玻璃期貨在震蕩半月有余后,11月8日增倉(cāng)下行,1901盤(pán)中一度下跌至1273元/噸,觸及4月低點(diǎn)1269元/噸。從商品曲線看,Back結(jié)構(gòu)持續(xù),1-5價(jià)差已升至近四年同期高點(diǎn),預(yù)示市場(chǎng)對(duì)玻璃遠(yuǎn)期供需情況更為悲觀。 期貨價(jià)格的再次下跌,更多源于11月以來(lái)行業(yè)供給端無(wú)明顯利好出現(xiàn),不同于2017年11月沙河停產(chǎn)9條生產(chǎn),催生出了此輪周期的最后一波上漲行情,今年的采暖季限產(chǎn)無(wú)論是傳統(tǒng)限產(chǎn)重地華北地區(qū),還是新納入限產(chǎn)范圍的華東地區(qū),均無(wú)玻璃停產(chǎn)消息傳出。但同期生產(chǎn)冷修復(fù)產(chǎn)步伐卻未停止,截止11.2當(dāng)周,行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能同比增幅已擴(kuò)大至3211噸/天,考慮到去年的停產(chǎn),后期這一數(shù)據(jù)將繼續(xù)擴(kuò)大,供給壓力將顯著提升。 需求端卻仍然低迷,傳統(tǒng)旺季過(guò)后,北方已有深加工企業(yè)提前停工的情況,房地產(chǎn)竣工增速的低位運(yùn)行,使玻璃需求同比降幅較大,中下游對(duì)原片采購(gòu)均較為謹(jǐn)慎,生產(chǎn)企業(yè)為加速出庫(kù)不得不多次降價(jià)。當(dāng)前主要地區(qū)廠家?guī)齑骐m較國(guó)慶前明顯回落,但隨著區(qū)域價(jià)差的收窄,外銷(xiāo)壓力增加后,預(yù)計(jì)出庫(kù)也將放緩,特別是沙河地區(qū),缺乏供給收縮的利好,11月庫(kù)存累計(jì)節(jié)奏或?qū)⒓涌臁?/p> 純堿及天然氣價(jià)格的持續(xù)上漲,使生產(chǎn)企業(yè)成本不斷提升,伴隨著原片價(jià)格下跌,玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)也大幅壓縮。但在需求回落的情況下,成本轉(zhuǎn)移難度較大,行業(yè)利潤(rùn)收窄已是必然。而作為重資產(chǎn)行業(yè),近年復(fù)產(chǎn)成本因環(huán)保大幅增加,生產(chǎn)線主動(dòng)停產(chǎn)意愿不強(qiáng),因此短時(shí)間的利潤(rùn)回落或虧損很難引發(fā)供給的明顯減少。當(dāng)前看,若房地產(chǎn)端無(wú)新的刺激出現(xiàn),同時(shí)環(huán)保限產(chǎn)對(duì)行業(yè)整體供給不能造成顯著影響的情況,玻璃行業(yè)供需矛盾的持續(xù)時(shí)間尚難斷定,但主動(dòng)去庫(kù)仍將持續(xù),價(jià)格仍未到底。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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