11月28日，由大商所支持，五礦經(jīng)易期貨承辦的“2018西北（西安）鋼材原材料市場(chǎng)高峰論壇同期活動(dòng)之雙焦基本面分析及金融衍生品應(yīng)用”在西安舉行。與會(huì)人士就當(dāng)前煤焦供需情況及期貨、期權(quán)等衍生品工具的應(yīng)用情況進(jìn)行了深入探討。對(duì)于后期焦煤和焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，短期煤焦仍面臨下行壓力，明年焦炭?jī)r(jià)格重心將下移。

期貨日?qǐng)?bào)記者在會(huì)上了解到，近期受鋼材價(jià)格大幅下挫影響，上周開始全國(guó)各地焦企盈利較前期出現(xiàn)明顯收縮。上周二起，焦炭整體市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)100元/噸，各地陸續(xù)執(zhí)行落地。當(dāng)前鋼價(jià)受挫，鋼廠利潤(rùn)嚴(yán)重受損，自身經(jīng)營(yíng)壓力迫切需要往外部傳導(dǎo)，壓縮原料價(jià)格以求降本增效。

實(shí)際上，受鋼材價(jià)格下跌影響，焦炭市場(chǎng)情緒持續(xù)轉(zhuǎn)弱，焦炭?jī)r(jià)格有被再次壓縮的可能。目前市場(chǎng)主要矛盾在于鋼企利潤(rùn)偏低，原料市場(chǎng)盈利較高，鋼廠要求利潤(rùn)重新分配，若鋼價(jià)繼續(xù)走弱，上游產(chǎn)業(yè)鏈也將隨著下行。“成本方面，焦煤偏強(qiáng)格局短期難以打破，但煤價(jià)經(jīng)過連續(xù)上調(diào)，向上驅(qū)動(dòng)力已顯不足，加上近期焦價(jià)承壓下行，煤價(jià)繼續(xù)上漲難度增大，焦煤大概率將持穩(wěn)運(yùn)行，成本端壓力減小。綜合來看，焦企盈利下行已成定局，與下游共同承擔(dān)市場(chǎng)壓力。” 上海鋼聯(lián)煤焦研究員熊超說。

山西地區(qū)與會(huì)企業(yè)人士告訴記者，近期市場(chǎng)悲觀情緒濃厚，受鋼材價(jià)格持續(xù)大幅度下跌影響，目前一些鋼廠已處于虧損狀態(tài)，高爐檢修與限產(chǎn)計(jì)劃已提上日程，考慮到后續(xù)日耗降低，現(xiàn)階段多以控制到貨降成本為主，甚至有少數(shù)鋼廠直接通知停止3—5天到貨，短期看焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)局面難改。

數(shù)據(jù)顯示，2018年10月全國(guó)焦炭產(chǎn)量為3660.8萬噸，同比增長(zhǎng)4.5%。2018年1—10月全國(guó)焦炭產(chǎn)量為35951.4萬噸，同比下降1%。2018年1—10月共產(chǎn)原煤28.99億噸，增5.4%。進(jìn)口方面，2018年1—10月我國(guó)共進(jìn)口焦煤5790萬噸，同比下降1.03%。

“四季度受政策影響，進(jìn)口焦煤將縮量。” 熊超表示，就結(jié)構(gòu)性矛盾而言，環(huán)保要求較為嚴(yán)格，提升鋼廠對(duì)焦炭的品質(zhì)要求，從而提升焦化對(duì)低硫煤需求增加，這也是當(dāng)前低硫焦煤較為緊缺的原因。就焦煤的供應(yīng)變量而言，供應(yīng)的變化主要來自蒙古焦煤和澳洲焦煤，蒙古焦煤具有低灰、低硫、強(qiáng)黏結(jié)和易洗選等優(yōu)點(diǎn)。洗選后的精煤煉制的焦炭具備冷、熱強(qiáng)度高的優(yōu)點(diǎn)，適宜煉制一級(jí)冶金焦炭，但其運(yùn)輸成本較高，供應(yīng)量受到口岸通關(guān)能力、政治等多種因素的變量沖擊。

就當(dāng)前焦炭市場(chǎng)后期走勢(shì)而言，國(guó)泰君安期貨煤焦分析師金韜認(rèn)為，鋼廠利潤(rùn)受到持續(xù)打壓，進(jìn)而擠壓焦化廠利潤(rùn)，是本輪焦炭?jī)r(jià)格下行的主要原因。當(dāng)前部分鋼廠已經(jīng)進(jìn)入虧損，12月份的鋼廠檢修可能會(huì)進(jìn)一步增加，焦炭現(xiàn)貨短期仍然面臨一定的下行壓力。

近期黑色系品種波動(dòng)幅度較大，煤焦企業(yè)如何利用金融及衍生品工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？

五礦經(jīng)易期貨貨期權(quán)事業(yè)部李仁君就遇到最近的極端行情如何利用期權(quán)工具避險(xiǎn)提供了建議。李仁君說，用場(chǎng)外期權(quán)進(jìn)行套保，如果現(xiàn)貨或者期貨部位盈利或虧損，則期權(quán)部位成本僅限于保值者支付的保險(xiǎn)費(fèi)，現(xiàn)貨或期貨部位的盈利卻可以隨著價(jià)格有利的變化而不斷擴(kuò)大。因此，買入價(jià)格保險(xiǎn)，可以獲得價(jià)格有利變動(dòng)的好處，彌補(bǔ)價(jià)格不利變動(dòng)的損失。在預(yù)期焦炭?jī)r(jià)格下跌時(shí)，可以通過買進(jìn)賣出期權(quán)進(jìn)行保護(hù)。不同情境下焦化廠可以采取的不同期權(quán)交易策略。