)反映了大部分空頭預期。

唐山地區(qū)2018年采暖季限產(chǎn)提前至10月1日開始執(zhí)行，較往年提前一個半月的時間，限產(chǎn)時間的提前對于供應端的影響顯而易見，盡管限產(chǎn)力度在差異化管理下或許有所回落，但今年的環(huán)保限產(chǎn)比起去年，范圍除京津冀地區(qū)還擴大至汾渭平原以及華東地區(qū)，整體限產(chǎn)強度并不弱于去年。

今年高爐開工率整體處于偏低水平，雖然8月底9月初或有部分鋼廠完成非采暖季限產(chǎn)任務而復產(chǎn)，但依然改變不了這一趨勢，且近日唐山市及縣區(qū)分別召開會議，相關(guān)部門將根據(jù)環(huán)境空氣質(zhì)量預測結(jié)果進行調(diào)整，環(huán)保工作嚴格不放松。鋼企也將嚴格按照政策執(zhí)行停限產(chǎn)，唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率仍會保持在偏低狀態(tài)。

當下的矛盾最明顯的印證就是尷尬的社庫，近月的價格已經(jīng)足夠的高，貿(mào)易商屯貨難度非常大不說，在去年高價冬儲后，貿(mào)易商被一波下跌統(tǒng)統(tǒng)帶走，所以不可能兩次都踩進同一個坑，按照目前的價格，無論鋼廠還是貿(mào)易商都不愿意累庫。

這下好了，庫存又起不來，需求嘛正值旺季，隨后還接著環(huán)保限產(chǎn)，這下空也不是，盡管01合約離交割尚遠，但過高的基差在旺季是多頭較大的依仗。

目前認為巨大的期現(xiàn)價差將通過期貨回升的方式修復一部分，伴隨10-11月份需求增長以及采暖季限產(chǎn)的真實落地，等待供需不平衡的因素發(fā)酵，待進入淡季后可再找機會做空。