本周雞蛋主力1901合約呈高位調(diào)整態(tài)勢，周K線連續(xù)拉出長下影線，盤面價格表現(xiàn)堅挺?，F(xiàn)貨方面，上周價格下跌后有所企穩(wěn)，供應(yīng)背景仍然偏緊，上半年弱補欄帶來的大格局尚沒有改變，從淘汰雞價格也可看到，中秋節(jié)前老雞進行一波淘汰后，目前待淘雞數(shù)量并未形成壓力，同時目前蛋價下養(yǎng)殖主體延淘意愿強烈。

也有幾處新變化非常值得關(guān)注：

在需求端，芝華貿(mào)易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示上周走貨偏難，收貨偏緊，整體表現(xiàn)穩(wěn)定。湖北貿(mào)易庫存過去4周先增后降，最大壓力出現(xiàn)在10月第四周，上周繼續(xù)小幅下降。終端消費受豬瘟影響，脈沖式的替代消費對短期需求有提振作用。

在成本端，玉米價格走強支撐養(yǎng)殖成本。在低存欄的背景下養(yǎng)殖戶和貿(mào)易商有顯著的惜售和挺價動力，同時也具備將成本向下轉(zhuǎn)嫁的能力。補欄方面，上半年弱補欄仍在發(fā)揮影響，10月青年雞存欄占比依舊偏少。

觀察現(xiàn)貨蛋價季節(jié)性規(guī)律，在整體存欄偏低的年份，10-12月蛋價大概率從雙節(jié)后的價格低點緩慢回升。根據(jù)6、7、8月的補欄情況，預(yù)計12月初會出現(xiàn)一批新產(chǎn)蛋雞開產(chǎn)，但在整體存欄偏緊、消費不弱的條件下，是否對價格帶來短期沖擊尚不能確定，但供應(yīng)偏緊格局不會迅速轉(zhuǎn)變。淘汰雞方面，目前的雞齡結(jié)構(gòu)下即使老雞繼續(xù)延淘影響也較有限。整體而言我們認為隨著年底消費再次啟動，蛋價中樞可能繼續(xù)向上移動，目前01合約價格并未顯著高估，后期仍有向上空間。近遠月價今年以來每每能給出優(yōu)秀的正套機會，這背后是市場對未來供應(yīng)增加的預(yù)期和存欄一直偏低的現(xiàn)實之間的矛盾，在1-5價差上，這一矛盾可能仍然沒有演繹完畢。