摘要：

受到貿易戰(zhàn)緩解的影響，市場情緒有所改善。甲醇大幅拉升，觸及漲停。但國內甲醇現(xiàn)貨市場表現(xiàn)依舊偏弱，西北主產區(qū)報價下滑。調價后廠家簽單順利，部分出現(xiàn)停售。山東地區(qū)甲醛企業(yè)開工已經恢復至5-6成水平，補倉需求帶動放量有所增加。目前甲醇整體開工在70%附近，產量較為穩(wěn)定。受到冬季供暖的影響，部分天然氣裝置陸續(xù)停車，后期開工有望窄幅回落。沿海與內地套利價差收窄，國產貨源抵達有限，進口船貨到港偏少，甲醇庫存窄幅回落至75.18萬噸。庫存保持高位，沿海市場甲醇難以得到有效支撐。傳統(tǒng)需求處于淡季，烯烴企業(yè)剛需為主，甲醇終端需求跟進滯緩。國際市場也處于下行通道中，甲醇基本面偏弱，預計上方空間不大。前期價格快速下滑之后，市場繼續(xù)殺跌動能逐步削弱。當前情緒面和資金面對走勢影響較大，甲醇波動加劇，合理控制風險。在利好刺激不足的情況下，甲醇仍難有起色，短期震蕩筑底。

一、中美達成共識

當?shù)貢r間12月1日晚，國家主席習近平與美國總統(tǒng)特朗普在阿根廷布宜諾斯艾利斯舉行會晤。會晤后，中方經貿團隊相關負責人對記者表示，兩國元首討論了中美經貿問題并達成了共識。兩國元首積極評價雙方經貿團隊近期進行的積極有效的磋商，雙方認為健康穩(wěn)定的中美經貿關系符合兩國和全世界的共同利益。雙方決定，停止升級關稅等貿易限制措施，包括不再提高現(xiàn)有針對對方的關稅稅率，及不對其他商品出臺新的加征關稅措施。G20峰會成果好于預期，中美就經貿問題達成共識。貿易戰(zhàn)緩解，提振工業(yè)品表現(xiàn)，市場情緒好轉。

二、現(xiàn)貨維持弱勢

國內甲醇現(xiàn)貨市場表現(xiàn)依舊偏弱，西北主產區(qū)報價下滑。調價后廠家簽單順利，部分出現(xiàn)停售。山東地區(qū)甲醛企業(yè)開工已經恢復至5-6成水平，補倉需求帶動放量有所增加。但下游市場接貨積極性并不高，觀望情緒尚未消散，交投偏淡。分區(qū)域看：內蒙古地區(qū)北線地區(qū)部分報價1920-1950元/噸，南線地區(qū)部分報價2000元/噸；陜西地區(qū)關中地區(qū)部分報價2070-2130元/噸，陜北地區(qū)部分報價2000元/噸；山西地區(qū)2050-2150元/噸附近商談；魯南地區(qū)當?shù)刂髁S報價2260-2310元/噸；河南地區(qū)當?shù)夭糠謴S家商談有2180-2200元/噸附近；江蘇地區(qū)現(xiàn)貨報盤推高至2420-2580元/噸；華南地區(qū)日內主流商談2450-2550元/噸。

三、外盤繼續(xù)調整

全球甲醇市場齊陷低迷狀態(tài)，價格不斷調整，但跌幅略有收窄。韓國地區(qū)價格積極下移，主動遞盤不多；臺灣延續(xù)下滑，需求低迷，部分商家仍在商談長約合同當中；東南亞當?shù)毓渥悖鄶?shù)主要區(qū)域庫存滿罐當中；印度價格延續(xù)下移，伊朗大型廠家貨源積極排貨發(fā)往印度區(qū)域，當?shù)毓韵鄬Τ渥?，業(yè)者仍舊看空后市；歐、美甲醇市場并無好轉，美國價格積極下滑，受到美國一套大型的175萬噸/年的甲醇裝置停車檢修影響，補空交合約需求增多，加拿大重要公司大幅下調12月北美CP價格至141美分/加侖，較11月份CP價格大幅下調15美分/加侖。

四、貨源供應穩(wěn)定

國內甲醇整體裝置開工負荷為69.96%，環(huán)比下跌1.94%；西北地區(qū)的開工負荷為83.38%，環(huán)比上漲1.90%。西北地區(qū)部分裝置開車或負荷提升，但是河南、安徽、山東、西南地區(qū)部分裝置停車，導致全國甲醇開工率略有下滑。受到冬季供暖的影響，部分天然氣裝置停車。

1-10月份，國內甲醇累計生產4114.87萬噸，大幅高于2017 年同期水平。隨著新增產能的陸續(xù)投產，甲醇產量穩(wěn)步增加。生產企業(yè)利潤水平尚可，廠家生產較為積極。后期裝置檢修計劃不多，甲醇貨源整體供應平穩(wěn)。

五、需求不溫不火

2018年，以MTO為首的甲醇新興下游需求已占甲醇下游總需求的近七成，而以甲醛為主的傳統(tǒng)需求下滑至29%，甲醇消費由烯烴主導。經過甲醇價格調整，外采甲醇的烯烴企業(yè)狀況改善。國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工率在67.36%，上漲0.14個百分點。寧煤停車裝置仍未恢復，國內CTO/MTO開工率調整不大，但陜西蒲城MTO裝置計劃近期重啟。傳統(tǒng)需求處于淡季，加之環(huán)保政策的影響，需求不溫不火，表現(xiàn)疲弱。醋酸裝置運行基本正常，開工率窄幅上漲；二甲醚因為潛江金華潤周內停車計劃修約1.5個月、瀘天化裝置停車計劃檢修3個月，另有北方部分裝置降負運行，導致開工率下滑較為明顯。

六、進口尚未恢復

2018年我國甲醇進口大幅縮減，遠不及市場預期。1-10月，國內甲醇累計進口613.18萬噸，同比大幅縮減9.7%，月均進口量為61.32萬噸。甲醇進口量縮減除了受到國際市場貨源偏緊的影響外，也與人民幣大幅貶值有較大關系。受到美元持續(xù)走強、美聯(lián)儲加息、中美貿易戰(zhàn)等因素的影響，我國人民幣持續(xù)貶值，使得甲醇進口成本增加。國際甲醇生產裝置多恢復穩(wěn)定運行，供應大幅增加，伊朗新建165 萬噸/噸以及美國新建175萬噸/年裝置其產品后期或流向國內數(shù)量增多，年底階段甲醇進口將增加

七、庫存維持高位

沿海與內地套利窗口處于關閉狀態(tài)，國產貨源抵達有限。進口船貨到港偏少，區(qū)域內消化庫存為主，甲醇庫存窄幅回落至75.18萬噸，但依舊處于較高水平。港口庫存消化緩慢，對沿海市場支撐有限。預計沿海地區(qū)11月底至12月中旬抵達的進口船貨數(shù)量在38.56萬-39萬，基于近期華南和江蘇重要庫區(qū)罐容緊張考慮，后期頻繁改港的進口船貨依然存在。