2018年還剩下一周的時(shí)間，在這一年里豆粕進(jìn)入沖浪模式，在貿(mào)易戰(zhàn)的推動(dòng)下大漲大跌，豆油則在這年表現(xiàn)著實(shí)不給力，已經(jīng)被拍在了沙灘上，創(chuàng)下了近十幾年來的新低，目前正在緩慢復(fù)活，對于油粕貿(mào)易商來說，即將過去的一年都是屬于苦難的一年，豆油是一熊再熊，豆粕則是一浪又一浪，貿(mào)易商和散戶被割了一茬又一茬，而下面筆者就油粕分開講一下各自的狀況和后期的預(yù)期。

對豆粕來說，需求轉(zhuǎn)差決定了豆粕的熊市，供應(yīng)端的解決直接讓豆粕急轉(zhuǎn)直下。說到豆粕的需求，就不得不提非洲豬瘟的影響，非洲豬瘟目前在全國爆發(fā)100余起，捕殺70多萬頭生豬，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部測縣生豬存欄數(shù)據(jù)顯示：11月份全國生豬存欄同比下降2.9%，環(huán)比下降0.7%;能繁母豬存欄同比下降6.9%，環(huán)比下降1.3%，可見生豬存欄、能繁母豬存欄雙雙再降。然而據(jù)私下了解，絕大部分地方發(fā)生疫情都選擇瞞著不報(bào)，有些地方為了政績也堵塞消息的散播，且這種情況極為普遍，雖然官方數(shù)據(jù)表達(dá)不出來，養(yǎng)殖戶和養(yǎng)殖企業(yè)心里很明白，目前對于生豬補(bǔ)欄極為謹(jǐn)慎，個(gè)人看法：目前非洲豬瘟造成的飼料需求下降很多，且非洲豬瘟的影響是長期的，鑒于目前國內(nèi)還在不斷蔓延，需求也會(huì)不斷下降，國內(nèi)飼料行業(yè)預(yù)計(jì)要經(jīng)過一大輪的洗牌。

說完豆粕需求再談?wù)劰┙o方面，目前和美帝的談判不斷深入，中國也進(jìn)口500萬噸美豆以示誠意，然而雙方要達(dá)成全面共識還為時(shí)尚早，納瓦羅也表示，剩下兩三個(gè)月中美很難達(dá)成長期的貿(mào)易協(xié)定，近期美豆下跌也表達(dá)了對于未來的悲觀，中美大概率還是拉鋸戰(zhàn)式的談判，美豆關(guān)稅完全取消目前說還是尚早。然而目前貿(mào)易談判和美豆兩個(gè)因素對于豆粕影響已經(jīng)不大了，因?yàn)榘臀鞔蠖购芸煲獊砹耍M(jìn)不進(jìn)口美豆影響已經(jīng)聊勝于無，唯一需要關(guān)注的是在2019年一季度，在到港大豆偏少的情況下豆粕能不能利用這個(gè)機(jī)會(huì)去庫存，價(jià)格有個(gè)像樣的反彈，而變量則為南美的天氣，目前雖有個(gè)別地區(qū)旱澇，然而豐收預(yù)期不減。

從豆油來說，01合約之前已經(jīng)被拍在了沙灘上，而目前是復(fù)活時(shí)間，當(dāng)然時(shí)間也是上面所說的新年第一季度，在到港大豆和壓榨大豆都偏少的情況下，豆油的去庫存速度的快慢決定了豆油反彈的高度，本月預(yù)估進(jìn)口大豆630萬噸，一月份為550萬噸，二月份為350萬噸，三月份為550萬噸，豆粕需求日漸減少，而雙節(jié)豆油的消費(fèi)則比平常好一點(diǎn)，最起碼不會(huì)比平常還少，這就有利于豆油庫存的消化，另外豆粕的低迷也讓油廠把壓榨利潤更多的向豆油傾斜，05的油粕比不斷上升正是表達(dá)的這個(gè)預(yù)期。上周豆油庫存略降，從169萬噸下降到164萬噸，然而這個(gè)庫存水平依舊是正常水準(zhǔn)的兩倍之多，而2019年一季度也僅僅是在這個(gè)基礎(chǔ)上逐漸減少而已，只是看好熊市中降庫導(dǎo)致的一個(gè)反彈，然而想靠這個(gè)讓豆油走牛簡直是癡心妄想。

說完豆油講一下棕櫚油，這個(gè)舶來品在2018年也創(chuàng)下了近些年的新低，馬棕油庫存不斷攀升，庫存攀升至近一年來的新高，加上原油暴跌，雖然馬來西亞強(qiáng)制規(guī)定了生物柴油項(xiàng)目的摻混比例，然而馬生物柴油項(xiàng)目積極性依舊不高，市場影響聊勝于無，今天美原油大跌至42美元，短期壓制棕櫚油價(jià)格，加上總體供過于求，棕櫚油前景不是太樂觀，而且今年來國內(nèi)棕櫚油消費(fèi)并不是太好，唯一的指望是明年出現(xiàn)的厄爾尼諾現(xiàn)象會(huì)不會(huì)影響到棕櫚油產(chǎn)量，目前國內(nèi)庫存因?yàn)橄M(fèi)疲軟并不是太高。

總的來說，豆粕目前處于黑暗中或者剛進(jìn)入黑暗中，后面的情況可能會(huì)更壞，而豆油是黑暗中略微有一些亮光，但是距離黎明還早，在整個(gè)商品都轉(zhuǎn)熊的情況下油粕情況仍然不容樂觀，做現(xiàn)貨的最好與套保緊密結(jié)合，投機(jī)以逢高做空為主，豆油的反彈也不可想的太多。筆者認(rèn)為熊市中最重要的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而此輪下跌很可能跌到我們都沒敢想的價(jià)格，所以2019年的上半年對于現(xiàn)貨商來說無疑是最難過的，而期貨的對沖作用也在這個(gè)時(shí)候能發(fā)揮其最基本的作用，熊市不言底，且行且珍惜。