鋼材市場遠期需求預期變差，而今年取暖季限產(chǎn)較去年寬松，鋼材庫存降幅變緩，鋼價自高位回落，從而帶動黑色金屬集體調整。但是由于焦炭庫存繼續(xù)下跌，且統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示1月和5月價差在11月到1月之間有繼續(xù)收斂趨勢，因此可以嘗試買1拋5。

鋼材需求變差，鋼價高位承壓

中國樓市的降溫信號愈發(fā)清晰。10月份，多地房地產(chǎn)市場成交量出現(xiàn)持續(xù)低迷的狀況。2018年10月份，北京、杭州、深圳、成都、南京、蘇州等受監(jiān)測的10個城市二手房成交量為3.9萬套，環(huán)比下降25%，同比下降9%。近4個月以來，上述10城市樓市成交量呈現(xiàn)持續(xù)低迷態(tài)勢，在剔除春節(jié)假期二手房成交量異動月份的情況下，10城房產(chǎn)成交量創(chuàng)48個月新低。伴隨著房地產(chǎn)成交量的下滑，土地成交也轉淡，根據(jù)易居研究院發(fā)布《2018年10月40城土地市場報告》，2018年1-10月，受易居監(jiān)測的40個典型城市土地出讓金累計收入18019億元，同比減少0.5%，是2016年初以來同比的首次轉負，因此土地市場也明顯降溫。

無獨有偶，汽車市場也步入寒冬。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2018年9月汽車產(chǎn)量同比下滑11.7%，汽車銷量同比下滑11.55%。而10月中國汽車市場掉頭向下更為明顯，根據(jù)全國乘用車市場信息聯(lián)席會發(fā)布的消息，10月預計乘用車整體銷量跌幅達到20%左右。雪上加霜的是，在銷量下行的同時，經(jīng)銷商庫存水平也達到歷史高點，根據(jù)中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，10月汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為66.9%，同比上升17個百分點，為三年來最高，這是今年第10個月庫存預警指數(shù)超過預警線。

中短期來看，庫存變化情況對鋼價具有一定指引作用，截止本周鋼材的貿(mào)易商和鋼廠庫存依舊下降，只是下降的幅度有所下滑，上周貿(mào)易商和鋼廠庫存合計下降70萬噸左右，本周只下降了40萬噸左右。進入取暖季，雖然未來供應下滑，但是需求也進入淡季，未來將出現(xiàn)供需兩弱的局面。因此今年的“冬儲”情況將決定未來鋼價的走勢。而目前來看，由于現(xiàn)貨價格處于歷史高位，市場對未來消費并不樂觀，因此貿(mào)易商不愿意在這個價格進行采購，鋼價高位承壓。

鋼廠開始減產(chǎn)，但焦炭庫存依舊下降

進入11月，京津冀地區(qū)先前預計實施減產(chǎn)的企業(yè)逐步實施，鋼材的總體供應出現(xiàn)下降。根據(jù)MYSTEEL調研本周247家鋼廠高爐開工率環(huán)比上周下降了0.7%至79.44%，日均鐵水產(chǎn)量暫未收到影響，處于高位228.5萬噸。伴隨各地采暖季政策的落地及進博會影響，預計下周檢修情況或將繼續(xù)增加，鐵水產(chǎn)量將延續(xù)下降趨勢。雖然未來鐵水產(chǎn)量將環(huán)比下下，但是焦化廠的焦炭庫存依舊下跌。截止本周230家獨立焦化廠焦炭庫存由上周的52.1萬噸下跌至48.33萬噸。港口庫存持平于246.2萬噸，鋼廠焦炭庫存由上周的426.9萬噸上漲至428.3萬噸。整體來看，鋼廠對原料備庫積極，鋼廠焦炭可用天數(shù)處于高位，與此同時焦化廠庫存處于低位，整體庫存偏低。綜合來看，供應端焦企采暖季限產(chǎn)已有部分地區(qū)開始落實，需求端短期貿(mào)易商、鋼廠采購需求仍在，短期焦鋼限產(chǎn)存在時間差，呈現(xiàn)供應下滑、需求持穩(wěn)的狀態(tài)，預計短期焦炭現(xiàn)貨價格仍將穩(wěn)中偏強，中期走勢需繼續(xù)關注供暖季限產(chǎn)措施的落實以及貿(mào)易商后續(xù)補庫動態(tài)。

焦炭現(xiàn)貨價格堅挺，期貨買1拋5可操作

近期，焦炭市場連續(xù)上漲三輪漲了300元左右，全國范圍內焦炭現(xiàn)貨價格強勁，銷售良好，而市場對遠期的鋼材終端需求預期變差，因此遠期價格承壓，而當期合約受現(xiàn)貨的支撐相對跌幅較小，目前焦炭的基差有200左右，屬于偏高的位置。從歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，1月合約和9月合約在11月到1月間會迅速拉大，高點在500左右，目前價差維持在250左右，預計此價差隨著交割的臨近將繼續(xù)拉大。