這段時(shí)間,甲醇從3525最高點(diǎn)跌到現(xiàn)如今2750以下,跌幅20%以上,具體什么因素導(dǎo)致如此巨大的行情,我們來細(xì)細(xì)深思:

進(jìn)入8月,所有化工品都迎來了春天,甲醇也突破3000開始步步高升。如下表所示，8月份化工上漲的邏輯在于人民幣貶值，原油主導(dǎo)下的板塊輪動(dòng)所致。差異之處在于產(chǎn)品漲幅不一，PTA為首（貨源緊張），瀝青（原油）、甲醇（冬季限氣及環(huán)保）次之。

然而，進(jìn)入10月，原油率先下跌，隨后PP、塑料、甲醇及黑色系陸續(xù)全面下跌，宏觀風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)，化工品種前期因利好因素過渡膨脹的，均重回原點(diǎn)，甚至落入更低點(diǎn)。此次下跌主要系宏觀因素下板塊輪動(dòng)帶來的商品普跌。

除卻宏觀因素，單一從甲醇來看，還應(yīng)考慮以下幾個(gè)微觀方面的因素。

1、利好炒作

冬季限氣跟環(huán)保的因素對(duì)甲醇的影響已經(jīng)炒作兩年，一六年四季度，從2000漲到3000,一七年四季度，從2500漲到3200,今年進(jìn)入八月份，甲醇就被預(yù)先炒作，提前突破3000，最高沖到3500以上。

縱向比較而言，冬季的限氣(包含檢修)因素，去年10月份影響90萬噸產(chǎn)能，今年10月只影響60萬噸產(chǎn)能，影響力縮小30%。

環(huán)保因素影響的焦?fàn)t氣甲醇，從今年四月的高峰開始，一直到后續(xù)，都是逐步減弱，呼聲過高的環(huán)保因素，其實(shí)在第二季度開始，就已經(jīng)逐步兌現(xiàn)。

利好的泡沫過于膨脹，總會(huì)出現(xiàn)破滅之時(shí)。

2、利潤(rùn)天平

上下游利潤(rùn)的天平從來不會(huì)永傾一方，失衡過度必會(huì)回歸，當(dāng)內(nèi)地甲醇價(jià)格超過3000時(shí)，生產(chǎn)工廠存在500～1000之間的利潤(rùn)，觀望下游，在原油持續(xù)上漲的前提下，醋酸暴利，甲醛、二甲醚僅存微利，占據(jù)下游之首的烯烴，沿海工廠利潤(rùn)為負(fù)，最后導(dǎo)致被迫停車。

回觀歷史數(shù)據(jù)，近幾年的甲醇均價(jià)都在3000以下，2018年兩次沖高至3500以上，歷史新高的位置，可能會(huì)存在，但是很難持續(xù)。

利潤(rùn)不均往往是行情不能持久的重要因素，尤其在原油，宏觀共振之下，一定會(huì)成為引爆行情的導(dǎo)火索。

3、產(chǎn)能投放

2018年，國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能除CTO外的投放接近400萬噸，國(guó)際投放340萬噸（美國(guó)OCI175萬噸，伊朗marjiang165萬噸）。超過700萬噸的新產(chǎn)能投放，長(zhǎng)期性的對(duì)甲醇上漲造成巨壓。

4、庫(kù)存積累

截止到上周末，華東華南總庫(kù)存是81.2萬噸，相比去年同期庫(kù)存60.8萬噸增加了20.4萬噸，增幅25%。

庫(kù)存的增加，一方面來自伊朗的新產(chǎn)能釋放，一方面來自港口烯烴廠家停車的積累，庫(kù)存此時(shí)的積累，形同雪上加霜。

上述微觀因素，疊加宏觀風(fēng)險(xiǎn)，甲醇深跌的預(yù)期早已明晰。

另外還有一個(gè)影響行情的重要因素需要深深牢記，那就是甲醇期貨的金融屬性：

眾所周知，甲醇自從期貨上市以來，金融屬性越來越強(qiáng)，所謂金融屬性的變化，也是人性的變化。對(duì)于甲醇的行情，除卻供需跟邏輯外，市場(chǎng)的情緒跟心態(tài)對(duì)行情的演變極其重要，回想這波行情，3500的時(shí)候，市場(chǎng)一片欣欣向榮的景象，很多人對(duì)未來充滿了憧憬，都在夢(mèng)想重復(fù)去年的故事。然而短短的幾周時(shí)間，期貨跌了700多點(diǎn)，現(xiàn)貨下滑600—800元不等，所謂的利好還是存在，所謂的庫(kù)存增加有限，因?yàn)槿说那榫w變了，心態(tài)變了，隨之行情也發(fā)生了翻天覆地的變化，此時(shí)，期貨的金融屬性在此體現(xiàn)的淋漓盡致。

回到當(dāng)下，很多商品都是呈現(xiàn)恐慌性下滑，后續(xù)原油跟宏觀如果沒有繼續(xù)惡化的前提下，此時(shí)的甲醇切忌追空，防止后續(xù)基本面所謂的利好逐步呈現(xiàn)，從而帶來大級(jí)別的反彈。

這句話不錯(cuò)，再次送給大家：

宏觀決定方向，產(chǎn)業(yè)決定品種，技術(shù)決定進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，選勢(shì)選時(shí)選品種。

個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

（切記：文章任何觀點(diǎn)僅僅是提示風(fēng)險(xiǎn)而已，切不可作為交易的操作方向看待）