我們認(rèn)為，自從12月初G20峰會之后，國內(nèi)豆類價格運行邏輯就已經(jīng)發(fā)生變化：在國內(nèi)進(jìn)一步增加農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口、擴大開放政策的背景下，預(yù)計后期國內(nèi)大豆價格上方空間有限。

12月以來，國內(nèi)大豆期貨價格延續(xù)下降趨勢。我們認(rèn)為，在G20峰會中美元首會晤之后，在中美積極磋商的進(jìn)展下，在中方承諾大量進(jìn)口美國農(nóng)產(chǎn)品、進(jìn)一步開放國內(nèi)市場的背景下，國內(nèi)豆類驅(qū)動邏輯已經(jīng)發(fā)生變化：從前期中美貿(mào)易摩擦?xí)r國內(nèi)大豆可能會出現(xiàn)“階段性供應(yīng)不足”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皣鴥?nèi)重啟美豆進(jìn)口帶來的供應(yīng)充足、甚至供應(yīng)過?！钡倪壿嫛Ｔ谀壳暗倪壿嬒?，國內(nèi)大豆價格上方空間有限，短期內(nèi)以偏弱運行為主。

1、中美貿(mào)易摩擦：雙方積極磋商 中方重啟美豆進(jìn)口

12月初G20峰會中美元首會晤之后，雙方發(fā)表聲明：中方聲明稱，兩國元首達(dá)成共識，停止加征新的關(guān)稅，兩國經(jīng)濟團隊加緊磋商，朝著取消所有加征關(guān)稅的方向，達(dá)成互利雙贏的具體協(xié)議。美國白宮聲明中說到：中國將同意從美國購買尚未商定但非常大量的農(nóng)業(yè)、能源、工業(yè)和其他產(chǎn)品，以減少我們兩國之間的貿(mào)易不平衡。中國已同意立即開始從農(nóng)民手中購買農(nóng)產(chǎn)品。

隨后雙方進(jìn)行多次電話磋商，雙方均表明還將于2019年1月再次見面磋商。目前已經(jīng)落地的措施有：國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會決定從2019年1月1日起，對原產(chǎn)于美國的汽車及零部件暫停加征關(guān)稅3個月。12月13日起，國內(nèi)正式重啟美國大豆進(jìn)口，截至收稿時止（12月19日），國內(nèi)已經(jīng)采購美國大豆約290萬噸。由此，國內(nèi)大豆不會再有缺貨擔(dān)憂。如果國內(nèi)短期內(nèi)加大對美豆的采購量，那么還可能形成2019年1季度左右供應(yīng)十分充足或者過剩的情況。

我們認(rèn)為，國內(nèi)采購美國大豆的行為還會延續(xù)，并且后期還有可能出臺更多有關(guān)中美農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易方面的政策，貿(mào)易政策的方向預(yù)計是朝著進(jìn)一步開放國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場的方向演變。

2、其他貿(mào)易政策：增加進(jìn)口來源地 降低進(jìn)口關(guān)稅

12月19日，海關(guān)總署簽署《中華人民共和國海關(guān)總署與多民族玻利維亞國農(nóng)村發(fā)展和土地部關(guān)于玻利維亞大豆輸華植物檢疫要求議定書》。由此，玻利維亞大豆可以正式向我國出口，我國大豆進(jìn)口來源地再度增加。

12月24日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布關(guān)于2019年進(jìn)出口暫定稅率等調(diào)整方案的通知。最惠國稅率方面，自2019年1月1日起對706項商品實施進(jìn)口暫定稅率，其中花生粕、棉籽粕、葵花籽粕、菜粕等雜粕，其進(jìn)口稅率從5%下調(diào)至0。協(xié)定稅率方面，自2019年1月1日起，對我與新西蘭、秘魯、哥斯達(dá)黎加、瑞士、冰島、韓國、澳大利亞、格魯吉亞以及亞太貿(mào)易協(xié)定國家的協(xié)定稅率進(jìn)一步降低。該部分涉及商品有8549項，其中黃大豆、豆粕、豆油進(jìn)口關(guān)稅分別從3%、5%和9%下調(diào)至0。雖然從往年情況來看，我國與上述國家大豆等豆類貿(mào)易量有限，但這也表明了我國進(jìn)一步擴大進(jìn)口貿(mào)易政策方向。

3、國內(nèi)大豆：收儲價格連續(xù)下調(diào) 影響偏空

12月19日，海關(guān)總署簽署《中華人民共和國海關(guān)總署與多民族玻利維亞國農(nóng)村發(fā)展和土地部關(guān)于玻利維亞大豆輸華植物檢疫要求議定書》。由此，玻利維亞大豆可以正式向我國出口，我國大豆進(jìn)口來源地再度增加。

12月24日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布關(guān)于2019年進(jìn)出口暫定稅率等調(diào)整方案的通知。最惠國稅率方面，自2019年1月1日起對706項商品實施進(jìn)口暫定稅率，其中花生粕、棉籽粕、葵花籽粕、菜粕等雜粕，其進(jìn)口稅率從5%下調(diào)至0。協(xié)定稅率方面，自2019年1月1日起，對我與新西蘭、秘魯、哥斯達(dá)黎加、瑞士、冰島、韓國、澳大利亞、格魯吉亞以及亞太貿(mào)易協(xié)定國家的協(xié)定稅率進(jìn)一步降低。該部分涉及商品有8549項，其中黃大豆、豆粕、豆油進(jìn)口關(guān)稅分別從3%、5%和9%下調(diào)至0。雖然從往年情況來看，我國與上述國家大豆等豆類貿(mào)易量有限，但這也表明了我國進(jìn)一步擴大進(jìn)口貿(mào)易政策方向。

4、觀點結(jié)論

綜上所述，我們認(rèn)為，自從12月初G20峰會之后，國內(nèi)豆類價格運行邏輯就已經(jīng)發(fā)生變化：在國內(nèi)進(jìn)一步增加農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口、擴大開放政策的背景下，預(yù)計后期國內(nèi)大豆價格上方空間有限。