《外商投資期貨公司管理辦法》（下稱《辦法》）近日正式發(fā)布，證監(jiān)會同時配套更新了《行政許可服務(wù)指南》，正式啟動外商投資期貨公司相關(guān)申請材料的受理工作。《辦法》明確，到2021年，外商投資期貨公司所占股比不受限制。這是我國資本市場對外開放的又一重要舉措。中國期貨業(yè)對外開放的大門向外商進一步敞開。

期貨業(yè)本次對外開放，響應(yīng)了習(xí)近平總書記提出的“擴大金融對外開放”號召。期貨市場作為金融市場的重要組成部分，多年來積極貫徹落實黨中央、國務(wù)院對外開放的決策，堅持“引進來”與“走出去”并舉，持續(xù)推進國際化發(fā)展。本次期貨業(yè)的對外開放政策是經(jīng)過證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)反復(fù)醞釀的。證監(jiān)會副主席方星海曾在中國（鄭州）國際期貨論壇上表示，我國期貨市場只有走向世界才能獲得更大的發(fā)展。同時，期貨市場的國際化也是經(jīng)濟大國走向經(jīng)濟強國的一個非常重要的手段，也是參與全球資源、財富配置的重要途徑，能夠更好地服務(wù)于“一帶一路”，有力提升我國金融業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

按照有關(guān)立法程序的要求，自2018年5月4日開始，證監(jiān)會在官網(wǎng)和“中國政府法制信息網(wǎng)”，就《辦法》向社會公開征求意見。證監(jiān)會認(rèn)真梳理研究反饋意見，采納了合理可行的意見和建議，相應(yīng)修改完善了《辦法》?！掇k法》主要涉及以下內(nèi)容：一是明確適用范圍。外商投資期貨公司界定為單一或有關(guān)聯(lián)關(guān)系的多個境外股東直接持有或間接控制公司5%以上股權(quán)的期貨公司。二是細(xì)化境外股東條件。境外股東應(yīng)當(dāng)具有良好的國際聲譽和經(jīng)營業(yè)績，近3年業(yè)務(wù)規(guī)模、收入、利潤居于國際前列，近3年長期信用均保持在高水平。三是規(guī)范間接持股。要求境外投資者通過投資關(guān)系、協(xié)議或其他安排，實際控制期貨公司5%以上股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)為直接持股，但對通過中國境內(nèi)證券公司間接持有期貨公司股權(quán)及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他情形予以豁免。四是明確高級管理人員履職規(guī)定。外商投資期貨公司的高級管理人員須在中國境內(nèi)實地履職。五是對文本語言和信息系統(tǒng)部署提出要求。

我國將境外機構(gòu)者直接或間接投資期貨公司的投資比例限制放寬至51%，上述措施實施3年后，投資比例不受限制。期貨公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的國際化程度將有大幅提升，本次期貨業(yè)改革開放力度空前，有助于提升期貨公司的整體競爭水平，期貨業(yè)對外開放格局進入了新時代。

目前國內(nèi)僅有銀河期貨、摩根大通期貨2家合資期貨公司。銀河期貨注冊資金12億元，外資股東是蘇皇金融期貨亞洲有限公司，持股比例為16.68%；摩根大通期貨注冊資金4.6億元，股權(quán)結(jié)構(gòu)中，摩根大通持股比例為49%。據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，銀河期貨2016年凈利潤高達1.86億元，摩根大通期貨2016年凈利潤為1389萬元。

“外商系”期貨公司的漸行漸近，從長遠(yuǎn)來看，這將改變國內(nèi)期貨公司的競爭環(huán)境，提高期貨公司在研發(fā)、風(fēng)控、結(jié)算、技術(shù)等方面水平。面對外部環(huán)境變化帶來的挑戰(zhàn)和機遇，期貨公司該從哪幾方面入手提高期貨公司的運營水平，壯大我國期貨行業(yè)整體實力？

一是繼續(xù)穩(wěn)健合規(guī)經(jīng)營，牢牢守住合規(guī)底線。外商享受“國民待遇”，參股控股期貨公司，須在我國法律和行政法規(guī)許可范圍內(nèi)進行，本土期貨公司跟“外商系”期貨公司需要在合規(guī)的前提下同臺競技。經(jīng)過多年的合規(guī)運營，本土期貨公司已基本適應(yīng)在證監(jiān)會、中期協(xié)、期貨市場監(jiān)控中心多重監(jiān)管的要求。而“外商系”期貨公司由于經(jīng)營理念和業(yè)務(wù)模式方面的差異，預(yù)計適應(yīng)我國的監(jiān)管體系尚需要一定的時間過程。因此，本土期貨公司在合規(guī)方面具有一定的比較優(yōu)勢。

二是夯實經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，做精做強創(chuàng)新業(yè)務(wù)，加強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。服務(wù)實體經(jīng)濟是期貨市場的功能和意義所在，期貨公司要積極發(fā)揮風(fēng)險管理功能。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可謂本土期貨公司駕輕就熟的業(yè)務(wù)，本土期貨公司深耕國內(nèi)產(chǎn)業(yè)多年，對產(chǎn)業(yè)客戶的情況和需求了解的比較深入。創(chuàng)新業(yè)務(wù)中的風(fēng)險管理業(yè)務(wù)方興未艾，發(fā)展迅速，有些公司的風(fēng)管業(yè)務(wù)規(guī)模和收益已經(jīng)超過傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，因此，在“外商系”期貨公司真正崛起之前，有條件的公司可以繼續(xù)夯實經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，深挖風(fēng)管業(yè)務(wù)，形成先發(fā)優(yōu)勢，并在競爭中保持住這一優(yōu)勢，并形成核心競爭力。

