目前，新糧上市量逐漸增加，玉米現(xiàn)貨價格連續(xù)回調(diào)，企業(yè)收購價格大幅下滑。同時，生豬、能繁母豬存欄量繼續(xù)走低，整體利空玉米飼料消費。

大連玉米1905合約期價在11月12日觸及年內(nèi)高點2028點后開始大幅回調(diào)，截至12月17日收盤，1905合約報收1861點，較年內(nèi)高點跌67點，跌幅3.30%。未來玉米期價將如何演繹？

企業(yè)連續(xù)下調(diào)玉米收購價格

據(jù)國家糧食和物資儲備局最新數(shù)據(jù)，截至12月10日，主產(chǎn)區(qū)累計收購玉米3103萬噸，同比減少944萬噸。從絕對數(shù)量來看，今年北方玉米收購量不及前兩年，但從趨勢來看，收購小高峰正逐漸到來。玉米現(xiàn)貨價格近期連續(xù)回調(diào)。截至12月14日，北方新玉米平艙價進一步下跌至1930元/噸，較上周跌10元/噸，較12月3日的2030元/噸跌100元/噸；南方港口新玉米價格在2060—2080元/噸，陳糧則較前期高位下跌20—40元/噸。東北地區(qū)深加工企業(yè)大幅下調(diào)玉米收購價格，以嘉吉生化為例，截至12月14日，其掛牌價格已下降至1790元/噸，周比下降50元/噸，較前期高位累計下跌110元/噸。

深加工企業(yè)開機率處于相對高位

11月生豬存欄環(huán)比下降，能繁母豬存欄量環(huán)比下降。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)顯示，11月生豬存欄較上個月減少0.7%，較去年同期減少2.9%。能繁母豬較上個月減少1.3%，較去年同期減少6.9%。養(yǎng)殖利潤環(huán)比增加。2018年12月14日，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤平均每頭盈利123.75元，環(huán)比增加12.45%，外購仔豬平均每頭盈利178.73元，環(huán)比增加11.78%。飼料月度產(chǎn)量環(huán)比下降。10月，飼料工業(yè)協(xié)會跟蹤的180家飼料企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，飼料總產(chǎn)量環(huán)比下降3.0%，同比增長1.4%。預(yù)計后期生豬存欄量依舊處于低位，對玉米的飼料需求難有大幅改善。

深加工行業(yè)開機率維持相對高位，加工利潤有所分化。據(jù)天下糧倉對國內(nèi)42家玉米酒精企業(yè)進行抽樣調(diào)查，估算行業(yè)開工率約71.79%，較上周回落0.28個百分點；對國內(nèi)81家淀粉企業(yè)進行抽樣調(diào)查估算，淀粉行業(yè)開機率為75.8%，較上周75.4%回升0.4個百分點，均處于相對高位水平。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，第50周吉林企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論盈利微增至190元，山東企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論虧損9元，黑龍江西部每生產(chǎn)一噸玉米酒精理論虧損擴大至200元。

替代谷物進口增加預(yù)期利空市場

G20峰會后，中美貿(mào)易摩擦有所緩和，市場普遍預(yù)期未來替代谷物進口量大量增加。消息方面，前期市場傳聞大量進口烏克蘭玉米靠岸山東，上周日照港15萬噸進口烏克蘭玉米的有關(guān)配圖一度吸引市場眼球，與此同時，12月14日有消息稱中國準(zhǔn)備明年1月重啟美國玉米進口，可能購買至少300萬噸。未來進口谷物（玉米、高粱、大麥、DDGS等）放開預(yù)期增大，利空國內(nèi)玉米市場。

總之，供應(yīng)方面，12月下旬新糧上市量逐漸增加，現(xiàn)貨價格連續(xù)回調(diào)。需求方面，生豬、能繁母豬存欄量繼續(xù)走低，整體利空玉米飼料消費；深加工企業(yè)開機率處于相對高位，但加工利潤出現(xiàn)分化，酒精企業(yè)加工利潤縮水嚴(yán)重。替代谷物進口量方面，中美貿(mào)易摩擦有所緩和，替代谷物進口量預(yù)期增加利空市場。