10月以來，鉛市迎來消費旺季，需求端向好。而從政策面來看，第二輪環(huán)保檢查“回頭看”已經(jīng)開展，安徽、河南地區(qū)再生鉛供應受到限制，令庫存逐步下降，目前上期所鉛庫存已經(jīng)處于低位。在基本面影響下，預計滬鉛1812合約短期或呈振蕩偏強走勢，運行區(qū)間在18200—18800元/噸。

消費旺季來臨

隨著天氣逐漸轉涼，鉛酸蓄電池更換需求開始變得旺盛，消費旺季開啟，電池企業(yè)開工率也有所提高。據(jù)調(diào)研了解，部分現(xiàn)貨商開工旺盛，訂單充足，庫存偏低，有企業(yè)預計消費旺季有望持續(xù)到12月。

進入10月，環(huán)保檢查力度有所增加。據(jù)了解，10月10日，安徽地區(qū)再面臨新一輪環(huán)保檢查“回頭看”，多家再生鉛煉廠生產(chǎn)受限。另外，10月23日，河南省開始環(huán)保檢查，預計將持續(xù)到11月底。而10月29日，第二輪中央環(huán)保檢查“回頭看”全面啟動，安徽地區(qū)的環(huán)保力度可能會有所加強。綜合來看，近期環(huán)保檢查頻繁，再生鉛供應或受到影響。

再生鉛企業(yè)開工意愿不強

從原生鉛和再生鉛價差來看，當前處于正常水平，再生鉛企業(yè)利潤并不高。截至10月29日，上海有色網(wǎng)1#鉛和再生精鉛價差為150元/噸，處于較低水平。由于環(huán)保趨嚴，導致廢電瓶價格堅挺，截至10月29日，上海有色網(wǎng)統(tǒng)計的白殼廢電瓶均價為9000元/噸，依然處于高位。由于費電瓶價格高企，再生鉛企業(yè)利潤被壓縮，據(jù)估算，再生鉛企業(yè)利潤約為383.33元/噸，亦處于較低水平，嚴格的環(huán)保檢查導致再生鉛企業(yè)利潤偏低，開工也受到限制，再生鉛供應短期可能難以增加。

從產(chǎn)量方面來看，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，10月我國鉛產(chǎn)量為44.7 萬噸，同比增加4.68%，但是1—10月我國鉛累計產(chǎn)量為354.2萬噸，同比下降5.8%，這表明今年我國鉛供應低于去年。

滬倫比值方面，截至10月29日，鉛市滬倫比值為9.0567，高于6年均值7.3594，表明目前鉛錠進口窗口依然打開。據(jù)了解，目前鉛錠進口盈利約為800元/噸。雖然進口存在盈利，但國內(nèi)市場上流通的進口鉛錠并不多，因此鉛錠進口存在盈利或?qū)︺U價的利空影響有限。

國內(nèi)鉛精礦供應依然偏緊

加工費方面，截至10月26日，上海有色網(wǎng)統(tǒng)計的鉛精礦加工費如下：河南1900元/噸、云南1700元/噸、湖南1700元/噸、內(nèi)蒙2000元/噸、廣西1650元/噸。從絕對水平來看，鉛精礦加工費水平相比去年同期并未明顯提高。

進口方面，根據(jù)海關統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，8月我國鉛精礦進口量為14萬噸，同比下降6.5%。1—8月我國鉛精礦累計進口量為76萬噸，同比下降14.8%，去年同期累計同比為-1.60%。以上數(shù)據(jù)表明鉛精礦進口量低于去年，鉛精礦供應并未增加。

綜合來看，鉛精礦供應亦不及去年同期，這亦利好鉛價。

目前境內(nèi)外庫存均處于低位，對鉛價形成支撐。截至10月29日，上期所鉛庫存為3621噸，明顯低于去年同期的14545噸，且接近歷史低位，表明我國目前鉛市依然處于供應偏緊狀態(tài)。外盤方面，LME鉛庫存為111500噸，處于近5年來的低位，境內(nèi)外庫存均處于很低的水平，對鉛價有一定的支撐。