自中美貿(mào)易摩擦發(fā)生以來，豆粕整體價(jià)格中樞有所提升，但是波動(dòng)過程較為曲折。當(dāng)前豆粕市場(chǎng)無論是外盤還是內(nèi)盤雖然不具備形成單邊走勢(shì)的基礎(chǔ)，但是下方支撐仍較為堅(jiān)實(shí)。10月22日中國海關(guān)公布放開印度菜粕進(jìn)口，短期利空釋放后，期價(jià)或在低位支撐下再度回升。

出口擔(dān)憂情緒緩解

出口銷售量較去年差距擴(kuò)大。截至10月11日，美豆出口銷售量為2084萬噸，銷售進(jìn)度為37.18%，去年同期為2628萬噸，銷售進(jìn)度為42.92%，與去年的出口銷量差距相比前一周是有所擴(kuò)大的。不過，考慮到2018/2019年度總出口量相比2017/2018年度預(yù)估下降了500多萬噸，目前的差距仍在可控范圍內(nèi)。

2018年美豆種植成本預(yù)估在853美分/蒲式耳。USDA預(yù)估2018年美豆種植固定投入為161.09美元/英畝，非固定投入為291.7美元/英畝，總投入預(yù)估為452.79美元/英畝；USDA10月供需報(bào)告預(yù)估2018年美豆單產(chǎn)為53.1蒲式耳/英畝，綜合投入和單產(chǎn)預(yù)估數(shù)據(jù)測(cè)算，美豆今年的種植成本在8.53美元/蒲式耳。

USDA作物周報(bào)顯示,截至2018年10月21日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為66%，高于分析師預(yù)估的65%，之前一周為66%，上年同期為61%；大豆收割率為53%，高于分析師預(yù)估的52%，之前一周為38%，上年同期為67%，五年均值為69%。

庫存小幅下滑

國內(nèi)非洲豬瘟疫情延續(xù)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部新聞辦公室10月23日發(fā)布，湖南省益陽市和常德市排查出生豬非洲豬瘟疫情。截至目前，市場(chǎng)已出現(xiàn)46例豬瘟疫情，分別發(fā)生于湖南（2例）、遼寧（18例）、山西（1例）、河南（2例）、江蘇（2例）、浙江（3例）、云南（2例）、安徽（8例）、黑龍江（2例）、內(nèi)蒙古（4例）、吉林（2例）、天津（1例）12省。

國內(nèi)油廠豆粕庫存延續(xù)下行趨勢(shì)。截至10月19日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量77.02萬噸，較上周的89.31萬噸減少12.29萬噸，降幅在13.76%，但較去年同期72.76萬噸增加5.85%。

供應(yīng)量或有限

10月22日中國海關(guān)總署網(wǎng)站發(fā)布的公告稱，如果印度菜籽粕滿足我國的檢驗(yàn)檢疫要求，可以從即日起恢復(fù)對(duì)華出口。該消息意味著我國恢復(fù)了印度菜粕進(jìn)口。USDA數(shù)據(jù)顯示，印度2017/2018年度油菜籽產(chǎn)量為645萬噸，國內(nèi)壓榨量為540萬噸，期末庫存量為48.9萬噸，印度菜粕2017/2018年度產(chǎn)量為322萬噸，拋除國內(nèi)消費(fèi)280萬噸，出口量以及庫存量分別為55萬、40萬噸，再考慮印度菜粕其他國家的出口量，印度菜粕對(duì)我國的出口量預(yù)估在40萬—50萬噸，與目前預(yù)期的豆粕缺量390萬噸來說仍有差距。

外盤豐產(chǎn)壓力仍在,不過價(jià)格進(jìn)入種植成本區(qū)間后,下移動(dòng)力在逐步減弱，再疊加收割進(jìn)度遲緩和部分產(chǎn)量受損的預(yù)期，外盤短期大概率或呈現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。國內(nèi)豆粕除了CBOT大豆價(jià)格的拉動(dòng)之外，另外，成本抬升，以及遠(yuǎn)月預(yù)期供應(yīng)偏緊繼續(xù)支撐國內(nèi)豆粕價(jià)格。因此，豆粕期價(jià)在短期利空釋放后或繼續(xù)振蕩回升。

主要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：國儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)、雜粕的供應(yīng)量放大、下游生豬疫情影響擴(kuò)大。