近期,國(guó)際原油價(jià)整體呈現(xiàn)回調(diào)趨勢(shì)，布倫特與WTI原油價(jià)格距本月高點(diǎn)回調(diào)10%左右，國(guó)內(nèi)原油期貨價(jià)格受?chē)?guó)際油價(jià)影響亦呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。從供需關(guān)系來(lái)看，伊朗禁運(yùn)情況不及預(yù)期，以及對(duì)新型市場(chǎng)需求的擔(dān)憂是導(dǎo)致原油價(jià)格回落的關(guān)鍵因素。但短期OPCE增產(chǎn)能力有限，以及伊朗原油禁運(yùn)問(wèn)題或在美國(guó)中期選舉后有進(jìn)一步升溫的風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)期原油價(jià)格依然面臨諸多不確定因素。綜合來(lái)看，近期國(guó)際油價(jià)或呈現(xiàn)區(qū)間振蕩走勢(shì)。

伊朗問(wèn)題是近期原油價(jià)格波動(dòng)的核心因素，市場(chǎng)一度因恐慌伊朗原油禁運(yùn)而造成短期油價(jià)的大幅拉伸，而近期原油價(jià)格大幅回調(diào)則同樣是因?yàn)橐晾试徒\(yùn)不及預(yù)期而引起的。申銀萬(wàn)國(guó)期貨原油分析師董超表示，雖然10月第一周的數(shù)據(jù)顯示伊朗石油運(yùn)輸量只有110萬(wàn)桶/天，但從從整個(gè)9月情況看，伊朗出口達(dá)到160萬(wàn)桶/天，相較8月180萬(wàn)桶/天的水平并沒(méi)有出現(xiàn)大幅下滑。

“并且為了繞過(guò)禁運(yùn)問(wèn)題的限制，伊朗同俄羅斯、印度等國(guó)家展開(kāi)以貨易貨的方式來(lái)進(jìn)行原油貿(mào)易?！倍硎?，俄羅斯和伊朗一直有著石油換食品計(jì)劃，俄羅斯每年向伊朗提供200萬(wàn)噸糧食以換取每天50萬(wàn)桶的原油。

除了供給端收縮不及預(yù)期外，需求端出現(xiàn)的走弱跡象同樣也是造成原油價(jià)格下滑的因素之一。董超表示，近期全球新興經(jīng)濟(jì)體面臨不同程度的貨幣貶值與經(jīng)濟(jì)衰退壓力，國(guó)際貨幣基金組織在近期發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)測(cè)，今年和明年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為3.7%，比原先預(yù)測(cè)下調(diào)了0.2%。同時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織還下調(diào)了對(duì)全球貿(mào)易量的預(yù)測(cè)。

雖然國(guó)際油價(jià)短期調(diào)整的趨勢(shì)基本確立，但是對(duì)于中長(zhǎng)期走勢(shì)依然存在諸多不確定因素。弘則研究能化組組長(zhǎng)戚明之表示：“對(duì)于原油的價(jià)格應(yīng)該分長(zhǎng)、短兩個(gè)周期去看，短期美國(guó)因?yàn)橹衅谶x舉的需要，其傾向于打壓高油價(jià)來(lái)控制國(guó)內(nèi)的通脹水平。但從長(zhǎng)期來(lái)看，能化相關(guān)產(chǎn)業(yè)是美國(guó)在2008年金融危機(jī)后重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)之一，高油價(jià)符合美國(guó)能化產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的訴求?！?/p>

戚明之表示，一旦美國(guó)中期選舉順利度過(guò)，伊朗原油禁運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)或再次走高，OPEC國(guó)家短期原油增產(chǎn)能力將成為影響原油價(jià)格邊際變動(dòng)的重要因素?！皬纳程貋?lái)看，目前產(chǎn)量在1035萬(wàn)桶/天左右，已較接近歷史峰值1100萬(wàn)桶/天的水平，外界對(duì)沙特增產(chǎn)100萬(wàn)至200萬(wàn)桶/天的預(yù)期或很難實(shí)現(xiàn)。而從整個(gè)OPEC 范圍來(lái)看，其產(chǎn)能利用率也已接近上限，未來(lái)很難完全彌補(bǔ)伊朗禁運(yùn)導(dǎo)致100萬(wàn)至150萬(wàn)桶/天的供應(yīng)縮減。”

除了原油價(jià)格回調(diào)，近期瀝青與燃料油價(jià)格也同樣出現(xiàn)了不同程度的調(diào)整。中信期貨燃料油瀝青研究員楊家明表示，前期利多因素基本已釋放完畢，基建帶來(lái)的需求可能要等到2019年初釋放，因此在旺季結(jié)束后，現(xiàn)貨的下跌以及庫(kù)存的累積是壓制瀝青盤(pán)面價(jià)格的直接因素。

燃料油方面，楊家明表示，雖然長(zhǎng)周期裂解價(jià)差中樞上移的觀點(diǎn)不變，但四季度煉廠開(kāi)工恢復(fù)燃料油供應(yīng)，夏季燃料油需求旺季結(jié)束等因素使得燃料油裂解價(jià)差年內(nèi)繼續(xù)上行的空間有限，燃料油近期維持偏弱的看法。