昨日滬深兩市繼續(xù)縮量振蕩，上證指數(shù)下跌0.82%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.45%，滬市成交金額不足千億元。市場(chǎng)交投清淡，觀望氛圍濃厚，國(guó)防軍工、黃金、公路鐵路運(yùn)輸?shù)劝鍓K領(lǐng)漲，證券、環(huán)保、建材等板塊跌幅居前。三大指數(shù)集體收跌，上證50指數(shù)跌幅最大為1.16%，中證500指數(shù)下跌0.54%。期指表現(xiàn)分化，遠(yuǎn)月下季隔季合約均明顯走弱，基差走強(qiáng)。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF下跌1.2%，收于2.391，平值隱含波動(dòng)率重新走弱。

相較于股市的冷清，期權(quán)成交量、持倉(cāng)量均明顯回升。當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交153.67萬(wàn)張，較前一交易日增加49.03萬(wàn)張。認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交82.66萬(wàn)張，較前一交易日增加26.58萬(wàn)張，認(rèn)沽合約總成交71.01萬(wàn)張，較前一交易日增加22.45萬(wàn)張。日成交量PCR值0.86有所減小。持倉(cāng)方面，期權(quán)總持倉(cāng)262.01萬(wàn)張，持倉(cāng)量較前一交易日回升10.65萬(wàn)張。其中，認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)153.23萬(wàn)張，較前一交易日增加9.17萬(wàn)張，認(rèn)沽合約持倉(cāng)108.78萬(wàn)張，較前一交易日增加1.48萬(wàn)張。持倉(cāng)量PCR值0.71小幅減小。

圖為12月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)

當(dāng)月合約總成交量增加33.55萬(wàn)張，其中認(rèn)購(gòu)增加18.67萬(wàn)張，認(rèn)沽增加14.88萬(wàn)張。持倉(cāng)方面，當(dāng)月合約增持1.04萬(wàn)張，認(rèn)購(gòu)增持3.88萬(wàn)張，認(rèn)沽減持2.84萬(wàn)張。結(jié)合當(dāng)月合約各執(zhí)行價(jià)數(shù)據(jù)看，認(rèn)購(gòu)在淺虛值附近增持明顯，認(rèn)沽淺實(shí)值附近減持，短期50ETF上行壓力或有所增加。

隱含波動(dòng)率自11月中旬以來(lái)步入下行通道，目前進(jìn)入振蕩期。當(dāng)前平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率保持在23%左右，認(rèn)沽回落較多，為19.92%。30日歷史波動(dòng)率持續(xù)下行，目前為15.59%，低于平值隱含波動(dòng)率，較前期高點(diǎn)回落超50%。當(dāng)月各合約隱含波動(dòng)率在20%—45%之間，波動(dòng)率曲線偏度變大。各執(zhí)行價(jià)上認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率仍略高于認(rèn)沽期權(quán)。

綜合來(lái)看，隱含波動(dòng)率并未隨歷史波動(dòng)率下滑，持倉(cāng)看50ETF上行壓力增大，投資者可嘗試做多波動(dòng)率，持現(xiàn)貨者仍以備兌思路為主。