現(xiàn)貨價格高企

目前黑色系商品期貨整體貼水現(xiàn)貨幅度較大，具體來看，螺紋鋼及焦炭期貨貼水現(xiàn)貨均在17%左右，而鐵礦石期貨即便按照質(zhì)量較差的金步巴粉估值也貼水現(xiàn)貨超過7%。如此大的貼水反映出市場心態(tài)較弱，市場情緒偏悲觀，對黑色系商品較好的基本面視而不見。

但是，期貨終究要反映現(xiàn)貨基本面，待宏觀面負(fù)面情緒得到釋放后，若基本面未有惡化，期貨將向現(xiàn)貨回歸，期價將得到修復(fù)。

10月官方制造業(yè)PMI為50.2%，較9月再次回落0.6%。自今年5月以來，制造業(yè)數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)振蕩下滑。9月PPI繼續(xù)回落，回落幅度為0.5個百分點，工業(yè)品現(xiàn)貨價對期貨價的支撐持續(xù)弱化。投資方面，固定資產(chǎn)投資增速較上月小幅回升0.1個百分點，有止跌跡象，而房地產(chǎn)投資延續(xù)下滑，較上月下滑0.2個百分點，未能對黑色系商品需求給予有效提振。從信貸來看，9月新增信貸1.38萬億元，對投資形成利好。

綜合國內(nèi)宏觀面來看，PPI仍處于回落態(tài)勢，從投資數(shù)據(jù)來看，信貸保持較高位置，使得對黑色系商品需求預(yù)期仍在?？傮w來看，宏觀面對黑色系商品支撐仍較為有限。

圖為制造業(yè)PMI指數(shù)（經(jīng)季節(jié)調(diào)整）

截至11月2日，進口鐵礦港口庫存為14357.4萬噸，較3月超16000萬噸的高點已經(jīng)下降超10%，庫存的下降，對鐵礦石價格有所支撐。目前鋼廠鐵礦石庫存有所上升，反映鐵礦石需求向好，或也反映鋼廠對目前鐵礦石低價的認(rèn)可，逢低補貨。唐山高爐開工率較前一周回升0.61%，重回61.59%，繼續(xù)穩(wěn)定在60%一線，后續(xù)鐵礦石需求或仍將保持。

目前青島港61.5%PB粉礦干噸含稅車板價已到達(dá)640一線，優(yōu)質(zhì)高品鐵礦現(xiàn)貨價表現(xiàn)強勢，雖然鐵礦石期貨交割品級不夠PB粉礦，但是盤面貼水現(xiàn)貨過大，即便按照質(zhì)量較差的金步巴粉估值，鐵礦石期貨貼水現(xiàn)貨已超過7%，過大的貼水支撐鐵礦石價格。

數(shù)據(jù)顯示，11月2日當(dāng)周，全國螺紋鋼社會庫存較前一周再次大幅下降5.42%，降至360.26萬噸，處于低位的社會庫存繼續(xù)下降，對螺紋鋼價格形成支撐，進而提振鐵礦石。

圖為工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格漲跌幅

截至11月8日，上海螺紋鋼現(xiàn)貨價4580元/噸，雖有回落，但依然明顯高于螺紋鋼期貨，螺紋鋼現(xiàn)貨對期貨仍有牽引作用。綜合來看，目前鐵礦石期貨深度貼水現(xiàn)貨，同時，鐵礦港口庫存持續(xù)下降，下游螺紋鋼社會庫存表現(xiàn)良好，對鐵礦石期價形成支撐。

圖為進口鐵礦石港口庫存

技術(shù)面看，目前鐵礦石仍運行在上升趨勢線上方，后續(xù)若能突破20日均線，上漲空間或?qū)⒋蜷_。操作計劃：做多鐵礦石，資金占用50%，入場區(qū)間510—520元/噸，止損區(qū)間500—510元/噸，止盈區(qū)間550—600元/噸。