自11月開(kāi)始，甲醇傳統(tǒng)下游將逐步進(jìn)入淡季。從今年內(nèi)陸地區(qū)甲醇的實(shí)際生產(chǎn)來(lái)看，由于甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)良好，裝置開(kāi)工率較往年同期偏高，甲醇供應(yīng)相對(duì)充足。

圖為2015—2018年甲醇港口庫(kù)存走勢(shì)（單位：萬(wàn)噸）

受下游利潤(rùn)大幅萎縮引發(fā)需求下滑、港口甲醇制烯烴裝置停車等影響，近期國(guó)內(nèi)甲醇期現(xiàn)貨價(jià)格同步下滑。其中，期貨主力合約MA1901周三收盤價(jià)2833元/噸，較10月24日的3365元/噸跌532元/噸，跌幅超15%?，F(xiàn)貨港口地區(qū)周三報(bào)價(jià)2950元/噸，較10月24日?qǐng)?bào)價(jià)3430元/噸跌480元/噸，跌幅超13%。西北現(xiàn)貨周三實(shí)際成交在2600元/噸，較10月24日的2900元/噸跌300元/噸，跌幅超10%。

下游需求大幅萎縮

10月23日，國(guó)際油價(jià)開(kāi)始新一輪下跌，其中布倫特原油跌穿80美元/桶支撐后，跌至當(dāng)前的72美元/桶附近，較前期高點(diǎn)86.74美元/桶下跌超過(guò)16%。油價(jià)的大幅下行引發(fā)整個(gè)能化產(chǎn)業(yè)走弱，其中原油與甲醇的共同下游PP、PE價(jià)格走跌超過(guò)8%。甲醇直接下游MTBE、二甲醚等價(jià)格下跌超10%，MTBE由前期的盈利轉(zhuǎn)為虧損。下游廠家采取降低裝置負(fù)荷、按需采購(gòu)、消耗甲醇庫(kù)存等方式應(yīng)對(duì)，使得國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)出貨困難，港口貿(mào)易庫(kù)存累積。

沿海地區(qū)港口庫(kù)存大幅增加是因港口地區(qū)某甲醇制烯烴裝置的意外檢修引起，據(jù)了解，該裝置檢修后，造成周度甲醇消耗量減少3.5萬(wàn)噸，并形成周度3.5萬(wàn)噸的外銷，周度庫(kù)存增加約7萬(wàn)噸。

油價(jià)下滑造成傳統(tǒng)下游二甲醚價(jià)格走跌，開(kāi)工率大幅下降，對(duì)甲醇的需求下滑。因油價(jià)下跌，MTBE產(chǎn)業(yè)由前期的2000元/噸利潤(rùn)轉(zhuǎn)為虧損，MTBE下游需求走弱，煉廠MTBE開(kāi)工率逐步下降，對(duì)甲醇的需求快速減少。

內(nèi)陸供應(yīng)減少有限

從11月開(kāi)始，甲醇傳統(tǒng)下游將逐步進(jìn)入淡季，北方2+26城市停工限產(chǎn)及環(huán)?！盎仡^看”等會(huì)逐步展開(kāi)，甲醛、二甲醚等開(kāi)工率也將逐步下滑，直至農(nóng)歷春節(jié)之后。MTBE開(kāi)工率也將下降，減少對(duì)甲醇的需求。從今年內(nèi)陸地區(qū)甲醇的實(shí)際生產(chǎn)來(lái)看，由于甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)良好，裝置開(kāi)工率較往年同期偏高，甲醇供應(yīng)相對(duì)充足。

據(jù)了解，由于政府提前做了較為合理的規(guī)劃，今年冬季再度出現(xiàn)“氣荒”的可能性大幅降低，去年直接停產(chǎn)的部分天然氣制甲醇企業(yè)將輪休限產(chǎn)，因此甲醇供應(yīng)較去年要有所增加。另一方面，山西、河北、河南、山東等地因?yàn)榻衲甏髿庵卫沓晒己?，已?jīng)基本達(dá)到要求，原定的取暖季集中停、限產(chǎn)，改為了錯(cuò)峰輪休。從目前已出臺(tái)相關(guān)規(guī)劃的城市來(lái)看，政策上相對(duì)去年明顯寬松，因此華北、華中、山東地區(qū)今年冬季的甲醇供應(yīng)較去年要多。

同時(shí)，港口地區(qū)面臨供應(yīng)增加的預(yù)期。對(duì)伊朗制裁出現(xiàn)180天的豁免期，且甲醇并不在限制名單之內(nèi)，因此伊朗對(duì)中國(guó)的甲醇出口年底前將不會(huì)出現(xiàn)大問(wèn)題。據(jù)了解，伊朗新建的165萬(wàn)噸甲醇裝置已經(jīng)投產(chǎn)，第一批貨物已運(yùn)抵印度和中國(guó)，自11月起將形成一個(gè)9萬(wàn)—12萬(wàn)噸/月的供應(yīng)增量，港口地區(qū)甲醇庫(kù)存或繼續(xù)累積。

綜上所述，原油價(jià)格下跌引發(fā)化工品普跌。短線來(lái)看，在傳統(tǒng)下游需求減弱及甲醇供應(yīng)減量不及預(yù)期的利空影響下，甲醇期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)依舊偏弱。不過(guò)，本月中旬將迎來(lái)北方錯(cuò)峰限產(chǎn)的利好，屆時(shí)甲醇價(jià)格或筑底企穩(wěn)。