“外商系”期貨公司在風(fēng)險管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上具有幾十年甚至上百年的歷史積淀，具有先發(fā)優(yōu)勢。風(fēng)險管理方面，其股東具有豐富現(xiàn)貨貿(mào)易經(jīng)驗，對于現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈有深刻的理解，能夠準(zhǔn)確把握現(xiàn)貨市場和期貨市場之間的關(guān)系，為客戶提供包括以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)的專業(yè)風(fēng)險管理服務(wù)，從而形成了其自身的業(yè)務(wù)特色、專業(yè)優(yōu)勢和核心競爭力，使自己在激烈的市場競爭中取得領(lǐng)先。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，國外的資金成本往往較國內(nèi)低，加之資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受宏觀政策和監(jiān)管政策影響更大，這一塊業(yè)務(wù)可能是未來中外期貨公司“短兵相接”的主戰(zhàn)場，也可能是本土期貨公司的短板。信息技術(shù)和結(jié)算方面，國外期貨公司搭建先進的交易結(jié)算技術(shù)平臺、全方位衍生產(chǎn)品代理能力、全球24小時交易服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。我們應(yīng)該意識到差距所在，本著學(xué)習(xí)的心態(tài)，補齊短板，奮起直追。

三是更加重視人才，強化人才作為本土期貨公司的中堅力量。金融的競爭歸根到底是人才的競爭，期貨公司發(fā)展已有30年歷史，期貨公司培養(yǎng)了大量人才，但在市場不景氣時大量人才流失，另外，期貨人才的“天花板效應(yīng)”讓不少期貨人才跳槽到現(xiàn)貨企業(yè)或投資公司中去。從行業(yè)格局來看，外資進入期貨業(yè)短期會加劇行業(yè)人才競爭，本土期貨公司要更加尊重人才，加強人才培養(yǎng)，建立期貨專業(yè)培訓(xùn)體系，并給人才提供“上升通道”。 同時，加強國際化合作，吸納境外專業(yè)人才，提高期貨業(yè)人才整體素質(zhì)。

四是本土期貨公司要積極走出去。“來而不往非禮也”，“外商系”期貨公司即將強勢搶灘我們的期貨市場，如果市場沒有增量或者增量較小，期貨市場的競爭將更加白熱化，因此我們本土公司也要積極走出去。在此提供兩個方向，一個方向是走向西方發(fā)達國家市場。學(xué)習(xí)他們的經(jīng)驗，開拓他們的市場，研究分析發(fā)達市場和本土市場的“時間差”和“價格差”，從兩個市場中套利。另一個方向是服務(wù)投資“一帶一路”的中國企業(yè)。自2013年“一帶一路”倡議提出以來，中國企業(yè)在沿線國家的投資越來越多，中國投資者在投資行業(yè)、投資地域以及商業(yè)模式等方面呈現(xiàn)多樣化的趨勢。近期，商務(wù)部合作司負(fù)責(zé)人在介紹2018年上半年我國對外投資合作有關(guān)情況時表示，我國對“一帶一路”國家投資合作穩(wěn)步推進。2018年上半年，我國對參與到“一帶一路”中的55個國家新增投資74億美元，同比增長12%；新簽對外承包工程合同額477.9億美元，占同期總額的44.8%。實體企業(yè)走到哪里，金融服務(wù)支持就要走到哪里。期貨公司應(yīng)緊跟實體經(jīng)濟的步伐，積極開拓國際市場，參與國際競爭，市場風(fēng)云變換，中國公司投資“一帶一路”國家市場面臨諸多風(fēng)險，期貨公司要為“走出去”的企業(yè)量身定做風(fēng)險管理方案，真正做到為實體經(jīng)濟保駕護航。

面對“外商系”期貨公司的挑戰(zhàn)，首先我們要有信心“亮劍”。經(jīng)過30年的發(fā)展，我國商品期貨成交量已連續(xù)八年居世界第一。目前基本達到了與我國經(jīng)濟體量的相當(dāng)?shù)乃?，有體量也有質(zhì)量。目前，除天然氣外，國外市場成熟商品期貨品種均已在我國上市。期貨公司的資本實力和運營能力也有了大幅度提升，因此本土期貨公司沒有必要妄自菲薄。另一方面，我國的期貨公司的自營能力和主動管理方面，仍跟美國為代表的發(fā)達市場有一定的差距?！八街?，可以攻玉”，我們本土公司應(yīng)積極迎接新一輪期貨業(yè)對外開放的機遇和挑戰(zhàn)，近距離學(xué)習(xí)“外商系”期貨公司的長處，為我所用，并逐漸形成本土期貨公司的核心競爭力，穩(wěn)步提升期貨行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟的整體水平。

（作者系華金期貨總經(jīng)理）