受庫存偏低的影響，近期PVC價(jià)格持續(xù)反彈。從技術(shù)上來看，11月底以來PVC價(jià)格已經(jīng)開始振蕩上行，短期均線上穿長期均線，價(jià)格更是站上60日均線，技術(shù)面已經(jīng)有走強(qiáng)跡象。但是市場存在運(yùn)輸瓶頸消除后西北貨源流入華東的隱患，因此PVC上漲仍然要?dú)v經(jīng)坎坷。

結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足

今年8月中旬，受供需失衡影響，PVC價(jià)格見頂，之后呈現(xiàn)振蕩下跌的走勢。整體來看，PVC見頂要早于其他化工品，因此行業(yè)經(jīng)過了較長時(shí)間的去庫存過程。在四個(gè)月的跌勢之中，下游企業(yè)情緒悲觀，備貨意愿較差，以消化自身庫存為主。目前，PVC社會(huì)庫存在11.2萬噸，較去年同期減少41.97%，其中華南地區(qū)同比下降55.38%。隨著庫存的不斷下降，下游企業(yè)剛性采購開始增加。但隨著冬季到來，部分地區(qū)出現(xiàn)運(yùn)力緊張的現(xiàn)象，西北地區(qū)PVC運(yùn)輸至華東地區(qū)受到一定限制，供應(yīng)下降使貿(mào)易商抬升價(jià)格。

與此同時(shí)，山東菏澤的房地產(chǎn)限購措施松綁，這使市場對于后期房地產(chǎn)政策趨于寬松的預(yù)期加強(qiáng)，對下游需求產(chǎn)生一定的提振。加之，臨近年底下游企業(yè)開始為明年的生產(chǎn)備貨，采購意愿有所回暖。

總之，華東、華南地區(qū)的PVC庫存偏低刺激企業(yè)補(bǔ)庫，運(yùn)輸問題導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性供應(yīng)趨緊，菏澤房地產(chǎn)政策則提振市場信心。目前PVC供應(yīng)偏緊，價(jià)格開始振蕩上行。

不具備單邊上漲動(dòng)能

PVC基本面不具備持續(xù)向好的基礎(chǔ)。首先，上游電石庫存積壓，貿(mào)易商被迫降價(jià)走量，市場價(jià)格持續(xù)走低，PVC成本重心存在繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)。其次，隨著上游電石價(jià)格持續(xù)下降，電石法PVC利潤豐厚，達(dá)到700元/噸，處于偏高的水平。在這種情況下，PVC行業(yè)開工仍然處于高位，加之新疆宜化計(jì)劃重新開車，而企業(yè)檢修期限普遍較短，因此市場整體供應(yīng)將非常充裕。一旦后期市場的運(yùn)輸瓶頸得到解決，市場的貨源將持續(xù)流入華東地區(qū)，供應(yīng)端不支撐PVC價(jià)格持續(xù)上漲。最后，此輪PVC價(jià)格的上漲很大程度上是為了修復(fù)前期較大的基差，目前的基差已經(jīng)修復(fù)，由此推動(dòng)的價(jià)格上漲將結(jié)束。

后市預(yù)測

綜上所述，技術(shù)上PVC已經(jīng)出現(xiàn)走強(qiáng)跡象。加之目前庫存偏低，華東出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足，需求又有所回暖，PVC整體趨勢是向上的。但是，考慮到市場實(shí)際供應(yīng)充裕，一旦運(yùn)輸瓶頸解決，市場面臨較大的壓力，因此對于PVC我們謹(jǐn)慎看多。操作方面，前期多單可以適量減倉等待回調(diào)再補(bǔ)回，空倉則不建議追多，等待回調(diào)后低位再介入多單。