陳糧臨儲玉米成交總計2911萬噸，大部分會在12月份出庫涌入市場，市場供應(yīng)量急劇增大，陳糧價格下跌。

前期基層的大量惜售囤貨，售糧節(jié)奏較往年相比放緩。進(jìn)入12月，基層分批出貨意愿增加，貿(mào)易商為規(guī)避風(fēng)險，加快走貨，玉米供應(yīng)持續(xù)趨向?qū)捤?，?dǎo)致新糧價格下跌。

12月底進(jìn)口烏克蘭玉米到港，進(jìn)口美國谷物放開預(yù)期令市場悲觀情緒開始發(fā)酵，基層惜售情緒受到較大打擊并開始松動。

非洲豬瘟疫情持續(xù)惡化，本周再排查出1例非洲豬瘟疫情，國內(nèi)已出現(xiàn)101例非洲豬瘟疫情，累計撲殺生豬超過63萬，涉及19省4個直轄市。

深加工企業(yè)加工效益仍欠佳，近期在廠門到貨增量，庫存已逐步補足的情況下，本周繼續(xù)壓價收糧。

結(jié)論：12月底進(jìn)口烏克蘭玉米到港，進(jìn)口美國谷物放開預(yù)期的利空氛圍仍在縈繞，市場悲觀情緒依舊，加之年關(guān)臨近，新糧可售時間縮短，基層種植戶或繼續(xù)加快售糧進(jìn)度，貿(mào)易商為規(guī)避風(fēng)險，加快出庫，供應(yīng)趨向?qū)捤?。而下游深加工企業(yè)加工利潤縮水嚴(yán)重，非洲豬瘟疫情仍在惡化，繼續(xù)抑制玉米飼用消費的增加。因此，春節(jié)前，在供應(yīng)持續(xù)增量，而需求增量不及預(yù)期情況下，預(yù)計玉米價格或以下行為主。

策略建議：偏空操作為主。1905合約下方支撐1770，目標(biāo)1700，止損1880。

風(fēng)險因素：產(chǎn)區(qū)天氣及運輸情況；各省地儲以及中儲糧啟動收儲；基層售糧節(jié)奏與用糧企業(yè)節(jié)前備貨之間的博弈情況。

一、陳糧價格下跌帶動新糧價格

今年的陳糧臨儲玉米拍賣中，成交量高達(dá)1億噸，其中9月份成交1545萬噸，10月份成交1366萬噸，總計2911萬噸，大部分會在12月份出庫涌入市場，市場供應(yīng)量急劇增大，陳糧價格下跌，同時新糧價格也受到影響。

截止上周五，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨指數(shù)1889元/噸，較前一周跌21元/噸。其中，山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購價1904-2034元/噸，跌10-40元/噸不等，東北地區(qū)深加工企業(yè)收購價主流區(qū)間在1704-1840元/噸，跌30-50元/噸不等。遼寧錦州港(600190,股吧)18年新玉米收購價在1860元/噸，跌20元/噸，鲅魚圈港口18年新玉米價格1840-1850元/噸，跌30元/噸。廣東蛇口港東北產(chǎn)二等陳糧價格在1960-1980元/噸，跌30元/噸。

二、進(jìn)口玉米預(yù)期影響市場心態(tài)

今年東北主產(chǎn)區(qū)的新玉米相較去年，整體上量來的更晚一些，由于干旱補苗推遲成熟期及玉米種植成本顯著增高，十一月的新玉米的現(xiàn)貨價格一路飆升，在高位震蕩。加上被過度炒作的減產(chǎn)預(yù)期，在全國的主產(chǎn)區(qū)種植戶中整體彌漫著濃烈的惜售情緒，即使深加工廠不斷地提高收購價格，也無法避免上量緩慢的情況，收購量不足日需，收購價日趨上升，愈加堅定了種植戶的看漲心理。

但是隨著時間的推移，進(jìn)入11月份，市場發(fā)現(xiàn)今年玉米減產(chǎn)程度遠(yuǎn)不及預(yù)期，USDA給出的中國玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)較預(yù)期減產(chǎn)時的預(yù)估調(diào)高了20%，基層惜售心態(tài)逐漸松動，尤其是在中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和后，關(guān)于進(jìn)口美玉米、高粱及DDGS放開預(yù)期的利空氛圍持續(xù)發(fā)酵。加之眼下年關(guān)臨近，新糧可銷售時間持續(xù)縮短，基層種植戶分批出貨增加，貿(mào)易商為規(guī)避風(fēng)險，加快出庫，加之12月底55萬噸烏克蘭進(jìn)口玉米陸續(xù)靠港，供應(yīng)趨向?qū)捤伞?/p>

三、非洲豬瘟疫情持續(xù)惡化

非洲豬瘟疫情持續(xù)惡化，本周再排查出1例非洲豬瘟疫情，國內(nèi)已出現(xiàn)101例非洲豬瘟疫情，累計撲殺生豬超過63.1萬，涉及19省4個直轄市，而政策原因疫情省的相鄰省份也為暫停生豬跨省調(diào)運，市場整體生豬流通性仍受到較大限制。雖需求逐漸回升，但受疫情影響，散戶出欄意愿強，豬源積壓的情況仍較明顯，豬價上漲缺乏有力支撐。飼料終端消費受抑制，當(dāng)前飼料企業(yè)采購玉米心態(tài)仍保持謹(jǐn)慎。

本周豬價震蕩下跌，截止上周五，全國生豬平均價格指數(shù)為12.85元/公斤，環(huán)比下跌0.16元/公斤，跌幅1.2%；同比跌2.33元/公斤，跌幅15.3%。生豬頭均利潤從前一周的113.11元/頭下降至110.63元/頭，降幅為2.2%；較去年同期的盈利水平下降68.4%。在這場非洲豬瘟的持久戰(zhàn)中，養(yǎng)殖市場受到不小的打擊，玉米的飼用需求受到影響，供需緊張的情形被打破。

四、深加工利潤欠佳，持續(xù)壓價

截止上周，山東地區(qū)淀粉企業(yè)理論加工盈利-35元/噸，河北盈利-4.1元/噸，河南盈利138元/噸，遼寧理論79.8元/噸，吉林盈利92.4元/噸，黑龍江盈利27.6元/噸；上周吉林酒精企業(yè)估算利潤由盈轉(zhuǎn)虧，虧37元/噸，黑龍江由盈轉(zhuǎn)虧，虧3元/噸，河北盈利43元/噸，河南虧損52元/噸。當(dāng)前深加工企業(yè)加工效益仍欠佳，近期在廠門到貨增量，庫存已逐步補足的情況下，繼續(xù)壓價收糧。

五、結(jié)論及策略建議

12月底進(jìn)口烏克蘭玉米到港，進(jìn)口美國谷物放開預(yù)期的利空氛圍仍在發(fā)酵，市場悲觀情緒依舊，加之年關(guān)臨近，新糧可售時間縮短，基層種植戶或繼續(xù)加快售糧進(jìn)度，貿(mào)易商為規(guī)避風(fēng)險，加快出庫，供應(yīng)趨向?qū)捤?。而下游深加工企業(yè)加工利潤縮水嚴(yán)重，非洲豬瘟疫情仍在惡化，繼續(xù)抑制玉米飼用消費的增加。因此，春節(jié)前，在供應(yīng)持續(xù)增量，而需求增量不及預(yù)期情況下，預(yù)計玉米價格或以下行為主。

策略建議：偏空操作為主。1905合約下方支撐1770，目標(biāo)1700，止損1880。

風(fēng)險因素：產(chǎn)區(qū)天氣及運輸情況；各省地儲以及中儲糧啟動收儲；基層售糧節(jié)奏與用糧企業(yè)節(jié)前備貨之間的博弈情況。